Конкуренция на рынке СПГ выросла до таких масштабов, что один крупнейший производитель газа, Катар, покупает газ у другого, США, а эксперты склоняются к мысли, что Европа, активно конкурирующая за объемы газа с Азией, может скоро ослабить запрет на импорт российского СПГ.
Обострение на мировом газовом рынке вызвано перекрытием Ормузского пролива, и сделка Катара с США, полагают эксперты, показывает, по чьим правилам надо играть в среднесрочной перспективе.
Основными факторами прогнозирования спроса и предложения в предстоящую зиму станут влияние погодного явления Эль-Ниньо и сроки возвращения сжиженного природного газа (СПГ) из Катара. Последнее, в свою очередь, зависит от того, удастся ли США и Ирану договориться о безопасности судоходства в Ормузском проливе.
Примечательно, что США, начавшие войну с Ираном в конце февраля, являются крупнейшими в мире производителями СПГ в мире — их заводы могут производить порядка 140 млн т в год. Катар занимает второе место, но его мощности по сжижению в объеме 77 млн тонн в год находятся в глубине Персидского залива, и выйти на мировые рынки производимому СПГ нужно именно через обстреливаемый Ормуз. Поэтому страна почти сразу превентивно остановила СПГ-заводы объявила форс-мажор по поставкам СПГ, а также производных газа — метанола, удобрений и т. д. Более того, почти в самом начале войны, весной текущего года два катарских завода были повреждены иранскими ракетами — на 3-5 лет из строя выведено примерно 13 млн т годовых мощностей.
Часть катарских СПГ-мощностей выведена из строя на 3-5 лет
Катар является союзником США в регионе и был в числе первых стран, которую американский президент США Дональд Трамп посетил в ходе ближневосточного турне в мае 2025 года после начала своего второго президентского срока. Эмир Катара подарил ему роскошный президентский лайнер, названный «летающим дворцом», стоимостью $400 млн.
Менее чем через год США напали на Иран, который в ответ перекрыл Ормузский пролив, заперев там 20% мирового предложения СПГ и порядка 20% нефти и нефтепродуктов. Цены на нефть, газ и другие продукты в мире взлетели до трехзначных отметок и теперь находятся под влиянием новостей о том, насколько интенсивно стороны обстреливают друг друга.
Катар в марте превентивно остановил свои мощности и объявил форс-мажор без указания срока, в апреле страна предприняла попытку возобновить работу неповрежденных мощностей, но усиление боевых действий в регионе не позволило этого сделать. В июне, когда США и Иран подписали меморандум о начале мирных переговоров, катарские мощности подготовили к запуску, и один из танкеров с СПГ даже попытался покинуть пролив, но был обстрелян. Теперь форс-мажор действует до конца ноября. Впрочем, какие-то партии, вероятно, экспортируются, поскольку в последнее время судовладельцы начали выключать транспондеры, тайно покидая опасные акватории.
Теперь Катар вынужден закупать американский СПГ
Одновременно рынок наполнился слухами, что Катар «пылесосит» рынок в поисках СПГ для обеспечения своих потребителей поставками. Госкомпания Катара QatarEnergy, кроме заводов внутри страны, имеет долю в 70% в американском СПГ-проекте Golden Pass LNG (Техас). Завод начал экспорт в апреле с первой очереди мощностью на 6 млн т в год. Планируется строительство еще двух линий аналогичной производительностью с запуском в 2027 году.
Но этого слишком мало по сравнению с 77 млн т в год, которыми Катар снабжал потребителей до войны.
На минувшей неделе QatarEnergy потряс рынок, объявив о заключении долгосрочного соглашения о закупке 4 млн тонн СПГ в год с американской Cheniere Energy. При этом поставки могут начаться только через пять лет и продлиться до 2054 года. В уме QatarEnergy держит еще 1 млн т СПГ — его будут закупать, если Cheniere Energy примет окончательное инвестрешение по проекту Sabine Pass.
По данным агентства Reuters, QatarEnergy договаривается о закупках 3 млн т СПГ в год с другой американской компанией — Venture Global.
