Демократы одержали историческую победу на промежуточных выборах в США. Для президента страны Дональда Трампа это стало одним из самых серьезных политических ударов. Он сам признался, что республиканцы потеряли голоса из-за роста цен на бензин и войны с Ираном. Американский рынок отреагировал на итоги выборов сначала испугом, но потом быстро развернулся: к открытию среды, 4 ноября, основные индексы выросли. Dow Jones взлетел на 3%, показав лучший дневной результат после промежуточных выборов с 1982 года, S&P 500 прибавил 1,58%, Nasdaq - 1,44%. Инвесторы приветствовали снятие политической неопределенности и перспективу “разделенного правительства”, которое исторически ограничивает резкие изменения в политике. На этом фоне остается только один ключевой вопрос - какие отрасли и акции выиграют, а какие проиграют от смены власти в Вашингтоне. О секторах и конкретных бумагах, как в мире, так и в России, с учетом новых политических реалий - в обзоре Finam.ru. С поиском идей для инвестирования вам отдельно может помочь MCP AI-скринер . Он открывает новые возможности: ассистент получает данные скринера “Финама”, а именно подбор и сравнение инструментов, прогнозы, факторы, технический анализ онлайн, фундаментал и отчетность, анализ медиа, подбор опционных стратегий. Вместо десятка фильтров вы просто описываете словами, что ищете. Победители, проигравшие и те, кто посередине Иногда достаточно одного торгового дня, чтобы понять, куда идет “синяя волна” - так называют масштабную победу демократов (синий - традиционный цвет их партии, чей символ - осел). “По предварительным итогам выборов 3 ноября демократы получают большинство в обеих палатах Конгресса, и на акциях в значительной степени эффект отразился. Новый состав начнет работу в январе 2027 года, при этом Трамп сохранит президентские полномочия и право вето. Поэтому мы ожидаем ограничений на инициативы администрации, а масштаб изменений будет зависеть от бюджетных договоренностей”, - сказал Саид Керимханов, аналитик “Цифра брокер”. Итоги 4 ноября на рынке США уже показали, что инвесторы быстро перегруппировались, начав перекладывать свои средства из “физической” ИИ-инфраструктуры в “софтовую” и защитную. Из-за этого обрушились бумаги операторов дата-центров и производителей чипов (Hut 8 - на 23%, IREN - на 11%, Core Scientific - на 10%, Micron - на 6,6-7%, Intel - на 5,5%, Nvidia - на 3,17%, Broadcom - на 2%, индекс полупроводников Филадельфии - до шестимесячного минимума). А такие гиганты, как Microsoft (+6,7%), Amazon (+6,1%), Apple (+5,31%) и Alphabet (+3,2%), напротив, подросли. Логика участников торгов проста. Дело в том, что бигтехи годами вкладывали десятки миллиардов долларов в строительство дата-центров, закупали чипы и расширяли мощности. Эти расходы отражаются в отчете о движении денежных средств как капитальные затраты (capex) и напрямую сокращают свободный денежный поток, который инвесторы ценят превыше всего. Когда демократы заговорили о моратории на дата-центры в Техасе и Джорджии, рынок мгновенно пересчитал: стройка замедлится, capex снизится, а свободный денежный поток вырастет. Это значит, что у компаний будет больше денег, которые можно вернуть акционерам через дивиденды и байбэки. Именно поэтому взлетели акции Microsoft и Amazon, чего не скажешь о бумагах операторов и поставщиков чипов, чей рост напрямую зависит от темпов стройки. В частности, среди пострадавших может оказаться Oracle, так как усиление демократов может создать риски для ее масштабной инвестиционной программы и замедлить расширение облачного бизнеса. “При этом в инфраструктуре ИИ мы видим повышенные риски для CoreWeave и Applied Digital: дополнительные ограничения на строительство дата-центров и подключение к электросетям могут отложить выручку при уже понесенных затратах. Здесь важны и результаты выборов в конкретных штатах. При этом мы не считаем весь технологический сектор проигравшим: долгосрочный спрос на вычисления, рост цен на электроэнергию и необходимость строительства и подключения дата-центров сохраняется, а последствия будут скорее зависеть от географического расположения проектов и финансовой устойчивости компаний”, - указал Керимханов. А вот Владимир Чернов, аналитик Freedom Global, наоборот, считает, что операторы дата-центров CoreWeave и Applied Digital все же могут остаться под давлением из-за риска усиления контроля и роста затрат на новые проекты. При этом Salesforce может выиграть, так как усиление регулирования ИИ и требований к защите корпоративных данных позволит поддержать спрос на решения компании, включая Agentforce и Data 360, позволяющие фирмам внедрять ИИ с соблюдением требований безопасности и прозрачности, подчеркнули в “Финаме”. Сложнее дела обстоят у Tesla. Аналитики пояснили, что компания может столкнуться с более жесткой регуляторной средой, но выиграет от отмены или снижения тарифов. Что касается азиатских рынков, то они на следующий день, 5 ноября, продолжили переваривать начавшийся