Обзоры компаний

Северсталь открывает сезон отчётностей, читаю с интересом. Ваши "лайки" - лучшая обратная связь для автора блога! Чуть раньше статьи выходят в Телеграм и MAX

Полюс решил напомнить, почему сегодня облигации предпочтительнее акций: Полюс информирует, что … менеджмент намерен … приостановить дивидендные выплаты до 2030 года На дивиденды денег нет, зато есть деньги на благотворительность: Логично заботиться о благотворительности, когда твой основной акционер — Фонд поддержки исламских организаций: Я ничего не имею против благотворительности. Но считаю, что каждый такие решения должен принимать самостоятельно. Легко быть щедрым, когда жертвуешь чужие деньги...

Система с упорством, достойным лучшего применения, продолжает финансировать убыточные дочки за счёт ускоренного наращивания долга: Прибыльные МТС (+21,5 млрд) и Медси (+5,5 млрд) не способны компенсировать такие убытки. Не понимаю, как у эмитента с такими проблемами может быть рейтинг АА-. Нужно быть готовым к понижению. Прогноз от АКРА как раз негативный. Процентные расходы сравнялись с EBITDA: Если бы у Системы не было дочек на продажу и ликвидных активов, можно было бы говорить, что компания улетает в долговую спираль...

Величина кредитов и займов Группы, ставка по которым зависит от ключевой ставки Банка России: 258 826 млн руб. (89%) на 31.12.2025; 160 592 млн руб. (78%) на 31.12.2024 Если средняя ставка ЦБ будет ниже на 1,5%, финансовые расходы сократятся на ~3,8 млрд (если долг не наращивать). Коротко сравним с соседями по рейтингу. Где Брусника выигрывает: Где Брусника проигрывает: Брусника выдала сильные операционные результаты по итогам 2025 года (рост выручки и EBITDA, снижение долговой нагрузки). Но критическая зависимость от рефинансирования никуда не делась...

Для интереса посмотрю на эмитента, в которого так верит Тимофей Мартынов: Народная мудрость гласит: «продал Магнит — голова не болит». С максимумов в 8500 акции обвалились до 2500. Давайте подумаем, зачем Тимофей продолжает держать. Стоит ли подбирать на дне? Или будет еще хуже? Если вы читали в учебниках, что бизнес (особенно ритейл) впитывает в себя инфляцию, то Магнит дан нам как раз для того, чтобы опровергнуть сей тезис. Так мы узнали, что инфляция не только увеличивает выручку, но и повышает расходы (кто бы мог подумать)...

Ранее был подробный обзор на Яндекс Напомню в двух словах: Прошел квартал. Посмотрим, как Яндекс справляется с домашним заданием. На первый взгляд, моя гипотеза о смерти Поиска подтверждается. Но есть важный нюанс. С апреля 2025 Яндекс изменил трансфертные цены. Такси, Маркет и Финтех теперь меньше платят Поиску за трафик. Реальная рекламная выручка от внешних клиентов выросла на +9% (до 115,4 млрд руб.). Менеджмент сознательно переливает маржинальность из Поиска в Городские сервисы и Финтех. Но даже без учёта корректировок Поиск чувствует себя плохо...