АРХИТЕКТУРА ВЕЛИКОЙ РЕЦЕССИИ

Часть 10/10. Post Scriptum: спасение, расследование и итоги серии Коллапс сентября 2008 года поставил мировую финансовую систему на грань полного уничтожения. Правительствам пришлось действовать решительно, чтобы предотвратить вторую Великую депрессию. В этом заключительном посте мы рассмотрим масштабы спасательных операций и поразительный финал этой истории. 🛒 Спасение системы: Программа TARP В разгар паники, когда кредитные рынки замерли, правительство США инициировало Программу по спасению проблемных активов (Troubled Asset Relief Program, TARP) с фондом в $700 миллиардов...

Часть 9/10. Анатомия коллапса и уроки на будущее 📞 Мы прошли весь путь по финансовому конвейеру, который привел мир к катастрофе. Теперь соберем все воедино. Каждый шаг, представленный как "инновационное решение", на деле лишь создавал новый, более сложный уровень риска, пока вся система не превратилась в гигантский карточный домик, стоящий на одном шатком фундаменте: вере в то, что цены на жилье в США никогда не упадут в национальном масштабе. 🧬 Цепочка событий выглядела так: кризис S&L породил MBS, которые были усовершенствованы траншированием (CMO/CDO) для распределения рисков...

Часть 8/10. Рейтинговые агентства: Конфликт интересов и ложная безопасность 📕 Чтобы финансовый конвейер работал, ему был нужен официальный контролер качества — институт, чьему слову доверяли бы все инвесторы мира. Эту роль играли кредитные рейтинговые агентства: Moody's, Standard & Poor's (S&P) и Fitch. Их печать с рейтингом ААА была золотым ключом, открывавшим доступ к триллионам долларов пенсионных фондов и страховых компаний, которым по закону часто разрешалось покупать только самые надежные бумаги...

Часть 7/10. Провал регуляторов: Сторожевые псы, которые не лаяли 😴 Финансовая система, какой бы сложной и инновационной она ни была, держится на правилах и тех, кто следит за их исполнением. Кризис 2008 года был не просто провалом рынка; это был колоссальный провал государственного надзора. Сторожевые псы финансовой системы не просто спали — некоторые из них активно помогали демонтировать ограждения. 🫰 В основе этого провала лежала глубокая идеологическая вера в саморегулируемые рынки, главным адептом которой был глава ФРС Алан Гринспен...

Часть 6/10. Синтетические CDO: Казино, которое поглотило мир ❓ К 2005 году конвейер начал давать сбои: предложение реальных субстандартных ипотечных кредитов для упаковки в CDO стало иссякать. Но машина не могла остановиться. Уолл-стрит сделала следующий шаг: если нет реальных активов, можно создать финансовый продукт, который просто делает вид, что они у него есть. Так родились синтетические CDO. ❗️ Что это такое юридически? В отличие от обычного ("денежного") CDO, синтетический CDO не владел реальными траншами MBS...

Часть 5/10. CDS: Страховка, ставшая оружием ❓ Итак, к середине 2000-х финансовая система была наводнена рискованными CDO. Чтобы инвесторы продолжали их покупать, им нужно было дать ощущение полной безопасности. И решение было найдено: финансовый инструмент, юридически похожий на страховку, — кредитный дефолтный своп (Credit Default Swap, CDS). 💡 Что это такое юридически? CDS — это частный, двусторонний контракт, обычно стандартизированный Генеральным соглашением ISDA. Покупатель "защиты" (например,...