Заметим, что объявление форс-мажора по долгосрочным поставкам СПГ из-за повреждения мощностей затронули Китай, Южную Корею, Италию и Бельгию. В консалтинговой компании Rystad Energy указали, что Бельгия покупает чуть выше 5 млн т СПГ в год у QatarEnergy, Италия — чуть меньше 5 млн т/г, Бангладеш — порядка 4 млн т/г, Франция, Великобритания, Польша, Таиланд, Сингапур и Япония — примерно по 2 млн т/г каждая.
Пока Катар договаривается о покупке 4 млн т американского СПГ
Кроме того, в Катаре строятся дополнительные мощности, которые также оказались под угрозой — в регион сложно доставлять строительные материалы и оборудование, а угрозы атак вынуждают эвакуировать персонал. QatarEnergy уже объявила о переносе сроков запуска ближайшего нового проекта — North Field East — его 4 очереди по 8 млн т каждая должны увеличить производительность Катара с 77 до 110 млн т СПГ в год. Запуск первой очереди перенесен с конца 2026 года на первую половину 2027 года, а запуски дальнейших мощностей будут зависеть от ситуации в Ормузском проливе, заявил в конце сентября глава QatarEnergy Саад аль-Кааби на конференции в Нью-Йорке. По его словам, необходимое оборудование не могут завезти на площадку. Следующий этап расширения, North Field South (NFS), который должен увеличить мощности с 110 до 126 млн т в год, начнет работать, сказал топ-менеджер, в 2028 году (раньше запуск планировался на 2027 год). Правда, он обозначил нижнюю планку восстановления поврежденных мощностей — 3 года.
Контракт на строительство еще одних новых мощностей, проект North Field West — 2 очереди по 8 млн т/год — был подписан прямо перед началом войны. Таким образом, Катар сможет увеличить мощности до 142 млн тонн в год, удвоив их к текущему уровню. Планировалось, что первая линия North Field West будет запущена в конце 2031 года.
Аль-Кааби заметил, что Катар сейчас производит очень небольшое количество СПГ, а сможет запустить остановленные мощности в течение недель после стабилизации ситуации в Ормузе. «Очень редко некоторые суда пересекают пролив, но очень небольшое количество, это даже не поддаётся измерению в процентах», — сказал он.
Аль-Кааби прокомментировал и слухи о закупках СПГ на рынке, подчеркнув, что QatarEnergy продолжает расширять трейдинговый бизнес и намерена стать «крупнейшим СПГ-трейдером в мире» в ближайшем будущем.
Глава QatarEnergy Саад аль-Кааби
Старший менеджер консалтинговой компании «Имплемента» Иван Тимонин полагает, что у закупок американского СПГ Катаром две основные причины. Первая — необходимость поддерживать поставки клиентам после повреждения собственных производств. QatarEnergy продолжает закупать газ у других производителей, чтобы сохранить отношения с ключевыми покупателями: только к концу июля компания приобрела 33 партии американского СПГ для этих целей.
«Вторая причина — развитие международного трейдинга», — говорит Тимонин, отмечая, что параллельно с наращиванием производства Катар формирует портфель зарубежных закупок, позволяющий гибче распределять объемы между рынками и оптимизировать логистику, и именно к этой стратегии относится контракт с Cheniere.
Впрочем, ряд аналитиков полагают, что причина в другом. По мнению заместителя генерального директора Фонда национальной энергетической безопасности Алексея Гривача, заключение контракта QatarEnergy c Cheniere «означает, что Катар начал догадываться, в чьих интересах перекрыт Ормузский прорыв, и с кем нужно договариваться об условиях работы на рынке в среднесрочной перспективе». «Новый катарский СПГ должен был стать в ближайшие годы основным конкурентом американского СПГ, осложняя и приход новых инвестиций в тот же Alaska LNG и в целом создавая риск ценовой войны», заметил эксперт.
Как заявил в интервью CNBC директор по глобальному газу и СПГ в компании Rapidan Energy Алекс Мантон, многолетний контракт с компанией Cheniere указывает на то, что Катар видит риск того, что свобода судоходства в Ормузе никогда не вернется, поскольку Иран продолжает атаковать танкеры. Аналитик отметил, что в случае с СПГ сложнее найти способы обойти Ормузский пролив, поскольку это, по сути, продукт, транспортируемый по воде.
«Им нужно пройти через Ормузский пролив. Другого способа доставить СПГ на рынок нет. Они просто застряли», — добавил он.
По его оценке, объем закупаемого QatarEnergy газа составляет менее 1% от текущего мирового объема торговли СПГ, но в масштабах США это крупная сделка.
Новый катарский СПГ должен был стать в ближайшие годы основным конкурентом американского СПГ, осложняя и приход новых инвестиций в тот же Alaska LNG и в целом создавая риск ценовой войны
Как заявил аналитик UBS Манав Гупта в записке для клиентов, в начале этого месяца компания получила кредит в размере $3 миллиардов от китайских банков, что может позволить ей закупить больше американского СПГ для выполнения своих международных обязательств по поставкам.
Джон Макдональд, менеджер по краткосрочному прогнозированию в подразделении бизнес-аналитики брокерской и консалтинговой компании Poten&Partners, полагает, что Ормузский пролив вновь откроется для судоходства в течение следующих шести месяцев. Затем Катару потребуется от двух до четырех месяцев, чтобы нарастить производство СПГ и выйти на полную мощность к концу второго квартала 2027 года.
Если конфликт затянется на первую половину года, то полноценное производство в Катаре может возобновиться только к концу следующего года, считает эксперт.
Компания Poten не ожидает увеличения поставок в рамках проекта расширения месторождения North Field в Катаре до конца 2027 года.
Прогноз аналитиков основан на предположении о неопределенности на рынке в отношении безопасного транзита через Ормузский пролив и «снижении доверия покупателей к катарскому СПГ».
Основными покупателями катарского СПГ были страны Азии, которые пострадали больше всего, но и Европа в 2025 году закупила порядка 8 млн тонн в год, являясь третьим по величине СПГ-покупателем с долей импорта в 8%. Впрочем, объемы заключенных контрактов могут быть и больше.
США стали основным поставщиком СПГ в Европу за последние три года, но, в марте, когда остановились катарские заводы, заявили, что большого потенциала нарастить поставки у них нет. Кроме того, Азия начала активно скупать СПГ, перетягивая на себя свободные объемы, ведь рынок — глобальный.
Цены на спотовых европейских и азиатских площадках находятся на уровнях $27-28 за MmBtu, а то и превышая $30 за Mmbtu, что соответствует порядка $900-1000 за тыс. куб. м.
И если Азия страдает без катарского СПГ, то Европа в условиях его отсутствия с 1 января 2027 года намерена еще и отказаться от российского СПГ — это установлено как санкциями, так и директивой RePower Gas 2022. Сейчас в Европу поступает порядка 15-17 млн т российского СПГ — с проекта «НОВАТЭКа» «Ямал СПГ».
В ходе Веронского евразийского экономического форума, прошедшего на минувшей неделе, глава «НОВАТЭКа» Леонид Михельсон призвал Европу отказаться от этих планов.
«Позитивного взгляда на стабилизацию рыночных цен в ближайшее время у нас нет. Скорее всего, если решение об отказе от российских поставок останется в силе, ситуация только ухудшится», — сказал он. По словам главы «НОВАТЭКа», сейчас СПГ-производство в мире находится «на пределе возможностей». При этом, поскольку исключить из глобального баланса российские объемы невозможно, СПГ пойдет на другие рынки. «Но появится другая проблема: меняется география поставщиков и потребителей, растёт транспортное плечо, а дополнительных газовозов для обслуживания этих маршрутов просто неоткуда взять — все верфи забиты заказами как минимум до 2030-го года. Будет новый виток удорожания логистики и соответственного роста цен», — сказал он.
«Несмотря на негативные последствия для экономики Европы, где закрылось 160 крупнейших заводов химической промышленности (.) ЕС всё равно принимает решение отказаться от поставок российского СПГ с 1 января 2027 года. До этой даты есть ещё 71 день. Возможно, в Европе ещё раз оценят (.), не стоит ли его отменить. Ещё время есть», — сказал глава «НОВАТЭКа».
