Первое полугодие 2026 года оказалось непростым для фондового рынка России. Индекс Мосбиржи просел, а подавляющее большинство акций ушло в минус. Эксперты связывают падение с жёсткой денежно‑кредитной политикой, снижением нефтяных цен и отраслевыми проблемами.
МАРИЯ МЕДВЕДЕВА
Рынок акций России завершил первую половину 2026 года в ощутимом минусе. Падение индекса Мосбиржи превысило 15 %, и из 251 бумаги в отрицательной зоне оказались сразу 215. Среди них нашлись настоящие рекордсмены по убыткам, отдельные акции потеряли свыше 70 %. Причины такой динамики комплексные, от макроэкономических факторов до проблем конкретных компаний. Какие сектора оказались наиболее уязвимыми и что аналитики говорят о шансах на восстановление.
Динамика индекса Мосбиржи в первом полугодии 2026 года отражает общую слабость рынка. С 30 декабря 2025 года (2766,62 пункта) к 30 июня 2026 года показатель опустился до 2348,15 пункта - снижение составило 15,13 %. Внутри периода наблюдалась высокая волатильность: максимум достигал 2912,01 пункта (+5,26 %), а минимум - 2203,25 пункта (-20,36 %), пишет РБК.
На рынке торговалась 251 бумага, включая депозитарные расписки. По итогам полугодия подешевели 215 акций со средним падением 25,33 %, тогда как подорожали лишь 36 бумаг, их средний рост составил 16,7 %. Такая статистика говорит о широком характере снижения, затронувшего значительную часть рынка.
Ключевыми факторами давления во втором квартале стали жёсткая денежно‑кредитная политика Банка России, снижение цен на нефть после деэскалации на Ближнем Востоке, а также ухудшение ситуации в отдельных отраслях. Эти условия усилили отток из рискованных и малоликвидных бумаг.
Среди лидеров падения - компании из девелопмента, алмазодобычи, транспорта и IT. По словам ведущего аналитика Freedom Global Натальи Мильчаковой, значительная часть бумаг из списка аутсайдеров отличается низкой ликвидностью, слабой информационной прозрачностью и невысоким спросом со стороны инвесторов.
Сильнее всего за полугодие упали акции Донского завода радиодеталей (DZRD) - снижение превысило 70 %. В рейтинг попали и крупные публичные компании, где падение объясняется уже фундаментальными проблемами.
Акции девелопера "Самолет" (SMLT) потеряли почти 70 %. Аналитик "Цифра брокер" Иван Ефанов связывает это с затяжным кризисом на рынке недвижимости и высокой долговой нагрузкой: проектный долг компании превысил объём средств на счетах эскроу. Это привело к росту процентных расходов и продаже земельного банка. Дополнительным фактором давления стало обращение менеджмента за господдержкой, что насторожило инвесторов.
Котировки "ЕвроТранса" (EUTR) снизились на 59 %. По оценке Ефанова, это закономерно после серии технических дефолтов по "народным" облигациям. На фоне отрицательного свободного денежного потока и высоких капитальных расходов ситуацию дополнительно усугубляет дефицит бензина.
В транспортном секторе в числе аутсайдеров - "Делимобиль" (DELI) и "Глобалтрак Менеджмент" (ГТМ, GTRK). Аналитик "Альфа‑Инвестиций" Дарья Федорова отмечает, что показатели "Делимобиля" ухудшились после IPO 2024 года, рост выручки замедлился с 33 % в 2023 году до 11 % в 2025 году, а соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 4,8x (против 3,3x в 2023 году). Дефицит топлива также оказывает давление на бизнес.
Падение акций ГТМ связывают с финансовыми проблемами и рисками банкротства. Аналогичные причины лежат в основе снижения бумаг фармацевтической компании "Фармсинтез" (LIFE).
Лесопромышленный холдинг "Сегежа" (SGZH) продолжает дешеветь из‑за высокой долговой нагрузки и слабых финансовых результатов. По оценке Ивана Ефанова, операционная прибыль компании уже не покрывает процентные расходы, а рентабельность в первом квартале снизилась до 1,2 %.
