В ВТБ назвали прогнозы Центробанка по ставке «ложным другом аналитика»
Постоянное несовпадение прогнозов и ожиданий динамики ключевой ставки и инфляции (или даже вектора изменений!) и факта вносят элемент дестабилизации. На это обратил внимание недавно первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в своей колонке в РБК. Банк России оказался своеобразным лидером (вместе с Центробанком Турции, что, конечно, не повод для гордости) по такой степени непредсказуемости решений по ставке. Кроме непредсказуемости есть и проблема нереалистичности планов. Очевидно, что странным, например, является таргетирование инфляции на уровне 4% в 2024 году. Это заведомо нереалистичный таргет – и тогда какой в нем смысл? «Создается впечатление, что ЦБ больше опирается на быстрые, поспешные попытки решения вопроса, выдавая заведомо оптимистичные прогнозы-ориентиры (возвращение инфляции к 4-4,5% уже в 2024 году), сроки выхода, которых на плановые рубежи по факту будут неоднократно корректироваться и переноситься. А неформально смысл посыла заключается в менее резких и в более упреждающих движениях, основанных не столько на инфляции и ее ожиданиях, сколько на других индикаторах. Здесь ВТБ правы – качели без тормозов несут большие риски, чем те с которыми ЦБ пытается бороться». Удлинение планового срока возврата к таргету по инфляции напрашивается. – отмечает управляющий директор «Эксперт РА» по валидации Юрий Беликов. – Иначе мы продолжим жить с восприятием таргета и наблюдаемой инфляции как оторванных друг от друга индикаторов и, хуже того, будем воспринимать это как норму. При этом, учитывая периодичность и силу внешних шоков, способность ключевой ставки влиять на динамику цен в моменте может быть переоценена. Предсказуемость мер ДКП и динамики ставки действительно важна – в этом сложно не согласится с первым зампредом ВТБ Дмитрием Пьяновым. Понятно, что в связи с этим неизбежны и достаточно существенные колебания ключевой ставки, но в момент когда уже происходила смена вектора, а аналитики и рынок ожидали соответствующего изменения ставки (не превентивного даже, а просто – оперативного), этого не происходило. – Диссонанс рыночных ожиданий, прогнозов и реальных действий по ставке – это и проблема планирования, и заложенные в стоимость денег дополнительные премии непрогнозируемого процентного риска и, соответственно, фактически отсутствие у аналитиков и предпринимателей, да и у банков возможности даже строить качественные сценарные модели, потому что очевидные предпосылки могут приводить совсем к иным, чем предсказывают расчеты, последствиям». БольшАя оперативность реакции на изменения факторов, влияющих на инфляцию; установление не столь жесткого таргета по инфляции или сроков для такого таргета и пересмотр методик расчета инфляции.Finversia