в ИИ-акциях раскол с еще более выраженной поляризацией, что в США. Так, южнокорейский KOSPI рухнул на 5,28%, а местные компании Samsung Electronics и SK Hynix потеряли более 7% каждая. Тем временем японский Nikkei 225 упал на 1,79% - давление оказали поставщики полупроводникового оборудования Advantest, Tokyo Electron и SoftBank. Зато японские автопроизводители, такие как Toyota (+14%), выигрывают от надежд на смягчение тарифной политики США при демократах. А вот Китай и Гонконг пошли против общего течения: CSI 300 прибавил 0,29%, а Hang Seng взлетел на 3,76%, так как инвесторы перекладывались из “перегретых” ИИ-историй в недооцененные китайские активы, а также в традиционные секторы. К первым относятся крупные китайские интернет-платформы, которые долго оставались в тени. Это Alibaba (+8%), Tencent (+7%), Xiaomi, NetEase, JD, Meituan (все эти бумаги показали рост в диапазоне 7-9%). А ко вторым - золотодобытчики (Zijin Mining, Zhaojin Mining, Shandong Gold, а также Lingbao Gold и Chifeng Gold), разработчики лекарств (Sino Biopharm, BeiGene, WuXi Biologics), автопроизводители и другие, кто оказался “вне технологий”. GPT Image “На наш взгляд, основные потенциальные бенефициары - здравоохранение, возобновляемая энергетика и авиакомпании, под давлением могут оказаться нефтедобытчики и отдельные компании, строящие инфраструктуру ИИ”, - прокомментировал Керимханов. В частности, по его словам, в американском здравоохранении могут выиграть операторы больниц HCA Healthcare и Universal Health Services, а также страховщики типа Centene. “Демократы могут добиваться смягчения сокращений Medicaid, государственной программы медицинской помощи людям с низкими доходами. Для больниц это означает меньше неоплаченных счетов, для страховщиков - поддержку числа застрахованных. При этом распространять положительный эффект на всю фармацевтику мы бы не стали: давление на цены лекарств сохраняется”, - добавил собеседник Finam.ru. Что касается отдельно возобновляемой энергетики, то, по его мнению, потенциально выигрывают First Solar и Enphase Energy, так как победа демократов улучшает ожидания относительно сохранения поддержки отрасли. Однако, как подчеркнул эксперт, восстановление ранее сокращенных льгот потребует отдельных решений, поэтому первоначальный рост котировок еще должен подтвердиться улучшением заказов и денежных потоков. “После победы демократов в обеих палатах Конгресса среди потенциальных победителей выделю возобновляемую энергетику и больничные сети США. Для First Solar, Enphase Energy и европейских Vestas и Orsted это ожидания большей поддержки отрасли. Для HCA Healthcare возможное восстановление финансирования медицинских программ означает больше оплаченных услуг”, - отметил Чернов. О том, что от перехода обеих палат парламента под контроль демократов выиграет сектор зеленой энергетики, заявили и аналитики ФГ “Финам”. Они напомнили, что демократы исторически активно поддерживали энергопереход в США, а текущий рост цен на углеводороды может дополнительно сделать актуальной идею об “озеленении” экономики. А так как в США в большей степени развивается именно солнечная энергетика, то рост можно отыграть через Invesco Solar ETF (TAN). “Waste Management тоже смотрится особенно выигрышно при победе демократов. Ожидается усиление экологических инициатив, ужесточение стандартов переработки отходов и стимулирование инвестиций в устойчивые решения, что напрямую поддержит спрос на услуги компании”, - перечислили эксперты. Также еще можно выделить McDonald's, TJX и Ross Stores. По оценкам аналитиков “Финама”, потенциальная фискальная помощь и субсидии для домохозяйств с низким доходом поддержит спрос на товары повседневного спроса, особенно из низкого ценового сегмента/дискаунтеры. “Также могут быть предприняты попытки отменить тарифы Трампа, что может поддержать ритейл. Тем не менее потенциальное повышение минимальной оплаты труда может повысить операционные издержки. Кроме того, имеет место риск повышения корпоративных налогов. Защитный сектор товаров повседневного спроса также выиграет от перетока инвестиций из технологического сегмента в этом сценарии в результате повышения риска регулирования ИИ-технологий и снижения рисковых аппетитов”, - добавили в “Финаме”. Нельзя оставить без внимания и нефтянку, так как после выборов рынок стал активнее учитывать возможность завершения войны с Ираном. Если снижение закрепится, как говорит аналитик “Цифра брокер”, то выиграют авиакомпании, включая Delta и United Airlines, благодаря удешевлению топлива, а для нефтедобытчиков, например, ConocoPhillips и Occidental, это, напротив, риск снижения прибыли, правда, сам результат выборов еще не гарантирует деэскалацию. Для банковского сектора США в целом победа демократов - тоже скорее негативный фактор, поскольку можно ожидать усиления его регулирования. Кроме того, демократы считаются менее “бизнес-френдли” по сравнению с республиканцами. Российский рынок - откуда и куда перетекают