Победа демократов на промежуточных выборах и получение контроля над обеими палатами Конгресса меняют расклад сил в американской политике. У Трампа остается Белый дом, но теперь его возможности проводить экономическую и внешнюю политику без сопротивления законодателей существенно сокращаются. Для рынков это прежде всего новый источник неопределенности. Первый удар может прийтись по технологическому сектору. Демократы выступают за более жесткое регулирование искусственного интеллекта, усиление контроля над Big Tech, защиту потребителей и экологические ограничения. Отдельная проблема - центры обработки данных, которые требуют колоссальных объемов электроэнергии и воды. В США растет сопротивление строительству новых ЦОДов, а в отдельных штатах уже обсуждаются ограничения и моратории. Это создает риски для инвестиционного бума в ИИ, в который крупнейшие технологические компании вкладывают сотни миллиардов долларов. Если строительство инфраструктуры станет дороже, а согласование проектов - сложнее, сроки окупаемости инвестиций увеличатся. Под давлением могут оказаться операторы ЦОДов, производители серверного оборудования и компании, чьи оценки акций основаны на ожиданиях бесконечного роста спроса на вычислительные мощности. При этом хоронить ИИ-бум преждевременно. Спрос на вычисления остается высоким, а технологическая конкуренция с Китаем не позволит США просто остановить развитие отрасли. Скорее рынок ждет переход от гонки за мощностями к более жесткой оценке эффективности капитальных затрат. Второй фактор - Иран и нефть. Победа демократов усиливает давление на администрацию Трампа и потенциально ограничивает возможности дальнейшей военной эскалации. Однако президент сохраняет полномочия главнокомандующего, поэтому рассчитывать на автоматическое прекращение конфликта не приходится. Brent стабилизировалась около $104 за баррель после предыдущего снижения. Рынок пытается оценить, насколько вероятен переход к переговорам и уменьшение геополитической премии. Главный риск остается прежним: Ормузский пролив и возможность перебоев поставок нефти из Персидского залива. Любая новая эскалация способна быстро вернуть котировки вверх. Дипломатическое урегулирование, напротив, откроет дорогу к снижению цен. Третий фактор - американский долговой рынок и доллар. Доходность десятилетних Treasuries опускалась примерно на 6 б.п., до 4,906%, индекс доллара снижался на 0,37%. Инвесторы закладывают вероятность бюджетного противостояния, ограничений для администрации Трампа и пересмотра ожиданий по государственным расходам. Но здесь нет однозначного сценария. Политический тупик может ограничить бюджетное стимулирование и поддержать облигации, однако конфликты вокруг бюджета и потолка госдолга способны, наоборот, увеличить премию за риск. Ослабление доллара также пока не означает формирования устойчивого нисходящего тренда: ключевыми факторами остаются инфляция и политика ФРС. В итоге американский рынок получает сразу несколько новых рисков. Технологический сектор может столкнуться с пересмотром оценок из-за регулирования и стоимости инфраструктуры, нефтяной рынок остается заложником ближневосточной геополитики, а доллар и Treasuries будут реагировать на бюджетное противостояние и ожидания по ставкам.
2 мин · 635 читали