Следующий обвал рынка акций будет спровоцирован индексными фондами, уверен звезда фильма «Игра на понижение» Майкл Берри. В последние годы на рынок акций вылилось огромное количество денег, львиная доля которых осела в фондах пассивного инвестирования, вроде, индексных, биржевых (ETF) и взаимных фондов. Ситуация вокруг этих инструментов очень напоминает то, что происходило с CDO (обеспеченные долговые обязательства) накануне краха рынка 2008 года, рассказал в интервью Bloomberg Майкл Берри, который удачно предсказал кризис ипотечного субстандартного кредитования, заработал на нем состояние и впоследствии стал одним из главных героев книги и снятого по ней фильма «Игра на понижение» (ProFinance.ru: «The Big Short»). Действия центробанков и Базель III сделали справедливую оценку долговых инструментов практически невозможной, т. е. кредитные риски плохо учитываются в цене и не ведут к росту доходности этих активов, объясняет эксперт. А пассивное инвестирование сделало примерно то же самое с рынком акций. Нынешние инвесторы предпочитают покупать «оптом», т. е. инвестируют в разнообразные фонды вместо того, чтобы проводить тщательный анализ отдельных эмитентов. Это очень похоже на то, как накануне мирового финансового кризиса инвесторы, не глядя, пачками скупали CDO, даже не понимая, что в них находится. «Грязный секрет пассивного инвестирования заключается в ликвидности соответствующих инструментов, а именно в отсутствии таковой», - объясняет эксперт. - Однако вследствие «индексации» и пассивного инвестирования к этим индексам, вроде Russell 2000, привязаны сотни миллиардов долларов (ProFinance.ru: имеется в виду, что может существовать бесконечное количество ETF и прочих фондов, а также производных инструментов, ориентированных на какой-то фондовый индекс, и объем активов в этих инструментах может многократно превышать капитализацию самого индекса). Поскольку объем базового актива в этих индексах невелик относительно спроса на них со стороны пассивных инвесторов, то управляющим соответствующими фондами приходится воспроизводить динамику этих индексов с помощью производных инструментов, включая непокрытые опционы. Как только отток капитала из пассивных фондов превысит его приток, и управляющие этими фондами захотят продать, то выяснится, что покупателей нет, и рынок рухнет. Таким образом, во время следующего мирового финансового кризиса эти фонды окажутся более устойчивыми, нежели аналогичные ETF в США, Европе и других частях Азии, где ими владеют частные инвесторы. UBS рекомендует продавать акции впервые с мирового финансового кризиса Goldman Sachs рассказал, кто остановил обвал рынка акций Рынок акций США может обвалиться на 30-40% в любой момент, предупреждает инвестор-миллиардер Goldman Sachs: риск обвала рынка акций США достиг рекордного значения с 2008 годаProfinance.ru