Итоги промежуточных выборов в США, вернувшие демократам контроль над обеими палатами конгресса, спровоцировали крупный спад на фондовых рынках. Обвал начался в Азии, а затем продолжился в Америке. Инвесторы стали ликвидировать позиции в акциях производителей чипов и серверного оборудования, опасаясь, что новая политическая ситуация в Вашингтоне создаст проблемы для триллионных инвестиций в искусственный интеллект (ИИ) и центры обработки данных (ЦОД). Почему котировки рухнули, чем демократы в конгрессе могут навредить индустрии нейросетей и как это скажется на ИИ-гонке США и Китая — в материале «Известий».
Политические страхи
Азиатские индексы обвалились сразу же после начала сессии 5 ноября. Японский Nikkei 225 Average упал на 1,5%, тайваньский основной индекс — на 2,5%. Сильнее всего пострадала Южная Корея, где местный Kospi, который наполовину состоит из котировок двух компаний — Samsung и Hynix (обе крупнейшие производители чипов), просел на 4,8%. Падение легко объяснимо: в Азии находятся основные «производители лопат» для ИИ-бума. Они вложили огромные деньги в расширение мощностей, чтобы удовлетворить почти бездонный спрос. В случае если он окажется ниже ожидаемого, все эти вложения придется списывать.
Что интересно, непосредственно в день после выборов (4 ноября) американские индексы отреагировали нормально — крупнейшие технологические компании даже подросли. Обычно инвесторы в Америке положительно воспринимают идею «разделенного правительства», когда законодательная власть находится под контролем одной партии, а исполнительная — другой. Обычно это означает, что не будет новых налогов.
Но уже на следующий день настроения радикально изменились. Высокотехнологичный индекс Nasdaq полетел вниз и в первые часы торгов 5 ноября упал на 5%. Повалились все фишки, связанные с ИИ-сектором, а также разнообразные продавцы оборудования. Например, AMD потеряла почти 15%, а Qualcomm — 12%.
За минувшие сутки было сделано много громких заявлений в первую очередь от новоизбранных сенаторов. Одни, вроде Шеррода Брауна, призывают к полному мораторию на строительство новых ЦОДов. Другие, например Яссамин Ансари и Абдул Эль-Сайед, требуют прекращения развития новых моделей искусственного интеллекта на несколько лет. Что еще хуже для отрасли, в некоторых ключевых для развития штатах, включая Техас (куда массово переезжает сейчас хайтек-промышленность), тоже сенсационно победила «партия осла». Конечно, не все демократы занимают такие позиции, но левое крыло набирает силу и в новом составе конгресса может заставить считаться со своими требованиями.
Другой вопрос, насколько вообще конгресс в условиях такого разделенного правительства может стимулировать или дестимулировать развитие ведущей индустрии экономики. И здесь возможности демократов по административному и фискальному удушению сектора представляются достаточно серьезными, несмотря на вероятное президентское вето.
Энергия — всему голова
Самым уязвимым местом бума искусственного интеллекта является физическая инфраструктура: дата-центры, потребляющие огромные объемы электроэнергии и пресной воды. Конгресс может нанести самый болезненный удар через экологическое регулирование. Законодатели способны обязать Федеральную комиссию по регулированию энергетики внедрить заградительные правила подключения ЦОДов к магистральным сетям, возложив на технологические компании все расходы на их модернизацию. Кроме того, расширение федеральной экологической экспертизы (в рамках NEPA и закона о чистой воде) для энергоемких объектов гарантированно затянет получение разрешений на строительство от нескольких месяцев до нескольких лет. В засушливых штатах, таких как Аризона и Невада, моратории на промышленное использование воды могут физически остановить расширение серверных ферм.
Второй, не менее эффективный рычаг — бюджетный и налоговый. Конгресс обладает эксклюзивным правом вносить изменения в Налоговый кодекс. Отмена ускоренной амортизации, позволявшей корпорациям списывать затраты на закупку серверов с чипами Nvidia, резко обрушит рентабельность капитальных инвестиций. Введение специальных акцизов на «сверхпотребление вычислительных мощностей» станет дополнительным бременем, способным остудить пыл инвесторов. Эти меры можно провести через процедуру бюджетного примирения простым большинством голосов, минуя угрозу сенатского филибастера (затягивания принятия закона).
Наконец, законодатели могут нанести удар по программной части через регулирование данных и авторского права. Лишение разработчиков ИИ иммунитета (по аналогии с возможными изменениями раздела 230 закона о пристойности коммуникаций) откроет шлюзы для тысяч судебных исков за галлюцинации и ошибки моделей.
Китайский реванш
Если сценарий регуляторной заморозки в США будет реализован, это кардинально изменит расстановку сил на глобальной арене. На сегодняшний день лидерство Кремниевой долины опирается на концентрацию талантов, гигантские инвестиции и доступ к передовому аппаратному обеспечению. Искусственное замедление этой экосистемы даст Китаю критически необходимое время на ликвидацию отставания.
Ключевое преимущество КНР — в инфраструктурном масштабировании. В стране нет экологического лобби или длительных судебных тяжб, способных заблокировать строительство электростанций для дата-центров. Государственная программа «Восточные данные — западные вычисления» позволяет Пекину централизованно возводить гигаваттные ИИ-кластеры в регионах с избытком гидро- и ветрогенерации.
Второе важное обстоятельство — алгоритмическая эффективность китайских инженеров. Модели 2024–2026 годов, такие как Qwen, Kimi, разработки DeepSeek, продемонстрировали, что китайские лаборатории способны достигать результатов, сопоставимых с западными эталонами (чуть хуже, но отнюдь не радикально), расходуя при этом значительно меньше вычислительных мощностей. Они компенсируют аппаратный голод инновациями в архитектуре и оптимизацией алгоритмов внимания. Если американские гиганты будут скованы бюрократией и судебными исками, китайские инженеры смогут закрыть и без того постепенно сокращающийся технологический разрыв за 6–12 месяцев.
Наконец, регуляторная пауза в США подарит Китаю самое ценное — время. Наиболее слабым местом КНР остаются санкции США на передовые чипы и литографическое оборудование ASML. Замедление темпов развития ИИ в Штатах даст китайским производителям фору в 2–3 года. За это время они смогут подтянуть собственное производство ускорителей (серия Ascend) и памяти HBM до приемлемых коммерческих параметров, снизив долю брака при использовании доступной им DUV-литографии. А при оптимистическом развитии событий смогут и обеспечить производство оборудования для самой современной EUV-литографии
Сдерживающим фактором для китайских моделей останется лишь идеологическая цензура (влияющая на качество обобщения данных в нетехнических областях) и высокая себестоимость внутреннего кремния.
Стоит понимать, что аргумент национальной безопасности и страх перед тем, что Китай выйдет в лидеры, служит главным щитом для американского технологического сектора. Пентагон и Совет национальной безопасности США никогда не позволят конгрессу полностью остановить развитие искусственного интеллекта. Поэтому, несмотря на панику азиатских инвесторов и риторику отдельных конгрессменов, реальным итогом выборов вряд ли станет остановка отрасли. Куда вероятнее переход к точечному экологическому и антимонопольному давлению, которое усложнит жизнь корпорациям, но не отменит саму цифровую гонку.