Л.Михельсон указал, что текущий кризис стал результатом принятых решений, которые в зависимости от ситуации «можно и пересмотреть, как, к примеру, это происходит сейчас в отношении некоторых видов нефтепродуктов». Имеется в виду главным образом обсуждаемая всеми «дизельная сделка» между США и Россией, но не будем забывать, что, например, соседняя с Европой Великобритания в мае сделала исключение из санкций в отношении закупок дизтоплива и керосина, производимых из российской нефти, чем вызвала возмущение Европы и в результате ввела временное ограничение на такое послабление.
Комментируя вероятность снятия санкций на покупку российского СПГ, А.Гривач заметил: «Они уже ослабили, заявив, что европейские покупатели СПГ могут перепродавать этот объем на другие рынки, хотя раньше утверждали, что торговый запрет полностью запрещает операции».
Речь идет о том, что в октябре 2025 года очередным пакетом санкций ЕС запретил не просто импортировать российский газ, а еще и перепродавать его. Между тем, французская TotalEnergies имеет долгосрочный контракт на покупку 4 млн т СПГ с проекта «Ямал СПГ», который привязан к стоимости нефти. Можно предположить, что сейчас, при стоимости нефти в $100 за баррель (впрочем, она перекладывается в цену газа с временным лагом в 6-9 месяцев), газ, привязанный к нефтяным котировкам, стоит порядка $600-700 за тыс. куб. м. То есть, европейские компании потеряли бы существенную маржу. Об этом почти прямо заявлял глава TotalEnergies Патрик Пуяннэ, возмущаясь в июле новым пакетом санкций, который хотел запретить еще и возможность перевозки российского СПГ. Для французской компании бизнес по продаже ямальского СПГ составлял порядка $300-400 млн. Это грозило убытками греческой Dynagas, закупившей газовозов ледового класса специально под проект «Ямал СПГ».
Остальной производимый «Ямал СПГ» газ «раскуплен» испанской Naturgy, французской Engie, англо-голландской Shell, швейцарским трейдером Gunvor.
По словам Л.Михельсона, когда в июле текущего года ЕС принимал 21-й пакет санкций, буквально в последний момент всё-таки удалось внести поправки о том, чтобы по долгосрочным контрактам с «Ямал СПГ» компании, покупающие газ, и логистические компании, которые перевозили газ, смогли и после 1 января 2027 года продолжать деятельность по вывозу СПГ на неевропейские рынки. Он назвал этот бизнес «хорошодоходным».
Глава «НОВАТЭКа» Михаил Михельсон
«Учитывая, что у той же TotalEnergies один из самых крупных портфелей в мире, они спокойно могут делать свопы, перегрузки и другие действия на рынке, которые очень сильно снизят влияние „запрета“. Кроме того, там заложен механизм заморозки запрета в случае угрозы энергоснабжения. Разумеется, что при сохранении нынешней ситуации на рынке вероятность (снятия запрета на импорт — прим. Ред.) растет. А при ее ухудшении будет стремиться к 100%», сказал А.Гривач.
Кстати, европейские компании, включая ту же TotalEnergies и ее ближайший конкурент на СПГ-рынке — Shell, тоже покупали СПГ у QatarEnergy и тоже объявили форс-мажор.
Несмотря на то, что проблема с накоплением запасов газа на зиму с лета вызывала у всех вопросы, Еврокомиссия настаивала на том, чтобы не закупать газ любой ценой, ожидая, что к концу года на СПГ-рынок выйдут новые объемы — это отражалось в ценах фьючерсов, которые не создавали стимулов к накоплению. Однако, в сентябре Катар озвучил неутешительные прогнозы, и рынок потерял оптимизм. В данных условиях, отмечают аналитики, Европу может спасти только теплая зима.
«Ясно, что Европа испытывает серьезные финансовые проблемы, расходы на закупку энергоресурсов удвоились с начала года, цена газа уже утроилась. Но пока это все же проблемы финансового характера. Погодный фактор может превратить их физические. Холод или штиль в сочетании с сезонным сокращением солнечной генерации резко увеличат расход газа. Если к этому добавятся какие-то сбои на стороне предложения, может случиться коллапс системы», — говорит А.Гривач.
