Банк России снова взялся за инструменты денежной политики и аккуратно повернул вентиль: ключевая ставка опустилась с 18% до 17%. Мягко, но без резких движений — ровно настолько, чтобы рынки почувствовали облегчение, но не впали в эйфорию. Снижение на 100 б.п. — это компромисс. С одной стороны, в августе статистика впервые за три года показала дефляцию: цены упали на 0,4%. На фоне охлаждающейся инфляции вполне можно было бы действовать решительнее. Но у Центробанка есть веские причины быть осторожным...

⚖︎Перед октябрьским решением по ставке складывается противоречивая ситуация. Рынок и аналитики разделились во мнениях: ожидания варьируются от сохранения ставки до ее снижения на 100 б.п. Мы считаем, что ставка останется на уровне 17%, и видим больше аргументов за ее сохранение: инфляция перестала замедляться, выросли инфляционные ожидания и зарплаты, впереди — повышение налогов и бюджетные риски. • Цифры против риторики: желание снизить ставку не бьется с данными. • Консенсуса нет: мнения аналитиков за снижение и сохранение ставки разделились поровну...