Транснефть — уникальный актив на российском рынке. Это монополия, которая транспортирует более 80% российской нефти, и её бизнес почти не зависит от цен на сырьё. Бумага торгуется с P/E около 3,4 и обещает дивидендную доходность под 15%. Но за красивыми цифрами скрывается проблема: объёмы прокачки падают, прибыль снижается, а аналитики расходятся в оценках сильнее, чем по любой другой нефтяной истории. Разбираюсь, что скрывается за фасадом «вечной дивидендной машины». Транснефть — оператор магистральных нефтепроводов России...

📌 Транснефть — российская нефтепроводная компания, контролируемая государством, и оператор магистральных нефтепроводов и нефтепродуктопроводов. Тикер: $TRNFP Сектор: транспорт Уровень листинга: 1 Выглядит чуть лучше сектора: • P/BV = 0,32; • P/E = 3,12; • P/S = 0,63; • EV/EBITDA = 1,21; • Net debt/EBITDA = -0,44; • ROA = 7,80% и ROE = 10,10%. Сравнение с сектором приведено на рисунке 1.1: Что имеем за 2024 МСФО относительно 2023: • чистый долг -239 млрд ₽ (против -146,7 млрд ₽); • чистая прибыль 287,7 млрд ₽ (-1,4%); • выручка 1 424 млрд ₽ (+7,0%); • FCF 97,7 млрд ₽ (-38,6%)...