«Предсказывать очень трудно, особенно предсказывать будущее», — Нильс Бор Извиняюсь за эту поэтическую вольность, но я лишь хочу донести следующую мысль: прогнозировать в лучшем случае трудно, а в худшем — невозможно. Если бы мы могли с точностью прогнозировать будущее, прорицатели всегда выигрывали бы в лотерею, экстрасенсы были бы богаче Илона Маска, а портфельные управляющие всегда бы опережали бенчмарк. И все же, мы можем анализировать уже произошедшее, отсеивать текущие несущественные факторы и предугадывать будущие вероятные исходы. Главной проблемой Уолл-стрит было и остается постоянное игнорирование неожиданных и случайных событий, которые так или иначе происходят. Например, 7 декабря 2021 года мы написали статью о прогнозах на 2022 год: Учитывая, что рынок показывает положительную динамику чаще, чем отрицательную, придерживаться “бычьей” позиции, конечно же, выгодно, когда ваша компания продает продукты голодным инвесторам. Подобные ошибки в прогнозах наиболее очевидны в оценках будущей прибыли. Эд Ярдени каждый год отслеживает прогнозы и изменения прибыли. Несмотря на возросшие риски рецессии, аналитики сейчас снова проявляют все больше оптимизма в своих оценках роста прибыли на 2024 год. В конце 90-х годов было опубликовано исследование о точности «прогнозов». Как и раньше, точность метеорологических прогнозов составляла приблизительно 100% на три дня вперед. Точность прогнозов на 10 дней вперед по-прежнему была ничуть не лучше, чем при подбрасывании монеты. Насколько важны для инвесторов прогнозы на период длиннее одной недели? Если на рынке будет коррекция, мы потеряем капитал и время, ожидая, когда восстановится портфель. Фиксация прибыли, перевод активов в наличность и сокращение позиций в акциях перед коррекцией помогает смягчить урон от падения, при этом, если мы окажемся неправы, мы можем выкупить позиции, открыть новые или скорректировать состав портфеля в соответствии с ситуацией. Когда мы «шортим против портфеля», мы фактически сокращаем риски по акциям и связанную с ними потерю капитала во время рыночной коррекции.Investing.com