ИНВЕСТОР ШАГ ЗА ШАГОМ

ИНВЕСТОР ШАГ ЗА ШАГОМ. Облигации в вашем портфеле. Часть 2. Есть 2 ключевых правила, которые определяют динамику рыночной стоимости облигаций и уровень доходности к погашению: 1️⃣ Рыночная стоимость облигаций и текущая доходность к погашению находятся в обратной зависимости. То есть, когда снижается рыночная стоимость, возрастает доходность к погашению. И наоборот, когда растет рыночная стоимость, уменьшается доходность к погашению. 2️⃣ Поскольку облигации - это процентный инструмент, их доходность находится в прямой зависимости от уровня главной процентной ставки в стране - ключевой ставки Центрального банка РФ. Знание этих правил даёт нам следующее: как инвесторы мы заинтересованы не только в получении купонного дохода, но и в росте рыночной стоимости облигаций. То есть нам интересно купить облигации по низкой рыночной цене, чтобы она начала потом расти. Значит в этот момент у них будет высокая доходность к погашению. Высокая доходность - следствие высокого уровня ключевой ставки ЦБ РФ, то есть когда Центробанк проводит жёсткую монетарную политику. Например, такая ситуация наблюдается прямо сейчас. Переломный момент наступит тогда, когда ЦБ РФ начнёт снижать ключевую ставку. Тогда доходность к погашению развернётся вниз, а рыночная цена облигаций начнёт расти. Это самый что ни на есть благоприятный момент для покупки облигаций. Но не всегда у нас есть возможность просто сидеть и ждать. А точнее, её почти никогда нет. Покупать облигации можно и в любой другой момент времени, вы все равно получите купонные выплаты. А с ростом рыночной стоимости - как повезёт. Однако чем дольше вы планируете держать облигации в портфеле, тем меньше в конечном итоге дата покупки повлияет на ваш результат, потому что в долгосрочной перспективе циклы повышения и понижения ключевой ставки сменяют друг друга. ❓Итак, как же выбрать облигации? На какие критерии смотреть? На какие необязательно? ▪️В первую очередь, необходимо определиться с горизонтом инвестирования. Если он достаточно длинный, то держать облигации с коротким сроком погашения вам, скорее всего, будет неинтересно и неудобно, потому что бумаги будут погашаться, и вам придётся периодически закупать новые. Если горизонт инвестирования короткий, то большой разницы нет, вам подойдут любые. ▪️Далее, нужно определиться с целью, а именно ответить на вопрос, будете/хотите вы держать облигации до даты погашения (или оферты) или нет. ▪️Если планируется держать облигации до даты погашения, то определяющим критерием является уровень доходности к погашению. Чем он выше, тем привлекательнее данные облигации. ▪️Если держать облигации до даты погашения не планируется и главная цель - в течение определенного периода времени получать купонные выплаты, то определяющим критерием является уровень купонных выплат. Чем он выше, тем привлекательнее данные облигации. ▪️При прочих равных стоит выбирать ликвидные облигации. Как правило по ликвидности можно судить, насколько облигации интересны сообществу инвесторов в России в целом. Если по одним бумагам осуществляется одна сделка в день на общую сумму 10 тыс. руб., а по другим - 100 сделок в день на общую сумму 1 млн руб., то выбор очевиден. ▪️При прочих равных стоит выбирать облигации, рыночная стоимость которых ниже. Всё вышесказанное касается облигаций с высоким инвестиционным рейтингом и высоким уровнем надёжности. К ним относятся ОФЗ и большинство корпоративных облигаций. Есть отдельная категория высокодоходных облигаций - купоны по ним в разы выше, но среди эмитентов дефолты - не редкость, так как эмитенты представляют средний и даже малый бизнес. То есть высокодоходные облигации - это уже не консервативный инструмент, а достаточно рискованный. Такие облигации подчиняются другим рыночным тенденциям. С 1 октября 2021 года неквалифицированным инвесторам разрешена торговля высокодоходными облигациями только после прохождения соответствующего теста. Продолжение следует...