Компания Poten & Partners отмечает, что уровень запасов газа в Европе составляет около 73%, и особенно низок он в Великобритании, Бельгии и Нидерландах. В Германии — лишь 61%. Однако, по словам Д. Макдональда, по прогнозам, отбор из хранилищ будет меньше благодаря Эль-Ниньо, который обычно приносит более мягкую и влажную погоду. «Но неожиданно холодная зима приведет к росту спотового спроса и цен», — подчеркивает аналитик.
По прогнозам Poten, импорт СПГ в Европу в 2026 году составит 122,6 млн тонн, что ниже показателя прошлого года (128,2 млн тонн), и вырастет до 139 млн тонн в 2027 году и 143,1 млн тонн в 2028 году. Рост будет обусловлен целевыми показателями хранения и снижением цен по мере возвращения объемов с Ближнего Востока на рынок.
По словам аналитика Rystad Energy по рынкам газа и СПГ Матье Аттинга, с приближением зимы у Европы совсем немного возможностей для оперативной замены выпадающих объемов поставок. Объем импорта СПГ за неделю, завершившуюся 12 октября, составил 1,93 млн тонн — это на 21% больше, чем неделей ранее, но все еще на 30,6% ниже показателя за аналогичный период прошлого года. «И, хотя мягкая погода сдерживает спрос на газ для отопления, одних лишь благоприятных температур недостаточно, чтобы устранить уязвимость, с которой столкнулся регион. Реальный риск заключается в том, что похолодание может совпасть по времени с активизацией закупок азиатскими покупателями. В Китае и Южной Корее уже наблюдается снижение температуры; если это приведет к устойчивому спросу на спотовом рынке, европейским покупателям придется платить больше, чтобы удержать грузы, следующие через Атлантику», — предупреждает эксперт.
Ослабление погодного фактора не решает проблему фундаментального дефицита предложения. Геополитическая эскалация продолжает оказывать повышательное давление на цены. По мере понижения температуры Азия становится более активным и конкурентоспособным покупателем.
Цены на СПГ в Восточной Азии достигли $29,55 за Mmbtu, превысив котировки на европейском хабе TTF, причем разрыв продолжает увеличиваться. Европа по-прежнему привлекает свободные партии СПГ из США, поскольку текущие показатели стоимости фрахта и продолжительности рейсов делают поставки в Европу более выгодными; однако это преимущество сокращается по мере того, как чистая прибыль (netback) от поставок в Азию становится более привлекательной, считают в Rystad Energy.
По оценке Д. Макдональда, с апреля по сентябрь мировой импорт СПГ снизился до 195,4 млн тонн с 208 млн тонн за тот же период 2025 года. Летом основной причиной стал высокий спрос со стороны Юго-Восточной Азии, увеличившийся на 24% до 18,2 млн тонн, что в основном было обусловлено высокими летними температурами.
В ближайшие два года ожидается, что Китай и Индия будут лидировать по росту импорта. Хотя, по прогнозам, китайский импорт сократится в 2026 году до 64 млн тонн, компания Poten ожидает его дальнейшего роста до 80,7 млн тонн в 2027 году и 93,1 млн тонн в 2028 году.
Макдональд заметил, что Китай только что опубликовал пятилетний план, предусматривающий более широкое использование природного газа и расширение мощностей по регазификации, но сигналы спроса «противоречивы».
По оценке И.Тимонина, Европа, вероятно, пройдет отопительный сезон без масштабного физического дефицита газа, но при высоких ценах и небольшом запасе прочности. Биржевые цены при этом уже достигли порядка $1 100/тыс. куб. м. «При зиме со средними температурами и достаточных поставках СПГ запасы к концу марта могут снизиться до 29%. Это сравнительно низкий уровень: после двух последних зим остатки составляли 28-34%, тогда как в 2023–2024 гг. — 55-59%. Таким образом, при нормальных условиях Европа сможет пройти сезон, однако в случае сильных холодов или новых перебоев с поставками газа запас прочности будет меньше, что усилит давление на цены», — подчеркнул И.Тимонин.