ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5%

Банк России следит за тем, как банки и страховые компании помогают людям при ЧС. Об этом в связи с паводками в Чечне и Дагестане заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора.

Она отметила, что пространство для снижения ключевой ставки в 2026 году сужается.

По словам Набиуллиной, возврат инфляции к уровню 4% произойдет гораздо быстрее, чем возврат человечества на Луну.

ТАСС собрал ключевые заявления главы ЦБ.

Ключевая ставка

Совет директоров ЦБ рассматривал два варианта возможных решений: сохранение ставки и снижение на 0,5 п. п.
Паузы в снижении ключевой ставки возможны всегда, сигнал ЦБ предполагает их наличие: "Паузы возможны всегда. И наш сигнал о целесообразности рассмотрения предполагает паузы, и все будет зависеть от данных. Поэтому даже при направленности сигнала в сторону умеренно мягкого сигнала пауза возможна".
Ключевая ставка защищает доходы граждан, ее повышение разрывает "порочный круг" постоянного роста цен.
Для более резкого снижения ключевой ставки нужно снижение инфляции ниже цели и рост безработицы, но пока этого нет: "Мы смотрим на весь набор макроэкономических показателей. Мы снижаем сейчас ставку. Но для того, чтобы либо более резко снижать ключевую ставку, либо проводить мягкую, стимулирующую денежно-кредитную политику, нужно, чтобы инфляция ушла ниже цели, [чтобы] были показатели существенного роста безработицы".
Пространство для снижения ключевой ставки в 2026 году сужается: "Что касается сужения диапазона ключевой ставки, как я уже сказала, инфляция идет, по нашей оценке, по нашему анализу, в верхней части прогнозного диапазона. И да, наверное, при прочих равных это означает меньшее пространство для снижения ставки".

Инфляция

В российской экономике "существенно возросли проинфляционные риски": "Они связаны с конфликтом на Ближнем Востоке и возможными изменениями в бюджетной политике".
Накопленная жесткость денежно-кредитной политики (ДКП) вернет инфляцию к 4% уже в второй половине 2026 года: "Накопленная жесткость денежно-кредитной политики, по нашему прогнозу, вернет инфляцию к 4% в ее устойчивой части уже во второй половине текущего года. Прогноз инфляции на этот год мы сохранили без изменений на уровне 4,5-5,5%".
Конфликт на Ближнем Востоке, согласно базовому прогнозу ЦБ, приведет к ускорению мировой инфляции: "По-прежнему фактором неопределенности является ситуация на Ближнем Востоке. Согласно нашему базовому сценарию, конфликт приведет к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению логистических и иных издержек, ускорению инфляции и более высоким ставкам в мире".
Россия находится "в той точке, где перегрев спроса практически исчерпан, а инфляция еще не успела вернуться к низким значениям из-за лагов влияния денежно-кредитной политики, а также из-за повышенных инфляционных ожиданий".
ЦБ "было бы более комфортно" проводить ДКП при более низких инфляционных ожиданиях.
ЦБ менее уверен в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагается в законе о бюджете: "Чем больше будут расходы бюджета, и важнее даже структурные, если сложиться больше структурный первичный дефицит бюджета, то это потребует более жесткой денежно-кредитной политики".
Оперативные данные показывают, что российская экономика "возвращается к росту".
Возврат инфляции к уровню 4% произойдет "гораздо быстрее", чем возврат человечества на Луну.

Российская экономика и денежно-кредитная политика

Совокупный объем инвестиций в российскую экономику в 2026 году "будет сопоставим с прошлогодним".
Сдержанная динамика ВВП в первом квартале "будет компенсирована в последующие периоды".
Негативные эффекты для российской экономики будут расти, если конфликт на Ближнем Востоке затянется еще сильнее: "Последствия, вызванные глобальным ростом издержек, могут оказаться сильнее, чем преимущества, полученные от увеличения экспорта и укрепления рубля".
При нынешних ценах на нефть возможно пополнение Фонда национального благосостояния (ФНБ): "При нынешних уровнях цен на нефть возможно как раз пополнение ФНБ, и это позитивно для устойчивости финансов".
Российской экономике нужен "не разовый рывок", а устойчивый рост.
Российская экономика близка к состоянию, "когда перегрев спроса исчерпан", поэтому нужна "очень аккуратная" ДКП.
Ключевая ставка и денежно-кредитная политика не предназначены для решения структурных проблем экономики.
ЦБ старается использовать искусственный интеллект как помощника в рутинных операциях, но по ДКП принимают решение только люди: "Мы действительно стараемся использовать искусственный интеллект там, где видим эффект от него, прежде всего как помощника при осуществлении каких-то рутинных операций, при анализе информации, данных. Но при обсуждении денежно-кредитной политики, при решениях не используем".

Сберегательная активность россиян

ЦБ фиксирует сохранение высокого уровня сберегательной активности населения России: "Ставки по срочным депозитам также снижались вслед ключевой. В этих условиях граждане стали активнее использовать другие инструменты финансового рынка и накопительные счета. В целом население сохраняет высокую сберегательную активность".

Валютный рынок

Возобновление операций по бюджетному правилу "окажет стабилизирующее воздействие на валютный рынок".

Рынок капитала

Рынок капитала имеет потенциал развития, потому что именно он "лучше перераспределяет средства туда, где больше отдача, где растет производительность труда".

Ставки по вкладам

Нынешняя ситуация со ставками по вкладам "вполне соответствует норме", ставки по депозитам всегда снижаются быстрее кредитных.

Рост спроса на наличные

ЦБ видит рост спроса на наличные в начале 2026 года, но выводы о структурном сдвиге преждевременны: "Да, спрос на наличные в начале года был выше прошлогоднего, мы это видим. <...> Выводы о каком-то структурном сдвиге делать, наверное, преждевременно <...> Но в целом доля наличных в денежной массе, она остается на минимуме".

Помощь людям при ЧС

ЦБ следит за тем, как банки и страховые компании помогают людям при ЧС: "Мы внимательно следим за тем, как банки <...> и страховые компании оказывают помощь людям. Готовы при поступлении сигналов работать точечно, по отдельным случаям".
"Мы всегда в таких случаях даем банкам сигнал поддерживать пострадавших, предоставлять отсрочку платежей по кредитам. Банки, надо сказать, такие рекомендации всегда добросовестно исполняли. А с 2023 года эта практика уже закреплена в законе, в праве людей на кредитные каникулы в случае ЧС".