Настоящий нефтяной шок может начаться только после того, как Китай вернется к активным закупкам сырья. Такую оценку приводит аналитическая компания Kpler, отмечая, что именно отсутствие китайских покупателей на рынке помогло удержать котировки от устойчивого роста выше $150 за баррель.
Импорт нефти в Китай морским путем в мае, по прогнозам Kpler, упадет до самого низкого уровня почти за десятилетие — 6,78 млн баррелей в сутки против 8,5 млн в апреле и в среднем 10,66 млн в 2025 году.
Объемы переработки в мае сократились не так сильно: примерно до 13,5 млн баррелей в сутки, тогда как в 2025 году показатель составлял 15,42 млн. В результате запасы нефти в Китае начали снижаться, опустившись примерно до 1 232 млн баррелей с исторического пика в 1 251 млн баррелей в начале мая.
Kpler утверждает, что китайские НПЗ сократили закупки на фоне высоких цен и слабой экономики переработки. Государственные нефтеперерабатывающие заводы, особенно Sinopec, планируют сохранить объемы переработки в июне и июле практически без изменений, даже несмотря на приближение летнего сезона. Коммерческие запасы бензина и дизельного топлива в Китае все еще остаются на двухлетних максимумах, хотя и перестали расти.
Маржа переработки у государственных предприятий улучшилась примерно до минус $2 за баррель c минус $60 в середине апреля, однако все еще недостаточна для стимулирования наращивания производства.
Независимые НПЗ также уходят с рынка на фоне ухудшения маржи, так как цены на российскую и иранскую нефть резко выросли. Некоторые заводы уже запросили у местных властей разрешение на снижение переработки, сообщили аналитики.
Если США сохранят блокаду иранских грузов, независимым НПЗ придется обратиться к альтернативным поставщикам и конкурировать за баррели с Индией и другими покупателями.
«Как только Китай решит вернуться на рынок — что, вероятно, повлияет на июльские отгрузки — баланс может быстро сместиться с «ограниченного» на «значительно более ограниченный», особенно по мере того, как европейские и американские НПЗ наращивают переработку для удовлетворения пикового летнего спроса на фоне низких запасов топлива. В этот момент нынешний тупик на рынке может быстро разрешиться, подтолкнув цены на нефть обратно к уровням, которые многие считали неизбежными в начале войны», — резюмировали в Kpler.