деньги С одной стороны, Россия географически далека от США, однако итоги местных промежуточных выборов важны и для нее, главным образом, из-за нефти. Причина - российский бюджет, который верстается из расчета высоких цен на энергоносители, а нефтегазовые компании формируют значительную часть капитализации индекса МосБиржи. А все, что влияет на Brent, мгновенно отражается на российских акциях. Напомним, что демократы, в отличие от республиканцев, традиционно выступают за деэскалацию конфликтов и более сдержанную внешнюю политику. Их победа на выборах дала рынку надежду на скорое завершение войны с Ираном, которая с февраля поддерживала высокие цены на нефть. Как только эта надежда оформилась, геополитическая премия начала испаряться: Brent ушла ниже долларов за баррель, а российский рынок уже 5 ноября открылся снижением. Главный удар пришелся на нефтегазовый сектор: акции “Газпром нефти”, “Роснефти”, “РуссНефти”, “Татнефти”, “Газпрома” в моменте теряют в пределах 2-4%. “Для нефтяных компаний эффект пока отрицательный и в США, и в России. Ожидания снижения напряженности вокруг Ирана после выборов способствовали падению нефти. Если снижение закрепится, это ухудшит перспективы прибыли ExxonMobil, Chevron, “Роснефти”, “ЛУКОЙЛа” и “Татнефти”. У российских экспортеров часть потерь может компенсировать ослабление рубля”, - подчеркнул Чернов. При этом нельзя исключать и другого варианта дальнейшего развития событий: теперь Трампу уже нечего терять, что может сподвигнуть его к дополнительной эскалации. "Отдельно отметим, что хуже рынка выглядят газовые компании, традиционно считающиеся миркоинами. Риском для них остается возможность ухудшения геополитической ситуации, если часть республиканцев решат сотрудничать с демократами, что позволило бы преодолеть вето Трампа и увеличить давление на РФ по вопросу Украины”, - добавили в “Финаме”. Но пока нефтегаз теряет, другие зарабатывают. К последним относятся, в частности, акции ВК, которые взлетают сегодня почти на 30%, продолжая шорт-сквиз, начавшийся еще до выборов. Также импульс к росту почувствовали и золотодобытчики на фоне подорожания золота. Например, ЮГК прибавляет более 4%. Инвесторы исходят из того, что, если нефть падает, инфляционное давление ослабевает, и ФРС может смягчить политику, а это позитивно для драгоценного металла. Кроме того, к выигравшим от исхода выборов можно отнести “внутренние истории”. Это компании, не зависящие от экспорта: ритейл, девелоперы («Самолет» (+14%) на новостях о стабилизации финансового положения), и, возможно, технологические компании, если они смогут переориентироваться на внутренний спрос. “Для российского рынка основной риск мы видим в сочетании более дешевой нефти и противодействия санкционному смягчению. Это неблагоприятно, прежде всего, для “Роснефти”, “ЛУКОЙЛа” и “Татнефти”: снижение экспортных цен давит на денежный поток, хотя ослабление рубля может частично компенсировать эффект. Демократы также могут оспаривать послабления для российского энергетического экспорта. Среди условных бенефициаров можно выделить “Аэрофлот” - через стоимость топлива, если экономию не перекроет валютный фактор”, - подчеркнул Керимханов. Его же коллега Чернов оказался более категоричным, прямо сказав, что “в России явных победителей выборов пока не видит”. Что касается “Аэрофлота”, то он может сэкономить, если подешевеет авиатопливо, но выгоду могут уменьшить сокращение государственных компенсаций за топливо и ослабление рубля, пояснил эксперт. “Демпфер уже заметно поддерживает финансовые результаты компании. Для российских банков и газовых компаний положительный эффект мог бы дать пересмотр санкций, однако рассчитывать на их быстрое снятие только по результатам голосования преждевременно”, - рассказал аналитик. Тему санкций отдельно затронули и аналитики “Финама”. Они уверены, что победа демократов может привести к дальнейшему сохранению санкционной риторики в отношении российских компаний, а это поддерживает внешние риски для “Аэрофлота” на фоне сложностей технического обслуживания самолетов и ограничения географии полетов. Под давлением, как считают эксперты, также остается “Совкомфлот”, потому что политика демократов, скорее всего, продолжит ограничивать доступ компании к международным рынкам сбыта, усложняет сервисное обслуживание флота и затрудняет получение страхового покрытия, что может оказывать давление на финансовые результаты. “Но на российские финкомпании прямого влияния последние политические события в Штатах оказать не должны. Однако демократы выступают за продолжение поддержки Украины и усиление антироссийских санкций. Это может означать новые препятствия разрешению украинского кризиса и нормализации отношений между РФ и США и, соответственно, ухудшит перспективы ослабления санкций против финансового сектора РФ. То есть среднесрочный эффект скорее умеренно негативный”, - заключили в ФГ “Финам”. Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками
12 мин · 2082 читали