НПЗ стали зарабатывать меньше денег — снижается маржинальность производства бензина и других нефтепродуктов. «НиК» выяснили, изменятся ли цены на топливо, и отразится ли это на расходах бюджета.
Осень принесла отечественным НПЗ снижение доходности: маржа переработки 1 тонны нефти в октябре 2026-го в среднем сократилась на 9% относительно сентября до 30,3 тыс. рублей.
Бензин в Москве снова дорожает, а регионы вводят лимиты на АЗС
Особенно пострадало производство бензина: доходность оптовых продаж, по данным «Эйлер», сократилась на 17% — до 31,8 тыс. рублей за тонну. Ситуация с дизелем чуть лучше — спад на 6% до 52,9 тыс. рублей.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин считает, что в первую очередь причины снижения доходности стоит искать за границей.
— Основная причина — сокращение демпферных выплат из бюджета нефтяникам вслед за корректировкой цен на топливо в Европе после высвобождения стратегических запасов странами G7. Снижение европейских котировок повлияло на расчетную экспортную альтернативу и, соответственно, на размер компенсаций нефтяным компаниям.
Сколько денег получают НПЗ
Новости о снижении доходности всегда воспринимаются в негативном ключе. Но все познается в сравнении. Относительно сентября и августа (тогда доходность достигала 37,1 тыс. рублей) спад налицо.
Однако такие показатели сложно назвать нормой: резкий скачок маржинальности произошел совсем недавно — в июле 2026-го. Тогда она выросла на 80% относительно июньских 20,4 тыс. рублей. При этом в январе 2026-го доходность НПЗ составляла 9,8 тыс. рублей на тонну нефти, а в августе 2025-го — около 12 тыс. рублей.
Дмитрий Скрябин поясняет: ничего страшного в наблюдаемом снижении доходности нет.
— Крекинг-спреды (разница между стоимостью сырой нефти и готовой продукцией — Прим. ред.) по бензину и дизельному топливу этой осенью примерно в два раза выше, чем год назад. По историческим меркам их текущие значения остаются очень высокими как в России, так и на глобальном рынке. Соответственно, говорить о существенном негативном влиянии октябрьского снижения доходности на финансовые результаты нефтяных компаний не приходится.
Как изменятся цены на топливо
Период осенней стабильности на НПЗ и запрет на экспорт дизельного топлива дали положительные результаты. По данным Росстата, бензин АИ-95 достиг своего максимума 5 октября 2026-го — тогда средняя по стране цена достигала 81,03 рубля за литр. А спустя месяц, ко 2 ноября, литр 95-го стоил уже 77,08 рубля. То есть за месяц бензин подешевел почти на 5%.
Дизель же прошел свой пик 20 июля 2026 года. Тогда стоимость литра достигала 93,54 рубля. А 2 ноября средняя цена составила 86,38 рубля — снижение на 7,7% относительно исторического максимума.
Однако эксперт предупреждает, что снижение розничных цен может быть недолгим — сохраняются предпосылки для дальнейшего подорожания. И дело не только в возобновлении атак на НПЗ.
— На стоимость топлива может повлиять общее увеличение издержек нефтяных компаний, в том числе индексация тарифов ЖКХ с октября. Часть этих дополнительных затрат может быть переложена в конечные цены на топливо.
Нефтяникам придется собирать деньги с населения не только из-за необходимости оплачивать энергоресурсы и незапланированный ремонт производственных мощностей, но и из-за сокращения поступлений из бюджета, — добавляет Дмитрий Скрябин.
— Снижение цен на топливо в Европе приведет к сокращению демпферных выплат нефтяным компаниям. По нашим оценкам, выплата за октябрь, которая поступит в ноябре, может оказаться на 80–90 млрд рублей меньше, чем выплата за сентябрь, перечисленная в октябре (415 млрд рублей).
Высокая маржинальность продаж бензина и дизеля — это хорошо. Но вместе с этим расходы НПЗ также будут сохраняться на высоком уровне, а бюджетные поступления сократятся. Вместе эти факторы не способствуют дальнейшему значительному снижению цен на топливо.