$€ Лебедь щука и рак нашего фондового рынка. Газпром и Сбербанк.
Сбер тащит наш фондовый рынок, как локомотив, а Газпром тянет его ко дну. И может показаться, что это выражение относится к сегодняшнему дню. Да, к сегодняшнему. Но на самом деле, так было почти всегда.
За исключением 90-х, и начала двухтысячных. После того, как Газпром сходил к 370 в 2008 году, и обещаний Миллера о триллионе капитализации, после этого в основном вниз, или в бок.
Сбербанк же, всё время рос и показывал лучшую динамику. И сейчас, вновь он остаётся лидером нашего фондового рынка. Он тащит индексы вверх, практически в одиночку.
Почему, я говорю об этих двух компаниях? Потому что это явные примеры "хороших" и "плохих" акций на нашем рынке. И на их примере, можно понять, что такое хорошо, и что такое плохо на фондовом рынке. К тому же, у них самый большой вес в индексе. Поэтому, их движения определяющие.
И тут, главное уйти от персонализации и личных проекций. Слово "плохой" и "хороший" - это не личное. Это не эмоции. Это просто констатация фактов. Мы просто оцениваем компании с точки зрения акционера, ничего личного - только бизнес. Эти обстоятельства могут измениться, но пока они таковы.
Газпром vs Сбербанк.
Политика.
Газпром, как концепция и суть - это потенциально прекрасный бизнес. Гигантские запасы газа. Низкая себестоимость. Огромный мировой спрос на продукцию. Всё это, при прочих равных должно было привести эту компанию к триллиону $ капитализации.
Но, есть несколько существенных, но. И одно из самых важных - это участие в политике. Газпром в её центре. Газпром - дубинка, которой бьют Европу. И ничего с этим пока не сделаешь. Таковы обстоятельства. И для акционеров - это однозначно плохо. И никакие гигантские запасы газа, это не исправят.
Сбербанк же, далек от политики. Да, это главный банк страны, и на него наложены санкции. Но, его участие в делах не связанных с основным бизнесом очень мало, в отличие от того же Газпрома. И поэтому, ущерб тоже не так велик.
Суть бизнеса.
Оба эти бизнеса работают в стране, с высокой коррупционной составляющей в издержках. И всё, что скомуниздили там, это забрано из кармана акционеров.
Но вот структура издержек разная. И на огромных инфраструктурных стройках Газпрома, стырить куда легче, чем на издержках в Сбере. В банке основные издержки - это зарплаты персонала, или убытки от операционной деятельности в виде списаний (реализация банковских рисков).
Поэтому, особенность бизнес модели и национальные особенности😁, ставит Газпром в худшее положение, нежели Сбербанк.
Качество менеджмента.
Строить банковский бизнес и сверлить дырки в земле и строить трубопровод, это разный уровень требуемого интеллекта. Я не говорю, что проектировать скважины и трубопроводы, это работа для которой не нужны мозги. Наоборот. Это инженерная мысль.
Я инженер нефтяник по образованию, и понимаю о чем говорю.
Но вот, чтобы управлять этим и развивать бизнес с точки зрения менеджмента, много мозгов не надо. Выкачал и продал.
А вот банковский бизнес требует более высококачественного управления. Вот в Сбербанке и собрались такие люди, которые развивают бизнес на качественном уровне. Иначе просто не будет работать. Как в ВТБ. 😁
К тому же, Сбербанк существует в условиях конкуренции. Тинькофф, Альфа, и ещё пару банков не дают Сберу расслабиться. Конкуренция - это развитие. Это синонимы. А какая конкуренция у Газпрома? Это монополия, там нет конкуренции. Отсюда и отупление. И как только перекрыт вентиль в ЕС. То всё... Сели в лужу.
Поэтому, где Миллер и где Греф? Вопрос риторический. Ну и замов они подбирают под стать.
Вот поэтому, эти акции так отличаются. Одни хорошие, а другие - плохие. Это не крайние примеры. Есть ещё хуже и ещё лучше. Но для сравнения в текущей ситуации, эти примеры достаточно подходящие.
И тут, кто-то захочет упомянуть про дивиденды. Упоминайте, обсудим... 😊
Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€
Мой Telegram. Там про инвестиции.