Российский фондовый рынок захлестнула волна дополнительных эмиссий. Артген Биотех (MCX:ISKJ), ОГК-2 (MCX:OGKB), Софтлайн (MCX:SOFL), Фармсинтез (MCX:LIFE), далее россыпь «недопубличных» компаний Яковлев, ОВК (MCX:UWGN) и РКК Энергия (MCX:RKKE), о ВТБ (MCX:VTBR) и Аэрофлоте (MCX:AFLT) я вообще молчу. Вишенкой на торте стал Positive Technologies (MCX:POSI), о котором мы сегодня и поговорим. Итак, Позитив планирует регулярный выпуск новых акций так, чтобы при двукратном росте капитализации компании выпускалось до 25% новых акций. И действительно, акции Позитива за последний год удвоились, чем так порадовали инвесторов. Выручка Позитива за 9 месяцев 2023 года выросла на 20% до 8,4 млрд рублей. При этом отгрузки с НДС увеличились всего на 32% до 6,7 млрд, заметно проиграв прогнозным значениям. Себестоимость продаж, общехозяйственные и административные расходы увеличились за период приемлемо, а вот маркетинговые и коммерческие расходы прибавили 90% до 3,8 ярдов. То есть компания тратит более 50% валовой прибыли на маркетинг. В предыдущих статьях я делал акцент на этой статье расходов, предупреждая инвесторов о рисках. В итоге это привело к кратному падению прибыли до 0,2 млрд рублей, против 2,1 млрд прибыли годом ранее. Могут ли инвесторы рассчитывать на будущее удвоение капитализации, когда компания еле удерживается в зоне рентабельности? На сегодняшний день Позитив не озвучил конкретных сроков запуска процесса дополнительного размещения акций, а нежелание Мосбиржи одобрять допку может стать приятным сюрпризом для инвесторов в будущем.Investing.com