Эксперт из одного из крупнейших немецких управляющих активов заявил, что USDT и USDC — не стейблкоины. Звучит резко, но аргументы есть. Речь не о том, что эмитенты обманывают с резервами. Tether и Circle действительно держат огромные объёмы казначейских облигаций США. Проблема в другом: даже самый надёжный актив может не спасти при внезапном кризисе ликвидности. Представьте: все держатели USDT одновременно решают вывести средства. Tether придётся продавать T-bills на рынке. Если это происходит в момент стресса — а кризисы ликвидности именно так и выглядят — продать такой объём без серьёзной просадки практически невозможно...