Полюс: 68% потенциала роста при консервативных допущениях

Мы обновляем покрытие акций «Полюса» с рекомендацией «Покупать». Рынок негативно реагирует на приостановку дивидендов и слабые результаты 1П 2026, что привело к существенному расширению дисконта акции к нашей оценке активов. Мы считаем эту реакцию избыточной: компания находится в активной фазе инвестиционного цикла по Сухому Логу, и именно это, а не ухудшение бизнеса, объясняет снижение прибыли и рост долга. Операционно «Полюс» остается тем же низкозатратным производителем — TCC близок к обновленному годовому прогнозу компании, коэффициент долговой нагрузки не изменился. Наша целевая цена 1660 руб. построена на консервативной цене золота $4000/унц. против рыночных $4400–4700) и все равно дает апсайд около 69%, то есть даже без оптимизма по золоту акция недооценена сильнее, чем оправдывают реальные риски по срокам Сухого Лога. Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте. Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 03.09.2026.