ФРС практически перестала покупать векселя Минфина, хотя портфель векселей все же немного подрастает +$3 млрд за неделю +$12 млрд за 4 недели, но это в основном рефинанс погашаемых ипотечных облигаций. Задумываясь о том, готова ли ФРС вмешиваться в развитие ситуации на рынке госдолга США, пока ситуация такова, что денежно-кредитные условия скорее остаются мягкими. Финстресса нет, финансовые условия мягкие - индикаторы финансового стресса и финансовых условий в США лежат глубоко внизу; Корпоративные спреды вблизи исторических минимумов; Ликвидность денежного рынка - все хорошо, спреды низкие; Банковский кредит растет достаточно активно, рекордными темпами за последние годы. Инфляция и инфляционные ожидания - высокие, рост экономики неплох, рынок труда в нормальном состоянии, а з/п начали ускоряться. У Уорша и ФРС в общем-то нет особо аргументов за мягкость, скорее только за жесткость. Проблемы пока присутствуют только в сегменте длинных госдолгов, которые не особо рвутся покупать без дополнительных премий. Пока это не повод для того, чтобы ФРС помогала Бессенту решать его проблемы. Если падение будет ускоряться, а волатильность еще возрастет, создавая риски финстабильности, приводя к проблемам с ликвидностью - не исключено, что ФРС и другие ЦБ будут вынуждены вмешиваться, но пока показатели ликвидности, денежного рынка, финстресса прямых сигналов не дают. Источник