Бизнес продолжает наращивать вложения в проекты с господдержкой, несмотря на охлаждение экономики. Власти позволяют крупным компаниям на годы вперед закрепить некоторые налоговые условия и вернуть часть понесенных затрат. Благодаря этому к концу 2025-го объем вложений по соглашениям о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) вырос на треть — до 3,7 трлн рублей, рассказали «Известиям» в Минэке. В условиях неопределенности и часто меняющейся конъюнктуры этот механизм остается едва ли не единственным понятным и безопасным способом запускать масштабные проекты. Почему господдержка подталкивает бизнес к новым вложениям, но не спасает инвестиции в экономике от общего падения — в материале «Известий».
Как работают соглашения о защите капиталовложений
Власти рассчитывают, что к концу десятилетия бизнес нарастит инвестиции минимум в 1,6 раза по сравнению с уровнем 2020-го. Добиться этого планировалось за счет улучшения делового климата. Однако после активного роста в прошлом году темпы начали замедляться. Так, например, по итогам 2025-го показатель снизился на 2,3%. Тенденция продолжится и в 2026-м: в весеннем макропрогнозе Минэк прописал снижение инвестиций на 1,5%.
Вложения бизнеса поддерживают экономику страны. И на фоне их замедления ВВП закономерно снижается — в I квартале падение составило 0,3%, по данным Минэка.
Впрочем, даже на фоне охлаждения бизнес продолжает вкладываться в развитие, правда при условии поддержки со стороны властей. В частности, крупный бизнес стал активнее наращивать финансирование проектов с госгарантиями. К концу прошлого года объем вложений в рамках соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) составил порядка 3,7 трлн рублей. Об этом «Известиям» сообщили в пресс-службе Минэкономразвития. К концу 2024-го накопили 2,8 трлн рублей, то есть за весь 2025 год организации привлекли порядка 900 млрд.
СЗПК (соглашение о защите и поощрении капиталовложений) — это механизм, при котором инвестор заключает договор с государством и получает гарантии стабильных условий для проекта. Власти фиксируют налоговые, земельные и градостроительные правила, а также могут компенсировать часть затрат на строительство необходимой инфраструктуры, отметил первый заместитель министра экономики Максим Колесников. Это снижает риски для бизнеса и делает долгосрочные вложения более предсказуемыми.
Механизм создает «страховочный контур» для долгосрочных вложений, отметил профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г.В. Плеханова Михаил Гордиенко. Такие договоры повышают предсказуемость условий, помогают точнее оценивать эффективность проекта и снижают риски окупаемости.
Такие соглашения используются в разных отраслях, прежде всего в сфере добычи полезных ископаемых, обрабатывающей промышленности, сельского хозяйства, транспорта и лесопереработки, сообщили в пресс-службе Минэка. «Известия» изучили открытые данные и выяснили, что среди крупнейших проектов — освоение Баимской рудной зоны (Чукотка), Мурманский транспортный узел, Удоканский медный проект (Забайкальский край) и Амурский газохимический комплекс (Амурская область).
Инвестиционная активность в рамках механизма сохраняется. В 2026 году в портфель вошли шесть новых инициатив, связанных с добычей и переработкой сырья, энергетикой и сельским хозяйством, заявил «Известиям» заместитель председателя ВЭБ.РФ Мурат Керефов.
В условиях ограниченных бюджетных ресурсов государству важно не только выделять прямую поддержку, но и создавать условия для привлечения частного капитала, отметил Михаил Гордиенко. Такой подход позволяет снижать объем бюджетных расходов.
Почему бизнес выбирает проекты с госгарантиями
Спрос на проекты с защитой капитальных вложений вырос на фоне снижения ключевой ставки, уточнила ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова. До лета 2025 года она находилась на рекордном уровне в 21%, после чего Банк России начал ее сокращать — сейчас она составляет 14,25%. И пусть это всё еще много, кредиты стали дешевле, поэтому бизнесу легче запускать новые проекты, а часть компаний вернулась к прежним инвестиционным планам.
Кроме того, многие крупные проекты, подготовленные ранее, перешли к активной стадии реализации именно в 2025 году, отметил партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Эдуард Румянцев. К слову, сам механизм проектов с защитой капиталовложений стал более понятным для бизнеса: накопилась практика его применения, а инвесторы получили больше уверенности в том, как работают договоренности с государством.
При этом кредитование остается дорогим, налоговое регулирование меняется — в этих условиях бизнесу особенно важна предсказуемость. Госгарантии как раз позволяют заранее закрепить ключевые условия реализации проекта, подчеркнул Михаил Гордиенко. Именно поэтому спрос на механизм растет: он не дает прямой гарантии прибыли, но помогает компаниям точнее оценивать будущую эффективность инвестиций.
Во что компаниям инвестировать в 2026 году
Проекты с госгарантиями, по сути, остаются для крупных компаний наиболее понятным способом вложить деньги, заявил Михаил Гордиенко. На фоне замедления экономики это особенно важно: по итогам 2025-го рост ВВП снизился с 4,3% до 1,5%. В 2026-м ожидания властей еще более скромные — 0,4%. При этом в целом подход бизнеса к инвестициям стал более избирательным — проекты с коротким горизонтом окупаемости и зависимостью от кредитов сейчас просто откладывают на будущее. На этом фоне важно, что крупные стратегические инициативы продолжают получать финансирование.
Сейчас у бизнеса есть несколько способов инвестировать свои накопления. Крупные организации вкладываются в развитие производства, модернизацию предприятий, новые технологии и покупку компаний. Для больших проектов они могут воспользоваться государственными механизмами поддержки, среди которых особые экономические зоны (ОЭЗ) и территории опережающего развития (ТОР), где есть налоговые льготы и необходимая инфраструктура.
Но вложения в проекты с защитой капвложений для крупного бизнеса остаются фактически самым привлекательным механизмом поддержки, считают аналитики. Риски по ним значительно ниже за счет стабильных условий и компенсации части затрат, а именно неизменность правил — главный запрос бизнеса.
Власти продолжают развивать этот механизм поддержки. Как сообщили в пресс-службе Минэка, сейчас ведомство предлагает изменить подход: инициатором крупного проекта сможет выступать не только бизнес, но и региональные власти. Субъект будет предлагать идею и проводить отбор инвесторов.
Кроме того, обсуждается запуск социальных СЗПК, рассказал зампред ВЭБ.РФ Мурат Керефов. Они позволят компаниям строить за свой счет школы, детские сады, поликлиники и другие объекты в регионах присутствия, а затем получать компенсацию этих расходов.
Эксперты считают, что для дальнейшего развития механизма необходимо упростить оформление проектов с такими госгарантиями, в частности сократить сроки рассмотрения заявок, сделать требования более понятными и уменьшить число согласований. Кроме того, особенно важно расширять доступ к инструменту для проектов среднего масштаба, особенно в промышленности, логистике и технологиях. При этом вложения в такой механизм не позволяют сократить спад общей инвестиционной активности, потому, что они характерны только для компаний-гигантов. Поэтому расширение перечня таких организаций позволит в целом повысить объем финансирования проектов.
Таким образом, государственные механизмы поддержки позволяют поддерживать инвестиции в важнейшие для развития страны проекты на фоне охлаждения экономики и снижения деловой активности. В результате всё больше направлений развития зависит от возможности властей создавать условия для вложений, снижать риски бизнеса и компенсировать часть затрат.