Оценка финансовых инструментов с заранее известными денежными потоками опирается на принцип отсутствия арбитража. Если два портфеля создают одну и ту же серию будущих выплат, их приведенные стоимости должны совпадать. В противном случае инвестор может купить дешевый портфель и продать дорогой, зафиксировав прибыль без риска. Отсюда напрямую следует линейность ценообразования. Стоимость потока платежей равна сумме стоимостей его отдельных компонентов. Мы знаем как оценивать простые (plain vanilla)...

Осенний вечер. Автосалон на окраине Екатеринбурга. Менеджер по выкупу листает документы на Haval F7 2022 года: пробег 98 000 км, один владелец, полная сервисная история. Машина в идеальном состоянии — кузов без сколов, салон без потёртостей, резина свежая. Владелец, мужчина 52 лет, смотрит на экран ноутбука, где отображается сумма выкупа. Его лицо каменеет. «Сорок два процента? За три года? Но я же всё делал по регламенту, масло менял каждые 7 тысяч, чеки храню...» Менеджер разводит руками: «Рынок...