Можно ли аппроксимировать дефлятор ВВП с помощью курса рубля, цены Urals и ИПЦ? И зачем это делать? • В предыдущем посте показали, что дефлятор ВВП тесно связан с ценами на нефть в рублях, так как доля производства нефти и нефтепродуктов в российском ВВП высока • Рублевые цены на нефть – хороший прокси для дефлятора, связанного со спросом на российский экспорт и внутренние инвестиции • ИПЦ же по своей сути очень близок к дефлятору внутреннего потребительского спроса 💡Поэтому из комбинации рублевых цен на нефть и ИПЦ получается хороший прокси для дефлятора ВВП (см. график) ❔Зачем вообще делать прокси на дефлятор из курса, цены на нефть и ИПЦ? • Затем, например, чтобы: i) воссоздать дефлятор ВВП из параметров бюджета (Urals, USDRUB и ИПЦ) ii) сравнить его с тем, что вменен в прогноз Минфина по ВВП на 2023 год – об этом в следующем посте @xtxixty

Как номинальный ВВП может оказаться ниже, чем ожидает Минфин? 💡Дело в дефляторе – в текущих параметрах бюджета (курс, нефть и инфляция), в 2022-23 индекс дефлятора, по нашим оценкам, вырастет не так сильно, как того ожидает Минфин • В предыдущем посте мы показали, что дефлятор ВВП хорошо аппроксимируется ценами Urals в рублях и ИПЦ ✏️Если рассчитать прокси-индекс дефлятора с прогнозами* Минфина по курсу, нефти и инфляции, то, по нашим оценкам, индекс-дефлятор ВВП вырастет на 11.4% г/г в 2022 и на 0.3% г/г в 2023 • Вмененный же в ожидания Минфина по реальному и номинальному ВВП индекс дефлятора вырастет сильнее – на 14.6% г/г в 2022 и 3.8% г/г в 2023 💡В результате прогноз по номинальному ВВП, при прочих равных, скорее, должен быть ниже: i) по нашим оценкам, при том же прогнозе динамики реального ВВП, что заложен в бюджет, прогноз номинального ВВП как в 2022, так и в 2023 был бы близок к 141 трлн руб. ii) прогноз же Минфина по номинальному ВВП составляет 146 и 150 трлн руб. соответственно** 💡Ожидания же по ненефтегазовым доходам бюджета, скорее, были бы ниже при меньшем прогнозируемом номинальном ВВП * В 2022: USDRUB 68.1, Urals 80 долл./барр., ИПЦ +12.4% г/г В 2023: USDRUB 68.3, Urals 70.1 долл./барр., ИПЦ +5.5% г/г ** Следует из оценок расходов и доходов бюджета в долях ВВП @xtxixty