Российские гособлигации повысились после новой серии атак БПЛА по НПЗ и другим объектам. Тема дефолтов остается крайне острой и держит инвестсообщество в напряжении. Ждать ли новой волны дефолтов этой осенью? Где сегодня искать возможности на долговом рынке — в ОФЗ, ВДО или корпоративных облигациях? Каковы перспективы ВТБ, «РУСАЛа», ЦИАН и «ВсеИнструменты.ру»? Обо всем этом и не только - в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым, Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной. Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков убежден, что не стоит связывать рост доходности ОФЗ только с текущими шоками в экономике. Хотя, безусловно, так называемый в СМИ «второй энергетический кризис» - болезненная тема. Но в действительности ситуация не столь удручающая. По его словам, на самом деле куда больше пугает инвесторов (как показали недавние опросы) перспектива возвращения Минфина с заимствованиями. Он также полагает, что несмотря на некоторую изоляцию, не стоит совершенно отделять российскую экономику от глобальных финансов. А там эти проблемы тоже очень актуальны, что наглядно продемонстрировали события прошедшей недели, когда 18 августа доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла максимального уровня с 2007 года. Пока что глава американского Минфина успокоил рынки, сообщив, что ведомство планирует увеличить покупки дальних облигаций, это нормализовало в определённой степени кривую доходности. Но в целом, по словам Ярослава Кабакова, текущая геополитическая неопределенность на Ближнем Востоке, огромная долговая нагрузка США, исчерпание стратегических запасов нефти у ряда стран – все это повышает риски устойчивости мировой экономики. Соответственно, инвесторы просят большую доходность, нежели чем она была в предыдущие периоды. Его собеседник, инвестиционный консультант «Финама» Тимур Нигмтуллин, в свою очередь отмечает, что российский долговой рынок остается привлекательным с инвестиционной точки зрения . Но требует внимательного и взвешенного подхода. «Мы видим, что в России есть некоторый инфляционный шок, связанный с событиями последних месяцев. По замерам ЦБ, инфляционные ожидания тех, у кого нет сбережений, сильно подросли. У тех, у кого есть сбережения, примерно остались на прежнем уровне. Но в совокупности общий уровень риска несколько вырос, и, соответственно, выросло требование к доходности на облигационном рынке. Если бы не было шоков последних полгода (повышение ставки НДС, очередей на заправках), ЦБ снижал бы ставку чуть быстрее. Текущая инфляция была бы чуть ниже, возможно, ближе к таргету… Но для долгосрочных инвестиций, если мы говорим о том, что инфляцию по-прежнему будут таргетировать, что цель 4%, ну, конечно, это очень хорошие ставки. Знать путь и пройти его - не одно и то же. Купить ОФЗ много ума не надо, для инвестора важно собрать устойчивый диверсицированный портфель, соблюдая определённые требования к диверсификации». Если вы сторонитесь излишнего риска и инвестируете вдолгую - подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте. Директор по продуктовому развитию «УК Финам Менеджмент» Юлия Савина напомнила своим собеседникам, что инвесторов в последние месяцы будоражат новости о дефолтах. Например, по данным Мосбиржи, с начала 2026 года эмитенты облигаций допустили просрочки на сумму около 45 млрд рублей. Как в таких условиях составлять диверсифицированный портфель? Тимур Нигматуллин на это сказал, что пока что обозначенные 45 млрд рублей – «копейки». «Если мы говорим о «ЕвроТрансе», то об этой компании мы предупреждаем инвесторов не первый год. Я много раз говорил, что формальных нарушений в отчётности «ЕвроТранса» нет, но, если покопаться, там можно найти не один «скелет в шкафу». Я говорил это год назад, два года назад. То есть это не следствие текущей ситуации, не следствие событий за последний год, это просто такой эмитент», - убежден эксперт. С ним полностью согласен Ярослав Кабаков, который отмечает, что при текущей высокой ключевой ставке бизнес с высокой долговой нагрузкой остаётся под давлением, риски только повышаются. При этом он отмечает, что пока «супердефолты», которые рынок закладывал, ещё не произошли. Но реструктуризация техдефолтов по компаниям, которые не входят в холдинговые структуры, продолжается. «На мой взгляд, если компания размещается под 29% или под 27% годовых, то вы должны знать методологию работы с такими активами. Должна быть широкая диверсификация. С большой долей вероятности необходимо закладывать потенциальные техдефолты по этим инструментам. Инвестор должен понимать, если «дефолтнётся» какой-нибудь выпуск, насколько просядет его портфель? Могут быть и неприятные сюрпризы, когда дефолт случается сразу по нескольким высокодоходным инструментам. Рынок сейчас как раз подходит к этому интересному моменту». Ярослав Кабаков считает в настоящее время безопаснее искать доходности в некоторых региональных выпусках Минфина, либо смотреть на дальние ОФЗ с шестнадцатой доходностью. А вот истории с ВДО оставить лучше специалистам. «Проблемы есть не только у ВДО, - добавил Тимур Нигматуллин. - Есть ещё и проблемы у субординированных облигаций. Когда наша передача выйдет на выходных, к этому моменту я, например, всем клиентам распродам уже позицию в субордах ВТБ. Эмитент не раскрывает свой кредитный портфель. Хотя, наверное, кредитует такие компании как «Мечел», Wildberries, и допэмиссия обещанная как-то связана с Wildberries… А происходит сейчас много важных событий». Подробнее смотрите выпуск на любой удобной для вас площадке: ВК , Rutube и Youtube .