Представьте, что вы решили одолжить деньги государству или крупной компании, чтобы получить за это проценты. Вы покупаете облигацию, и вам обещают регулярные выплаты. Но вот незадача: в брокерском приложении вы видите две цифры – «купон» и «доходность». Что это за зверь такой и почему они почти всегда отличаются? Что такое купон? Купон – это фиксированная сумма, которую эмитент (тот, кто выпустил облигацию) обязуется выплачивать вам через определенные промежутки времени. Это как проценты по кредиту, только наоборот: вы даете в долг, а вам платят...

Мы привыкли мыслить шаблонами: чем выше купон — тем лучше. Чем ниже цена — тем выгоднее покупка. И, глядя на два выпуска — ОФЗ 26230 с купоном 7,7% (цена 63,24% от номинала, погашение в 2039) и ОФЗ 26254 с купоном 13% (цена 91,97%, погашение в 2040), — обывательский взгляд мгновенно выносит вердикт: "пятьдесят четвертая" вне конкуренции. И... этот вердикт был бы абсолютно верен, если бы мы собирались лечь в спячку до 2040 года. Но трейдинг, как и жизнь, — это не пункт назначения, а процесс. И в этом процессе иногда происходят вещи, которые ставят с ног на голову всю математику начальной школы...