Инвесторы с большими деньгами пострадают от нововведений Минфина сильнее всего

Сегодня Минфин опубликовал проект бюджета на 2027-2029 год. В нём оказалось сразу несколько аспектов, которые многие инвесторы воспринимают как прямую угрозу фондовому рынку. Разберём, что плохого может случиться с ПИФами уже в ближайшем будущем. Вот что говорится в проекте Минфина: “Предлагается установить для ПИФов обязанности по уплате налога на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15%. При этом при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться”. Сейчас ПИФ не платит налог на прибыль, а налогообложение возникает в момент выплаты доходов пайщикам, что может откладываться на долгий срок. Это создает предпосылки для налоговой оптимизации путем структурирования владения различного рода активами с использованием ПИФов. Что это значит для ПИФов акций? Такие изменения по сути отменяют один из ключевых факторов инвестиционной привлекательности фондов. Раньше ПИФ был легальной «налоговой капсулой»: доход годами копится внутри без налога. Для инвесторов, которые держат паи более 3 лет с целью воспользоваться льготой на долгосрочное владение ценными бумагами (3 года) или вычетом по ИИС-3 (5 лет), это означает фактическую отмену данной привилегии для ПИФов. Налоги по ним всё равно будут, сколько бы лет вы не держали паи на счёте. То есть каждый выплаченный дивиденд компании, находящейся в фонде, будет мгновенно обложен налогом. Следовательно, и реинвестировать УК сможет только 85% от полученной суммы. Инвестор не просто теряет возможность получить вычет, но теряет доходность. Ещё один нюанс. Налог не отменяет прогрессивную шкалу. В проекте также анонсировано налогообложение дивидендов, доходов по вкладам и ценным бумагам по единой прогрессивной шкале НДФЛ 13–22%. При такой шкале фонд удержит 15%, а остаток до вашей ставки (до 22%) вы доплатите при выходе. И вот как раз на эту часть льгота сохранятся. Если вы сказочно богаты, вам имеет смысл держать средства более 3 лет, так как вы сможете сохранить нелишние 7% дохода. Не коснутся изменения инвесторов, не привыкших держать средства в ПИФах на протяжении нескольких лет. На срок до 3 лет налог фактически останется почти тем же — 15%. Что будет с фондами облигаций и денежного рынка? Здесь почти весь доход — купоны и проценты, то есть «пассивный» доход. Значит, 15% будут удерживаться практически со всей доходности: условные 12% годовых превратятся примерно в 10,2%. Для обычного счёта итог почти не меняется, но «витринная» доходность фондов станет заметно ниже, чем у вкладов и облигаций, которые показывают доходность до налога. А ведь такие фонды — самая массовая категория ПИФов. И для них это будет серьезный маркетинговый удар. Главной целью инициативы, вероятно, являются ЗПИФы: их объём — около 22 трлн руб. из примерно 27 трлн активов всех ПИФов. Инвесторы с большими деньгами пострадают от нововведений сильнее всего. Также грустно будет всем долгосрочным пайщикам, рассчитывающим на ЛДВ и вычеты по ИИС-3. Перестанут ли инвесторы покупать ПИФы? Нет. Они предлагают ряд преимуществ относительно базовых активов: диверсификация, низкий порог входа и удобство. Но главный аргумент «деньги работают без налогов» ослабнет, а разрыв с прямой покупкой акций и облигаций сократится. Источник