Fixed Income

Первая часть: https://dzen.ru/a/ZWhhN_bNZEsrZUsL В первой части мы рассмотрели основные свойства дюрации облигаций, основываясь на двух ключевых предположениях: При соблюдении этих условий обе меры дюрации — Маколея и модифицированная — применимы для корректной оценки процентного риска любых обещанных денежных потоков, включая портфели облигаций. Дюрацию портфеля (по Маколею) можно определить как средневзвешенное время получения всех денежных потоков, где вес каждого платежа равен отношению его приведенной стоимости к стоимости портфеля...

Управление портфелем облигаций часто использует стратегии таргетирования дюрации для оптимального баланса между риском и доходностью. Эти стратегии поддерживают стабильную дюрацию портфеля за счёт периодической ребалансировки, обеспечивая заданный уровень процентного риска. Практические подходы включают портфели, следующие за индексом, и лестничные структуры. Как показали Мартин Л. Лейбовиц и его соавторы, ключевая особенность стратегии таргетирования дюрации заключается в ее способности концентрировать...

Риск инфляции Инвестор открыл в банке срочный вклад с капитализацией процентов. В качестве альтернативы он мог бы приобрести бескупонную облигацию и удерживать ее до погашения. Его не волнуют ни ценовой риск, ни риск реинвестирования. Он точно знает размер будущего дохода. Стоит ли ему переживать еще о чем-нибудь? Вместо того чтобы сразу израсходовать деньги на текущее потребление, инвестор откладывает траты на определенный срок. Пусть X₀ и Xₜ обозначают стоимость типичного набора товаров на сегодняшний день и через t лет соответственно...

Процентный своп Своп (swap) — это внебиржевое соглашение между двумя сторонами об обмене будущими денежными потоками по заранее установленной формуле. Свопы впервые появились в 1980 г на основе параллельных кредитных договоров. При заключении срочного контракта о процентном свопе (interest rate swap, IRS) стороны обмениваются обязательствами по процентной ставке. В наиболее простой схеме первый контрагент (покупатель свопа) выплачивает второму (продавцу свопа) n платежей по фиксированной ставке c и получает взамен такое же их количество и в те же даты, но по плавающей ставке...

Долговые контракты с изменяющейся процентной ставкой появились еще в первой половине прошлого века; в 1930-е подобные ипотечные займы существовали, например, в Великобритании и Канаде. Они практически не использовались в других странах вплоть до начала 1970-х годов, когда в США наступил период высокой инфляции, оказавшей негативное влияние на американский долговой рынок. Цены длинных бумаг значительно упали, и новые выпуски приходилось размещать под исторически высокие ставки. Тем не менее,...

Дюрация, пожалуй, одно из самых неудачно интерпретируемых понятий в российском сегменте аналитики инструментов фиксированного дохода. Большинство отечественных финансовых интернет-ресурсов пытаются рассказать о ней “простыми словами” Вот наиболее часто встречающиеся определения: Дюрация облигации — это эффективный срок до погашения облигации… С помощью дюрации инвесторы и аналитики измеряют средний срок возврата инвестиций Дюрация облигации — некоторый промежуток времени, период до момента полного...