Российская экономика: взгляд на IV квартал
Оцениваем факторы, способные в ближайшие три месяца оказать значительное влияние на российскую экономику. Трудности прогнозирования Оценки на II и III квартал в целом подтвердились. Экономика России вынужденно трансформируется и, по сути, успешно адаптировалась. Рубль остался сильным, инфляция перешла в стадию дефляции, ставка ЦБ вернулась к значениям до кризиса, прогнозы по ВВП значительно улучшены, облигации вышли на максимумы года, а рынок акций последние месяцы активно возвращал понесенные весной утраты. Тем не менее события последней декады сентября внесли значительные коррективы в модели прогнозирования макроэкономических параметров, причем сейчас присутствует очень много неизвестных, не позволяющих в точности оцифровать дальнейшую траекторию развития. Речь идет о возросших геополитических рисках, ответом на данные вызовы стала частичная мобилизация и, видимо, связанное с ней фискальное ужесточение. Темпы потери Россией прежних рынков пока могут быть выше скорости нахождения новых. Анализ траектории макроиндикаторов проводится исходя из предположений о влиянии факторов российской экономики на ближайший квартал. Выделяем следующие драйверы: — геополитический фон — динамика внешней торговли и конъюнктура товарных площадок — инфляция и монетарный курс центробанков — тенденции движения рискового капитала Нарастающее давление Наблюдаемое геополитическое обострение приводит к расширению санкций стран западной коалиции против России. Так, Мосбиржа не исключает введение санкций против НРД, что усложнит валютную биржевую торговлю. На таком фоне инфляционные ожидания в России способны ускориться, потребительская активность и деловая уверенность могут снизиться, что приведет к торможению восстановительной тенденции, наблюдаемой по многим направлениям экономики во II и III кварталах. Тенденция на замедление темпа роста экспорта и восполнение импорта уже прослеживается, что, например, может ослабить российский рубль от текущих уровней. Ценовой фактор сырья помимо снижающихся объемов будет дополнительным фактором давления на макропоказатели страны. Вход закрыт — выход приоткрыт Российский рынок остается оторванным от глобальных тенденций движения мирового капитала, но здесь хватает и своих вызовов, чтобы, с одной стороны, проявлять осторожность в оценках, с другой — не преувеличивать и не маргинализировать риски. Санкции и ответные шаги ЦБ привели к заморозке трансграничного перетока капитала. Индекс гособлигаций (RGBI), как и ожидалось в прогнозе на III квартал, завершил восстановление на максимумах, выше 136 п. В последние две недели наблюдается сильный откат котировок ОФЗ на фоне острой геополитики и высокой вероятности прекращения понижения ставки ЦБ.Элитный трейдер
Эта новость в СМИ