ИНВЕСТОР ШАГ ЗА ШАГОМ. Облигации в вашем портфеле. Часть 1. Это серия публикаций про облигации. В нескольких статьях расскажу, что это за инструмент, какие характеристики он имеет, кому имеет смысл покупать облигации в портфель и как выбрать облигации. Облигации - долговые ценные бумаги, то есть они закрепляют факт существования долга (займа). Тот, кто выпустил облигацию (эмитент), берет в долг денежные средства у того, кто купил облигацию (держатель) с обязательством полностью их вернуть по окончании срока займа. В России эмитентом облигаций могут быть юридические лица, муниципальные образования, регионы и государство (в лице Министерства финансов). Облигации обладают следующими характеристиками: 🔹Номинальная стоимость - цена облигаций в момент выпуска, она закрепляет сумму займа (обычно 1000 руб.). 🔹Срок погашения - дата, в которую облигации должна быть погашена, то есть выкуплены эмитентом у держателя по номинальной стоимости. 🔹Срок обращения - количество лет с момента выпуска облигаций до их погашения (может варьироваться от 1 года до 30 лет и более). 🔹Купонные выплаты - регулярный процентный платеж по облигациям, который эмитент выплачивает держателю в качестве вознаграждения за пользование займом. Если по облигациям не предусмотрены выплаты, то они называются бескупонными (такое встречается редко). Купонные выплаты могут быть фиксированными (не меняются в течение срока обращения) и плавающими (могут меняться по желанию эмитента или быть привязанными к базовому показателю). 🔹Периодичность купонных выплат - как регулярно выплачиваются купоны (1, 2, 4 или 12 раз в год). 🔹Рейтинг - кредитное качество эмитента облигаций, характеризующее его платежеспособность и вероятность его банкротства. 🔹Оферта - возможность досрочного погашения облигаций (инициируется эмитентом). 🔹Текущая (рыночная) стоимость - цена облигаций на бирже в период обращения. Она может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости. 🔹Текущая доходность к погашению - средняя годовая доходность держателя облигаций с текущего момента и до даты погашения с учетом купонным выплат и рыночной стоимости. Облигации - это консервативный инструмент, принцип действия которого похож на банковский кредит с одним дополнительным условием, что он обращается на бирже. Консервативным он является, потому что: Держатель гарантировано получит свои купоны в течение срока обращения и вернет номинальную стоимость в дату погашения. 2. Денежные потоки стабильны и предсказуемы на годы вперед. 3. Колебания рыночной стоимости минимальны по сравнению с другими инструментами фондового рынка. 4. Держатель принимает на себя один единственный риск - вероятность дефолта эмитента, но для облигаций с высоким рейтингом данный риск близок к нулю. ❓ Почему эмитенты выпускают облигации, чтобы занять денежные средства, хотя они могли бы просто взять кредит в банке? ✔️ Потому что выпуск облигаций дешевле - ставка купона ниже ставки по кредитам. ❓ Почему держатели покупают облигации, хотя они могли бы просто положить деньги на вклад? ✔️ Потому что облигации доходнее - ставка купона выше ставки по вкладам. Кому целесообразно держать облигации в портфеле? Покупка облигаций - хороший инструмент для новичков, чтобы в короткие сроки (3-6 месяцев) увидеть рост портфеля. Но и для всех остальных держать в портфеле облигации никогда не будет ошибкой. Инвесторам с консервативным риск-профилем обычно советуют держать в облигациях не менее 50% портфеля, инвесторам со сбалансированным риск-профилем - не более 25% портфеля. Также облигации - один из инструментов, в которых можно пересидеть кризис: пока акции и другие активы падают, облигации позволят как минимум сохранить денежные средства. Не стоит скептически относится к облигациям из-за их низкой доходности по сравнению с теми же акциями. Облигации определённо имеют свои преимущества. Продолжение во второй части…