О стоимости и свободном денежном потоке Любой актив, как и любую вещь можно оценить. Можно оценить старую электронную книгу, для этого достаточно посмотреть на Авито стоимость аналогичных книг и вот она рыночная цена, за которую можно продать. Таким образом можно оценить много вещей. С финансовыми активами сложней. Цена отображенная в «стакане» говорит нам лишь о цене в моменте, цене спроса и цене предложения, но о стоимости говорит мало чего. Хотя для инвестирования, управления активами требуется не только понимание что такое стоимость, но и знание факторов, которые на эту стоимость могут повлиять. Когда я покупаю акции, то задаю вопрос: «Что я ожидаю от этой сделки?». В моем случае недостаточно купить недооцененный актив, финансовые активы приобретаются в ожидании будущих денежных потоков. И тут очень часть проявляется одна закономерность. Что приносит денежные потоки компаниям? Их активы, они могут быть как материальными: заводы, станки, оборудования, скважины. Так и не материальные. На практике не редко активы которые недооценены по P/BV приносят меньше денежных потоков на вложения, чем активы которые переоценены по P/BV. Какой вывод можно сделать из этого? Активы, которые приносят больше денежных потоков на вложенные средства, часто стоят дороже балансовой стоимости и напротив, те активы, по которым ожидания от будущих денежных потоков скромнее, будут стоить ниже своей балансовой стоимости. #мыслиофа