Есть ли смысл входить в длинные ОФЗ в 2026 году на фоне цикла снижения ключевой ставки, дефицита длинных корпоративных бумаг и растущего интереса частных инвесторов к этому инструменту?
На фоне устойчивого цикла снижения ключевой ставки инвесторы смещаются в сторону длинных ОФЗ с фиксированным купоном, так как в корпоративном сегменте почти нет сопоставимых по дюрации и ставке инструментов. ОФЗ остаются более ликвидными, а длинные выпуски дают максимальный ценовой эффект при дальнейшем снижении ставок.
Подходы профучастников к ОФЗ принципиально не изменились, зато выросла вовлеченность частных инвесторов, фэмили-офисов и управляющих компаний. Снижение ключевой ставки до уровня, сопоставимого с доходностью длинных ОФЗ, нивелировало отрицательное кэри и сделало вход в инструмент для банков и частных инвесторов заметно безопаснее.
Подробнее об этом — в интервью с Алексеем Куприяновым, руководителем корпоративно-инвестиционного бизнеса банка «Синара».
Нравится РБК? Главные новости дня, эксклюзивы и аналитика ждут вас:
на радио
в подписке
в Max
в Telegram
в приложениях для Android или iOS
— Алексей, почему ОФЗ вновь в центре внимания инвесторов, и какие факторы сейчас главные?
— В центре внимания инвесторов ОФЗ находится по ряду причин. Первое — мы уже достаточно долгое время видим цикл снижения ставок. Вопрос, конечно, в динамике, но все ожидания и участников рынка, и то, что транслирует Банк России — все говорит о том, что ставки будут снижаться и дальше.
Когда динамика снижения ставок такая, как сейчас, логичным становится вопрос, во что инвестировать таким образом, чтобы заработать максимальные деньги. В этом смысле, конечно, надо использовать инструменты наиболее длинные по дюрации, то есть по сроку погашения.
В корпоративных облигациях найти что-то длиннее трех лет достаточно сложно. Бумаги корпоративного сектора, как правило, размещаются на три года. Пятилетние бум-выпуски бывают, но крайне редко. Кроме этого, для того, чтобы, максимизировать доход, нам надо инвестировать во что-то с фиксированной ставкой. Опять же, пятилетние корпоративные облигации с фиксированной ставкой найти крайне сложно. Эмитенты их просто не выпускают. Таким образом, у нас и остается только ОФЗ. Там есть инструменты с фиксированной ставкой.
Кроме того, ОФЗ исторически являются одними из самых ликвидных облигаций, и ликвидность их значительно выше, как правило, чем ликвидность корпоративных облигаций. Поэтому, когда из всех источников вы слышите о том, что ставки будут снижаться, самое понятное и прозрачное инвестиционное решение — куплю что-нибудь длинное с фиксированной ставкой и заработаю на снижении ставки.
Как зарабатывать на снижении ставки? У вас есть доходность в годовых, соответственно, если срок до погашения инструмента десять лет, то вы при падении доходности на 1% зарабатываете сразу 10% роста стоимости бумаги. Конечно, это непросто, поскольку бывают и резкие изменения, и такого рода доходы обычно можно заработать только на рынке акций.
Облигации — консервативный достаточный инструмент, и торгуются они без таких резких всплесков. Но длинные облигации с фиксированной ставкой при резком изменении ставок как раз-таки и дают ту возможность, которая заключается в заработке на коротком промежутке большого изменения цены.
— Изменились ли подходы финансовых институтов к работе с ОФЗ в текущих условиях?
— Не то чтобы финансовые институты поменяли свое отношение, потому что для профессиональных финансистов по покупке ОФЗ понятная, прозрачная и очевидная. Эта операция стала более понятной и доступной для инвесторов из частного сектора. То есть, в первую очередь, физических лиц, фэмили-офисов и управляющих компаний.
Именно их вовлеченность в рынок ОФЗ увеличилась относительно того, что было. Для банков последнее изменение ключевой тоже ставки дает хорошую возможность, потому что все-таки инвестирование в ОФЗ, когда ключевая ставка 20-я, а доходность ОФЗ — 15%, это несет некое отрицательное кэри. Сегодня, когда ставка ключевая — 14,5%, и доходность длинных ОФЗ тоже в районе 14,5%, отрицательного кэри нет, и инвестировать более безопасно в этот инструмент.
Читайте также:
ФСБ сообщила о предотвращении покушения на офицера Минобороны
Власти вернулись к идее о годовой отсрочке на взыскание долгов приставами
В учебнике истории изменили формулировки о холопах, Иване Грозном и Литве