«Полиметалл». Финансовый отчет за 2022 год ❗️Основные моменты: 🔸 Выручка по итогам года снизилась на 3%. По итогам 2-го полугодия рост составил 8,5%. Компания смогла наладить сбыт и постепенно распродает запасы. 🔸 EBITDA в годовом выражении просела на 31%, по итогам полугодия на 26%. Это произошло на фоне роста затрат на добычу и транспортировку. 🔸 Капитальные затраты увеличились на 5%. Прогноз на 2023 год — 700-750 млн $, что немного ниже, чем в 2022 г. 🔸 Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону еще в 1-м полугодии, а во 2-м начал восстанавливаться; 🔸 На этом фоне чистый долг значительно вырос. ❓Прогнозы компании: Как мы и говорили в обсуждении производственного отчета, «Полиметалл» сейчас не стремится наращивать объемы добычи. Производство в 2023 году останется примерно на таком же уровне. Затраты на производство также не изменятся. Выводы: Компания представила ожидаемые результаты. Руководство сразу еще после слабого 1 полугодия уверяло акционеров, что запасы начнут активно распродавать. Тем не менее, рентабельность EBITDA во 2-м полугодии снизилась до 34% с 50% в 2021 году. Но тут «Полиметаллу» пока на помощь приходят ослабевший рубль и рост цен на золото. Рентабельность в 1-м полугодии 2023 года будет явно выше. Высвобождение запасов позволит нарастить денежный поток и сократить долг. При этом я считаю, что у золота еще есть потенциал для роста. План по редомициляции остается в силе, но каких-то новых подробностей нет. Если все будет идти хорошо, цена акций может подойти к верхнему диапазону, который я обозначил в прогнозной статье — 700 руб.