Цены на нефть стабильны, но доходы российского бюджета падают — такова вероятная перспектива на вторую половину 2026 года. «НиК» вместе с отраслевыми экспертами разобрали секреты математики нефтегазовых доходов.
Недавно «НиК» выяснили, что даже в случае открытия Ормузского пролива цены на нефть резко не упадут. Консенсус-прогноз зарубежных и российских экспертов на IV квартал 2026 года находится в пределах 75–80 долларов за баррель нефти Brent.
Ормуз и нефть: как упадут цены после открытия пролива. Прогноз экспертов отрасли
Неплохо — это ненамного меньше текущих 82 долларов за баррель. Но даже так федеральный бюджет может терять десятки и сотни миллиардов рублей ежемесячно.
Что помешает России заработать после открытия Ормуза
Глобальные цены на эталонный сорт Brent действительно будут оставаться высокими — так считает директор по рыночной аналитике агентства «Сиала» Сергей Селин. Но это еще не гарантирует высокие нефтегазовые доходы для РФ.
— Падение цен не выгодно США, поэтому они продолжат тактику управления рынками нефти и СПГ военными и политическими методам, включая восполнение собственных запасов нефти, а также дополнительные атаки на российский и иранский экспорт нефти и газа. Именно за счёт ограничения российских потоков может быть ограничен профицит.
Эксперт поясняет, что США могут усилить санкции против проекта «Сахалин-2», не продлевая лицензию для Японии (основной потребитель нефть с этого проекта), также штаты могут оказывать давление на индийские и турецкие НПЗ, которые используют российскую нефть, и на Индонезию, которая помогает теневому флоту обходить санкции, участятся задержания танкеров в Балтике, Средиземном море и других близких к Европе районах.
К тому же высокие цены не нефть Brent, которую оценивают аналитики, еще не означают автоматического роста цен на российскую нефть Urals и ESPO. Например, в июле скидки на Urals в западных портах выросли на 2,2–2,6 доллара за баррель, а при поставках в Азию — на 3,5–3,9 доллара. В итоге скидка на Urals в порту Приморска достигла 26,2 доллара.
Из-за этого средняя стоимость отечественной нефти, которая используется для расчета налогов, составила 59,02 доллара, хотя Brent торговался большую часть времени выше 80 долларов.
Ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности, эксперт Финансового университета при Правительстве РФ Игорь Юшков объясняет, что сократить дисконт сложно: издержки на страхование, транспортировку и услуги посредников составляют как раз эти 20–25 долларов за баррель. Переломить такую тенденцию очень непросто — отмечает генеральный директор НААНС-МЕДИА Тамара Сафонова.
- До тех пор, пока дисконты на российскую нефть формируются западными агентствами, преждевременно рассчитывать на резкое изменение динамики дисконта, применяемого в контрактах с инопокупателями.
Сможет ли нефть спасти бюджет
Эксперты исходят из того, что Ормузский пролив, может и не прямо сейчас, но все-таки будет открыт: слишком много стран будут оказывать давление на США — поясняет Игорь Юшков.
— Годами он перекрыт быть не может. И США, и Европа и другие страны замещают выпавшую нефть стратегическими запасами. Чем меньше их остается, тем больше будет давление на Соединённые Штаты, на действующую администрацию, чтобы конфликт закончился и Ормузский пролив открылся.
В этих условиях нефть Brent, как выяснили «НиК», может стоить 75–80 долларов за баррель, а дисконт на Urals составит порядка 20 долларов.
Старший преподаватель кафедры финансового и инвестиционного менеджмента Факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве РФ Александр Кудряшов отмечает, что такое положение дел полностью устраивает финансовые власти.
— Банк России в среднесрочном прогнозе от 24 июля заложил цену Urals 60 долларов за баррель на текущий год и 50 долларов на 2027-й. Бюджет 2026 года сверстан именно под такие условия. Цена отсечения установлена на уровне 59 долларов за баррель Urals, и июльская котировка совпала с ней точно, что подтверждает качество бюджетного планирования.
Также эксперт уточняет, что в настоящий момент у бюджета существует некоторый запас прочности на случай просадки нефтегазовых доходов.
— Ненефтегазовые доходы за первое полугодие выросли более чем на 16% и достигли почти 15 трлн рублей, что снижает зависимость бюджета от сырьевой конъюнктуры.
А снижение поступлений практически неизбежно — уверен портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин.
— Основная причина лежит уже не в ценах на нефть, а в курсе рубля. Даже с учетом текущего ослабления выше 81 рубля за доллар, это сильно крепче «бюджетных» 92,2 рублей за доллар.
Математика простая: с текущими курсом и объемами добычи каждый доллар в стоимости нефти дает бюджету примерно 10,8 млрд рублей. Допустим, мировые цены на нефть Brent упадут на пять долларов США за баррель — бюджет недополучит 54 млрд рублей. Дисконт на нефть Urals вырастет, как в июле, на 3 доллара — бюджет недополучит более 32 млрд рублей.
И каждый такой спад — повод для властей РФ увеличить сбор прочих, не связанных с нефтегазом доходов. Налоги, пошлины, акцизы, утилизационные сбор — в ход могут пойти любые инструменты, влияющие на благосостояние людей.