Covid и инфляция доминируют в повестке дня сырьевых товаров
Cырьевой сектор торговался с понижением пятую неделю подряд (на момент написания статьи), при этом рост доллара продолжал повышать стоимость большинства ключевых товаров в локальных валютах. Укрепление доллара было особенно заметно по отношению к евро, который упал до 16-месячного минимума из-за растущей угрозы возобновления локдаунов по всему континенту, болезненно высоких цен на газ и электроэнергию, препятствующих экономическому развитию, а также назревающих проблем на восточных границах Евросоюза. Кроме того, рынку приходится иметь дело с резкими темпами инфляции, угрожающими росту, а также с погодными опасениями и сохраняющимися сужениями в глобальной системе поставок, вызванными нехваткой рабочей силы и перегруженностью портов. В то же время инвесторы должны взвесить перспективу роста спроса на многие ключевые сырьевые товары, связанные с «зеленой» трансформацией, особенно промышленные металлы, ведь есть риск замедления на рынке крупнейшего в мире потребителя сырья – в Китае. Таким образом, прошлая неделя оказалась смешанной – с одной стороны наблюдалось снижение стоимости нефти, топливных продуктов и промышленных металлов, в то время как сельскохозяйственный сектор пошел против тенденции: индексBloombergAgriculture Index достиг пятилетнего максимума. Цены на драгоценные металлы также были смешанными, при этом золоту удалось удержать недавний рост на фоне увеличивающийся инфляции в США. В результате цены на электроэнергию также выросли, а стоимость квот на выбросы достигла рекордной отметки в связи с перспективой повышения спроса на уголь (нужен для замещения дефицита поставок газа), загрязняющего окружающую среду. По данным ФАО ООН, стоимость глобальной корзины основных продуктов питания за последний год выросла более чем на 31%, а учитывая, что последний скачок в основном вызван ростом цен на кофе, соевые бобы, пшеницу и сахар, перспектива того, что в 2022 году продовольственная инфляция будет в центре внимания, никуда не исчезла. За столь сильным ростом стоят разные причины, но их объединяет одно: неблагоприятные погодные условия в течение года и перспектива того, что производство еще на один сезон будет прервано из-за явления Ла-Нинья, скачка спроса после пандемии, который привел к повсеместным сбоям в цепочках поставок и нехватке рабочей силы. Нефть несет потери пятую неделю подряд, вызванные угрозой высвобождения стратегических запасов США и новой волной Covid, распространившейся по Европе. Кроме того, последние ежемесячные отчеты о состоянии рынка нефти от EIA и совсем недавние от МЭА указывают на снижение риска роста цен. Нефть марки Brent на прошлой неделе упала на 4%, тем самым почти полностью сведя на нет октябрьский рост, который был обусловлен перспективой увеличения спроса на замещение газа нефтью, особенно на такие продукты, как дизельное топливо, топочный мазут и пропан. Мы сохраняем долгосрочный «бычий» взгляд на нефтяной рынок, поскольку ему предстоят годы потенциального недоинвестирования, когда нефтяные компании потеряют аппетит к крупным проектам, отчасти из-за неопределенного долгосрочного прогноза спроса на нефть, но также все больше из-за ограничений на кредитование, накладываемых на банки и инвесторов в связи с акцентом на ESG и «зеленую» трансформацию. Недавние данные по инфляции, особенно показатель в 6,2% в США, вероятно, продолжат защищать золото от укрепления доллара. В течение последнего года управляющие фондами все больше сокращали свою долю золота, поскольку низкая волатильность фондового рынка и рост цен на акции уменьшили потребность в диверсификации, и пока, несмотря на недавний скачок цен, мы еще не увидели повышения спроса.Элитный трейдер