Алмазодобывающая "АЛРОСА" (ALRS) оказалась среди аутсайдеров на фоне кризиса мирового рынка алмазов. Дарья Федорова указывает на рост популярности синтетических бриллиантов как на дополнительный негативный фактор. В самой компании основной причиной считают последствия ажиотажного спроса 2020-2021 годов, тогда индийские ограночные предприятия сформировали избыточные запасы на $6 млрд, что вынудило производителей сокращать добычу. План добычи "АЛРОСА" на 2026 год снижен до 25 млн карат.
Во втором квартале индекс Мосбиржи снизился на 15,42 % - с 2776,37 пункта 31 марта до 2348,15 пункта 30 июня. Внутри квартала максимум составил 2803,61 пункта (+0,98 %), минимум - 2203,25 пункта (-20,64 %).
В числе аутсайдеров квартала - нефтяные компании "второго эшелона". Наталья Мильчакова поясняет, что инвесторы сокращали долю высокорискованных бумаг, поэтому под давление попали в том числе малоликвидные бумаги нефтегазового сектора. Динамика таких акций не всегда напрямую зависит от цен на нефть, на котировки влияют и опасения по поводу атак на нефтяную инфраструктуру.
Аналитики "Финама" объясняют снижение ряда низколиквидных нефтяных акций высокой базой: в марте наблюдался резкий спекулятивный рост на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Однако он носил временный характер, поскольку компании не делятся прибылью с акционерами. К концу второго квартала этот рост нивелировался из‑за снижения нефтяных цен и общей слабости рынка.
IT‑компания IVA Technologies (IVAT) также вошла в список аутсайдеров. Падение её бумаг эксперты связывают с высокой ключевой ставкой. Иван Ефанов отмечает, что акции компании сейчас неликвидны, а прошлогодний рост был вызван корпоративными новостями, а не улучшением финансовых показателей. По данным Дарьи Федоровой, в 2025 году выручка IVA сократилась на 4 %, EBITDA - на 7 %, чистая прибыль - на 25 %.
При этом аналитики "Финама" считают IT‑сектор перепроданным. Они ожидают более устойчивой динамики при дальнейшем снижении рынка и более быстрого роста при развороте - за счёт низкой базы и возвращения интереса к акциям роста.
Снижение акций ТГК‑14 (TGKN) в "Финаме" связывают с судебными разбирательствами, отказом от дивидендов и слабыми финансовыми результатами за 2025 год.
Большинство опрошенных специалистов не ожидают быстрого восстановления многих бумаг из списка аутсайдеров.
В данный момент не видим драйверов для переоценки ни в одной из этих бумаг,
- отмечает Иван Ефанов.
Тем не менее отдельные бумаги могут выиграть при изменении рыночной конъюнктуры. Наталья Мильчакова выделяет потенциал акций "АЛРОСА" и "Русолово" (ROLO): при восстановлении сырьевых рынков и появлении дивидендных драйверов их котировки в течение года‑полутора способны вырасти в несколько раз.
По словам Мильчаковой, акции "Самолета" могут стать перспективными во втором полугодии, если компания продемонстрирует сильные результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года.
IVA также имеет шансы на восстановление, если будет реализован прогноз компании. В 2026 году IVA планирует увеличить выручку на 25-56 %, до ₽4-5 млрд. Ключевым условием для роста является увеличение IT‑бюджетов заказчиков по мере снижения процентных ставок. Пока таких предпосылок нет.
Дарья Федорова советует с осторожностью относиться к малоликвидным бумагам, таким как "РН‑Западная Сибирь" (CHGZ), "Славнефть‑ЯНОС" (JNOS) и "ННК‑Варьеганнефтегаз" (VJGZ). Эти акции подвержены спекулятивным движениям и повышенной волатильности, а их рыночная цена может не отражать фундаментальную стоимость.
Важно помнить, материал носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Уважаемые читатели "Царьграда"!
Присоединяйтесь к нам в соцсетях ВКонтакте, Одноклассники, Telegram.
Подписывайтесь на наш канал Царьград.Кузбасс. Там все самое интересное.
Если вам есть чем поделиться с нами, присылайте свои наблюдения, вопросы, новости на электронную почту kuzbas@tsargrad.tv