Каждая ошибка в прогнозе по ключевой ставке снижает доверие к Центральному банку, поэтому аналитикам следует использовать альтернативные сценарии в зависимости от изменения экономической ситуации в стране, отметил Гудхарт
При прогнозировании ключевой ставки аналитики часто мыслят категориями ближайшего будущего, при этом не обращая внимания на долгосрочные факторы, что считается серьезной ошибкой. Об этом рассказал бывший главный советник по денежно-кредитной политике Банка Англии Чарльз Гудхарт в эфире Радио РБК.
«Проблема — одна и та же ошибка, которую совершают аналитики. Они мыслят категориями ближайшее будущего, упуская из виду долгосрочные факторы. Например, исследования подтверждают, что ставка напрямую связана с демографией, с продолжительностью жизни граждан, показателями рождаемости», — сказал он.
Чарльз Гудхарт — почетный профессор Группы финансовых рынков Лондонской школы экономики, бывший советник по денежно-кредитной политике и главный советник Банка Англии (в 1969–1985 годах), бывший внешний член комитета по денежной политике Банка Англии (в 1997–2000-м).
В 1975 году сформулировал закон Гудхарта, описывающий феномен манипулирования и подмены понятий: «Когда мера становится целью, она перестает быть хорошей мерой». Суть закона заключается в том, что, если экономический показатель становится целевой функцией для проведения экономической политики, прежние эмпирические закономерности, использующие данный показатель, перестают действовать.
Гудхарт обращает внимание, что демография и продолжительность жизни — это медленно меняющиеся вводные, из-за чего эксперты в отличие от центральных банков зачастую их игнорируют. Регуляторы, в свою очередь, решают не только краткосрочные задачи, но и учитывают фундаментальные факторы, отмечает экономист.
Каждая ошибка в прогнозе, продолжает Гудхарт, снижает доверие к регулятору, поскольку Центральный банк не может делать прогнозов и должен звучать уверенно. «Глава ЦБ не может просто так выйти и сказать: «Я не знаю, что будет дальше, потому что не я решаю, что будет делать наше государство».
Кроме того, сложности возникают при освещении прогнозов по ставке в СМИ, которые часто фокусируются на наиболее вероятном сценарии, упуская из виду другие точки зрения, указал экономист. «Если говорить про мир, прогнозирование само по себе становится неблагодарным делом. Взять хотя бы постоянные обострения и спады напряженности в отношениях между США и Ираном. Никакой аналитик не сможет вам точно сказать, что завтра будет с ценами на нефть: упадут они или вырастут», — пояснил Гудхарт.
Однако, несмотря на сложности с прогнозированием ключевой ставки, экономист порекомендовал аналитикам готовить веерные диаграммы, которые показывают вероятность самых разных исходов. Например, эксперты могут использовать альтернативные сценарии и рассказывать, к чему приведет улучшение или ухудшение экономической ситуации в стране.
На последнем заседании 19 июня совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку лишь на 0,25 п.п., до 14,25%. Это стало девятым подряд пересмотром показателя вниз в текущем цикле смягчения, стартовавшем 6 июня прошлого года. Следующее заседание по ставке пройдет 24 июля.
Оставайтесь на связи с РБК в «Максе».