#репо #офз Основные отличия использования РЕПО с ЦК и ОФЗ (коротких или флоатеров) Комиссионная нагрузка В таблице учтены только биржевые комиссии и приведены в % годовых, в зависимости от срока размещения. (для РЕПО максимально возможная) Доходность На графике сравнение доходностей короткой ОФЗ 26223 и РЕПО с ЦК с КСУ за сентябрь. Стоит учесть, что доходность ОФЗ Quik считает уже с учетом реинвестирования, а для РЕПО — это простая ставка (реинвестирование дохода приносит около +0,8% годовых) Волатильность В РЕПО ее нет. ОФЗ могут иметь ценовые колебания в сторону увеличения или уменьшения доходности Ликвидность и спред Для РЕПО с ЦК ликвидность важна только на входе. Надо найти контрагента при размещении рублей, вторая часть сделки пройдет автоматически и спреда нет. Для ОФЗ ликвидность важна как при открытии, так и при закрытии позиции. Оцифровать это сложно, спред тоже будет понятен только после закрытия позиции. В плане предсказуемости результата, ОФЗ более сложный инструмент Совместимость с торговлей в режимах Т0 и Т+1 РЕПО никак не совмещается с режимом Т0 (или Z0 для первички) и никак не ограничивает торговлю в Т+1. Вся сумма, помещенная в РЕПО, доступна для торговли. ОФЗ по умолчанию несовместимы с торговлей в обоих режимах (надо сначала продать ОФЗ). Но, если брокер дает маржу под ОФЗ, то часть суммы из ОФЗ можно использовать для торговли в обоих режимах. Из всего сказанного получается, что это два разных инструмента. РЕПО с ЦК — это вспомогательный инструмент для основной деятельности (торговли). Здесь не планируешь сколько денег разместить, увидел ставку щёлкнул и продолжаешь заниматься торговлей. Следить не за чем не надо. Все остальные: ОФЗ, фонды ликвидности — это основные или целевые инструменты. В портфеле есть какая-то сумма, которую надо разместить в консервативную доходность и дальше с ней работать. Выбрал, разместил и продолжаешь работать на рынке. Она тоже не требует внимания и открывается надолго. У этих инструментов разные цели и разные сроки. До месяца пользоваться ОФЗ и фондами не столь выгодно. Деньги должны лежать больше, это видно по комиссии Но если нет доступа к вспомогательному инструменту РЕПО с ЦК, то что здесь выбрать? Наиболее волатильный и наименее предсказуемый — это короткие ОФЗ На втором месте по техническим характеристикам стоят флоатеры. У них меньше волатильность, но есть проблемы с ликвидностью и спредом. Не всегда есть спрос, и не всегда есть предложение. Лучше всего подходят фонды денежного рынка. У них крайне узкий спред и высокие объемы, что важно для короткого размещения. Они лишены брокерской комиссии, только биржевая. Но важно соблюдать одно обстоятельство — должна быть возможность использования маржи для быстрой покупки. Если ее нет, то тогда использовать ОФЗ на длительный срок и под них маржинально кредитоваться Вопросы надежности и доходности здесь не обсуждались. @elenabogdanovaa Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности