Александр Шаров

Завтра в 11:30 по местному времени (19:30 по мск) в Вашингтоне начнётся церемония инаугурации президента США. Это событие с нетерпением ждёт весь мир. Кто-то со страхом, кто-то с надеждой. Рост российского рынка (и не только) последние месяцы был связан с именем нового старого президента США (Трамп-ралли). Основная идея в том, что Трамп занимает лояльную к России позицию и приложит усилия, которые приведут к подписанию мирового соглашения России и Украины. Предположу, что данные надежды чрезмерно наивны...

Сегодня вышла интересная новость на РБК о сильном росте активов закрытых фондов недвижимости. И я задумался... Что имеем на сегодня. Но в противовес этому. Неоднократно высказывалась мысль, что как только ЦБ перейдёт к снижению ключевой ставки, а доходность вкладов, накопительных счетов и облигаций начнёт уменьшаться, народ начнёт перекладываться в другие виды активов. Например, недвижимость. А значит, на этом фоне "бетон" снова пойдёт в рост. В дополнение к этому надо вспомнить, что недвижимость является защитным активом...

Послушал пресс-конференцию ЦБ РФ аж 2 раза. Эти люди действительно уверены в своих силах и не идут на поводу у сигналов кремля. Основные моменты, которые показались мне важными: Выводы: Реакция рынка акций была в какой-то степени ожидаемой сначала, но затем излишне оптимистичной. После оглашения ставки я благополучно закрыл свой шорт на индекс на уровне 2610. В конце основной торговой сессии открыл новый шорт по 2670. Я не верю на данный момент в преодоление 2700 пунктов. Если ошибусь, будет хорошо...

2662,47 - индекс Мосбиржи (по итогам основной сессии). 2693 пунктов - вечный фьючерс на индекс Мосбиржи (по итогам вечерней торговой сессии). Вот с такими результатом мы закрылись в пятницу. Результат плохой, но можно упасть ещё ниже. Помимо общего негативного настроения на рынке в пятницу вечером в конце основной торговой сессии были опубликованы новые санкции в отношении российских предприятий. Норникель, Мечел, Распадская, НОВАТЭК, Диасофт и др. компании попали под блокирующие санкции США. На этом фоне индекс Мосбиржи стал заваливаться ещё ниже и коснулся 2650 пунктов...

Российская экономика в ближайшее время столкнётся с серьёзными испытаниями. Политика ЦБ по обузданию инфляции негативно сказывается исключительно на гражданском секторе экономики. При этом военная промышленность пока никак не ощущает рост процентных ставок. Если рассматривать гражданский сектор, то на фоне роста выручки и абсолютного размера прибыли происходит снижение маржинальности. Это вызвано ростом расходов предприятий (заработные платы, стоимость обслуживания долга, стоимость ремонта оборудования и его цена ввиду проблем с импортом)...

На этой неделе оправдалась лишь половина моих ожиданий. На этой неделе российский рынок получил приток ликвидности после обмена заблокированных активов. Но этого оказалось недостаточно. Судя по всему, продолжается исход дружественных нерезидентов из российских бумаг и это приводит к росту предложения на фоне дефицита ликвидности. Вышла плохая статистика по инфляции за июль, где видно, что цены продолжают расти. Недельные данные за август тоже не дают повода для оптимизма. Обычно август - месяц с дефляционными тенденциями...

В конце прошлого года я добавлял список акций, которые мне казались лучшими идеями для покупки на рынке. Часть из них уже были в моем портфеле, часть купил на просадке, по некоторым не смог купить из-за, как мне казалось, высокой цены и отсутствия свободных средств. Ну а по каким-то бумагам уже зафиксировал прибыль. И вот теперь, при ожидании коррекции на рынке, хочется задуматься о том, а что ещё можно купить? Ведь некоторые из моего списка крайне дороги и даже в случае движения вниз их цена не станет достаточно привлекательной...

В пятницу произошли события, которые потрясли Россию и весь мир. Во время атаки террористов в Москве погибли несколько десятков человек. В пятницу во время вечерней торговой сессии рынок отреагировал снижением, но затем попытался выкупить просадку. Последняя мартовская торговая неделя может пройти под поток негативных новостей. Опасения инвесторов на счёт длительного периода высоких ставок усиливаются. Рост налоговой нагрузки ещё не в цене. Возрастает желание зафиксировать прибыль, сформированную в акциях с декабря по март...

"Актион Финансы" провёл исследование, результаты которого указывают на то, что задача ЦБ привести инфляцию к таргету на уровне 4% имеет низкую вероятность реализации. 22% предприятий намерены сохранить цены на товары и услуги на текущем уровне. 36% опрошенных увеличат цены на свою продукцию в пределах 10%, 30% опрошенных — до 15%, 8% — на 15-25%, 4% — на четверть и выше. Помимо настроя предприятий по части роста цен своей продукции нужно учитывать и тот факт, что расходы бюджета по итогам января-февраля этого года выросли на 1 трлн...

ОФЗ с постоянным купоном 26244 для меня показательны. Во-первых, они относительно свежие. Во-вторых, имеют высокий размер купона. В-третьих, они длинные (погашение в 2034 году). Динамика цены этого выпуска указывает на отношение крупных игроков к будущим решениям ЦБ по ключевой ставке. Кроме того, они могут намекать на ожидания и по инфляции. Но длинные бумаги обычно обладают меньшей волатильностью и несильно реагируют на политику ЦБ РФ. При этом рост доходности этих облигаций продолжается с конца 2023 года...

Реакция на "плюшевые" санкции ЕС и США отыграны в полном объёме. В понедельник, как и предполагалось, индекс Мосбиржи активно рос. На данный момент я не вижу серьёзной поддержки рынка акций: на просадке все, кто хотел и мог, зашли в позицию; часть выросших бумаг либо продают, фиксируя прибыль прибыль на уровне 5-7%, либо будут держать на более длинный срок. Нефть уже длительное время находится плюс-минус на одних и тех же уровнях, ограничивая выручку нефтянников. Рубль смог закрепиться на относительно неплохих для себя отметках. Это в какой-то степени негативно для всех экспортёров, но поддерживает рынок облигаций и веру в российскую валюту...

Сегодня всё внимание приковано к информации о новых санкциях, вводимых со стороны ЕС и США в отношении России. Пока подробностей нет кроме того, что ограничения коснутся финансового сектора, ВПК, экспорта энергоресурсов, а также множество иностранных компаний, которые помогают российскому бизнесу и государству обходить введённые ранее санкции. В среду и четверг на этой неделе самым пугающим был слух о блокировке Национального клирингового центра (НКЦ). Решение приведёт к тому, что торговля валютными инструментами на бирже фактически будет прекращена. Валютный курс будет определяться с помощью внебиржевых инструментов...