Ликбез

Что такое оферта? В описании облигации есть такой пункт «дата оферты» (или «без оферты»). Разбираемся, что это такое и почему важно. Оферта – это документально утвержденное право одной из сторон в определенную дату продать облигации. Оферты бывают двух типов: пут- и кол- (хотя теоретически может случиться и лол-). Пут-оферта – это когда держатель заявляет «хочу сдать свои облигации эмитенту и получить деньги (номинал!) назад». Такую возможность, если она предполагается, прописывают перед тем как выпускать облигации. Чтобы изъявить свое желание, нужно заранее подать заявку брокеру. Обычно пут-оферта совпадает с датой возможного изменения ставки купона и те инвесторы, которых не устраивают новые условия, могут вернуть средства. Кол-оферта работает в обратную сторону. Она дает эмитенту право выкупить свои облигации и освободиться от долговой нагрузки. При этом, отказаться инвестор и не может – компания заранее предупреждала что при возможности погасит долг. Почему на оферты нужно обращать внимание? Если облигация с офертой, то ее доходность после даты оферты может измениться. Даже расчет ведется либо «доходности до оферты», либо в предположении что все останется без изменений (что конечно не всегда так). Поэтому, покупая такую бумагу, планировать мы можем не до даты погашения, а до даты оферты. Еще стоит отметить, что подавая заявку брокеру на участие в пут-оферте, прийдется заплатить комиссию. Часто это не процент от суммы сделки, а фиксированная плата за операцию. Особенно этот момент актуален если предъявлять к продаже немного облигаций (пример: 5 облигаций с номиналом 1 000 ₽, ценой 950 ₽, комиссия за сделку 500 ₽ - дешевле продать в рынок). #ликбез

Инновационный сектор экономики Скидоньки-акции, бонусы льготы! Ну конечно не о том, как сэкономить на проезде. Сегодня - про очередной способ не платить подоходный налог. Про льготу долгосрочного владения (ЛДВ) знают многие. Кто не знает – если держать бумагу более 3 лет, то налог с разницы между покупкой и продажей платить не нужно (правда, теперь это только про наши, отечественные акции и облигации). Даже ИИС открывать не обязательно. Схема, в целом, та же что и с машинами, недвижимостью и прочим. Но кроме просто ЛДВ, есть отдельная категория – бумаги из инновационного сектора экономики. В чем суть: есть перечень ценных бумаг (акций и облигаций), которые отнесены к высокотехнологичному сектору. Если такую бумагу купить, «льгота долгосрочного владения» применяется не через 3 года, а уже через год. Перечень публикует и регулярно обновляет Мосбиржа. Эмитенты должны соответствовать всяким строгим требованиям. Интересно, что одно из ограничений – капитализация и объем выручки. Цифра там немаленькая – 75 млрд., но понятно что речь идет о поддержании небольших развивающихся организаций.. Как обычно, в нашем местечковом финтехе, изолированном от всего и вся, инвестору делать ничего не нужно – все данные передаются и считаются аутоматично. Даже кнопку нажимать не прийдется. Кип ин майнд.

Налоги с облигаций для нерезидентов Ну.. лучше наверное сказать, чем не сказать, да? Если вы провели за пределами РФ более 183 дней за год, с купонов прийдется заплатить 30% налога. И еще 30% - с разницы между ценой покупки и продажи (или погашения). Исключением являются доходы, полученные за пределами РФ. Но из-за границы покупать через РФ облигации зарубежных эмитентов – чуть более чем странно. И на месте налог все равно нужно будет заплатить по своим правилам. И льготы ИИС, освобождающие от уплаты, для нерезидентов также недоступны. Единственным исключением являются ценные бумаги высокотехнологичного (инновационного) сектора. Их перечень опубликован на сайте Мосбиржи. Здесь даже нерезиденты освобождаются от налога при продаже/погашении (но не с купонов) в случае владения бумагами более года и если в течение всего этого года и на момент продажи/погашения бумага находится в перечне. К слову, сейчас там всего 20 облигаций. По доходам со вкладов, для сравнения, этот налог пока составляет 13 и 15% (в зависимости от суммы, ставки вклада и ключевой ставки), а с 2025 - просто 15% всегда. Парам-парам-пам, фьють... #ликбез

Флоатеры. Они же - облигации с плавающими купонами. Жутко модная последнее время штуковина. В чем суть? Обычно, выпуская облигацию, эмитент обещает выплачивать определенный купон (например, 15 ₽) с определенной частотой (например, дважды в год), а в конце срока - вернуть и тело займа. Но так бывает не всегда. Можно при выпуске облигации сказать, что размер купона будет переменным. Обычно его привязывают к ключевой ставке, часто прибавляют премию за риск (например, среднее значение ключевой ставки за последний квартал + 1%), чтобы привлечь инвесторов. Теоретически, величину переменного купона можно привязать хоть к цене барреля нефти, хоть к фазе луны. Что происходит с ними сейчас? Эмитенты видят высокую ключевую ставку (на данный момент 20%). Физ лицам вот потреб-кредит в таких условиях брать дорого. Компаниям занять денег на развитие - тоже. Но очень надо. Поэтому они предлагают сейчас платить какие-нибудь сумасшедшие 23%, но со снижением купона в случае понижения ключевой ставки. Получается, что эмитент рассчитывает, что в среднем за время обращения облигации, ставка будет ниже чем сегодня. А инвесторы (те кто сознательно такое покупают) - что выше. Последним иначе странно выбирать флоутер, когда можно купить длинную облигацию с фиксированным купоном. Кто окажется прав - покажет время. Флоутеры уместны если задача стоит в защите от инфляции и сроки не очень определены. Тут можно рассчитывать, что денежки более-менее сохранятся. О чем может говорить рост числа флоутеров на рынке? О том, что финансовые организации рассчитывают на снижение ключевой ставки (и правда, куда больше то). Или о том, что под такую фиксированную уже просто никто не может занимать… #ликбез 

Бескупонные облигации (или дисконтные) - это, как нетрудно догадаться, облигации по которым не предусмотрены купоны. Но они, как правило, торгуются ниже номинала, потому и имеют некоторый смысл. Изначально они возникли из-за дыры в системе налогообложения США и позволяли как инвесторам, так и эмитентам экономить на налогах. Но и сегодня такие облигации выпускают как компании, так и государства (в том числе, развитые). Надо сказать, что на сегодняшний день на московской бирже сходу находится только бескупонная облигация Сбербанка. Но, в действительности, любая облигация с офертой может в такую превратиться. В чем преимущество? Интернеты говорят, что в прогнозируемости. Но ведь и обычная облигация имеет достаточно понятное будущее. Интересен в данном случае размер дисконта и возможность применения льготы долгосрочного владения (ЛДВ). Ведь если купить такую облигацию более чем за 3 года до погашения – налог с дохода можно вернуть. А с купонов все эти годы налог платить не прийдется - он же нулевой. С другой стороны, если эмитент выпускает облигацию с офертой и обнуляет купон - вероятно, с доходами что-то не так. Риски… #ликбез