Друзья, обновил модель по Транснефти, и сделал для вас разбор компании по итогам 3 квартала. ❌✔️ Нормализованная прибыль 9 мес. 2025 = 206,4 млрд руб. (-8,2% г/г), ключевая причина снижения – рост налоговой нагрузки с 20% до +-37%. 1 кв. 2025 = 70,3 млрд (-20% г/г) 2 кв. 2025 = 70,3 млрд (-6,8% г/г) ✔️ 3 кв. 2025 = 65,8 млрд (+11,2% г/г). От нормализованной прибыли считается дивиденд, поэтому для оценки компании я беру ее. К концу года прибыль снижается, потому что тарифы повышают в начале года, а затем в течение года догоняют расходы...