События последних дней окончательно развеяли иллюзии о возможном потеплении отношений между Россией и Западом. Думаю, сейчас ни у кого не осталось сомнений, что экономическое противостояние между нами продолжится, а режим санкций будет только усиливаться. В таких условиях очень важно знать, что же происходит в экономике нашего противника.
А происходят там действительно очень любопытные вещи, которые однозначно окажут серьезное влияние на весь остальной мир. Последние тридцать лет мировая финансовая система полностью контролировалась странами Запада, что позволило им сделать собственные валюты резервными и за счет этого поддерживать свой высокий образ жизни.
Печатая ничем не обеспеченные деньги и занимая, по сути, у всего мира, США и Европа могли при помощи печатного станка позволить себе все, что угодно - природные ресурсы, готовые товары и даже лучшие мировые «мозги».
После кризиса 2008 года Центральные Банки стран Запада начали новую для него эру — эру бесплатного кредита и бесконечной эмиссии денег. Инфляция при этом экспортировалась в развивающиеся страны, а обслуживать государственные долги при нулевой ставке не составляло никаких проблем.
Подсев на этот инструмент, США и ЕС во время пандемии не стали изобретать велосипед и все свои проблемы стали решать привычным для них способом. Только вот проблемы оказались серьезнее, чем они предполагали, и только одни США напечатали почти 6 триллионов долларов, которые мир переварить уже не смог.
Вертолетные деньги резко увеличили спрос, что в совокупности с недостаточным предложением из-за разрыва логистических цепочек запустили процесс инфляции. Часть денег ушла на сырьевые фондовые рынки, где спекулянты стали играть с котировками цен на сырье, еще больше подлив масла в огонь.
В результате этого, потребительские цены в США и ЕС начали расти еще во второй половине прошлого года. Санкции против России, вызвавшие дефицит на рынке энергоресурсов, продовольствия и удобрений, еще больше взвинтили инфляцию, которая очень быстро вышла из под контроля.
ФРС, ЕЦБ и Банк Англии долгое время называли инфляцию «временным явлением» и не предпринимали никаких действий, продолжая накачивать экономику деньгами и удерживать низкую ключевую ставку. А когда рост цен достиг 40-летних максимумов, они осознали масштаб проблемы и начали закручивать гайки.
Так ключевая ставка в США достигла уже 3,25%, в ЕС — 1,25%, в Великобритании — 1,75%. Но этого явно недостаточно — история показывает, что для эффективной борьбы с инфляцией ключевая ставка должна быть ниже нее на 2-2,5%. То есть, учитывая свежие данные по инфляции, США должны поднять ставку хотя бы до 5,75%, ЕС — до 6,5%, Великобритания — до 7,5%.
Но сделать этого они никак не смогут, потому что при такой ставке Запад просто не сможет обслуживать свои государственные долги. Вдумайтесь в эти цифры — в 2019 году США заплатили 567 миллиардов долларов только процентами по собственному долгу, что составило 17% доходов бюджета. Ключевая ставка при этом была 2,5%, а размер государственного долга - 23 триллиона долларов, сейчас же он перевалил за 30 триллионов.
Конечно, ФРС может и дальше печатать деньги, чтобы расплачиваться с кредиторами, но что делать с другими долгами? Долги домохозяйств уже превышают 80% от ВВП, а долги корпораций — 160% от ВВП. Учитывая, что убыточные «зомби» компании, живущие только за счет новых кредитов, задолжали уже более 1,5 триллионов долларов, то картина вырисовывается совсем неприятная.
Если же вернуться к Европе, то там ситуация будет еще хуже — проблемные страны юга (Италия, Португалия, Испания и Греция) итак с трудом обслуживают собственные долги, а повышение ставки обрушит всю долговую пирамиду ЕС.
Оставить все как есть Запад тоже не может, и причина тут вовсе не в заботе о собственных гражданах и об их уровне благосостояния. При текущей ставке доходность государственных облигаций США составляет около 3,5%, что при инфляции доллара выше 8% делает их реальную доходность сильно отрицательной (-4,5%). Скажите, вы бы хотели вложить свои деньги в такой инструмент, зная, что ежегодно будете терять до 5% своего капитала?
Вот мы и подошли к главной проблеме Запада — из-за высокой инфляции доллара и евро их долговые бумаги больше никто не хочет покупать. Более того, набирает обороты обратный процесс — помимо того же Китая, давно избавляющегося от американского государственного долга, казначейские облигации США начали продавать и союзники, например, Япония.
Что же тогда говорить о Европе, которая уже вступила в рецессию, а перспективы ее экономики с каждым днем становятся все мрачнее. Никто в здравом уме не будет держать долговые бумаги близких к дефолту Греции и Италии, дающих к тому же отрицательную доходность. Чтобы рынок долга в ЕС не рухнул, ЕЦБ скупает проблемные облигации на свой баланс, но вечно он это делать не сможет.
Ситуация выглядит тупиковой — не поднимать ставку нельзя, иначе рухнет вся долговая пирамида, и поднимать тоже не получается, ведь это убьет собственную экономику и не позволит обслуживать гигантские долги.
И самое интересное, что даже поднятие ставки той же Европе не сильно поможет — высокая инфляция у нее во многом складывается из-за высоких цен на энергоносители. А для их снижения нужно снимать санкции с России и признавать свое поражение в экономической войне, на что Запад пойти явно не готов.
А пока что Центральным Банкам США, ЕС и Великобритании приходится балансировать между инфляцией и ставкой, экономикой и пирамидой долга. Интересно, надолго ли их хватит?
Друзья, если хотите поддержать канал, то просто поставьте лайк и подпишитесь. Так же буду рад вам в комментариях :)
Всем спасибо за внимание!