IQ Security Fund

Вознаграждение управляющего складывается из двух частей: фиксированной платы за управление и доли от заработанного. Фиксированная берётся всегда, доля от прибыли только при её наличии, и именно во второй части прячется большинство неприятных сюрпризов. Ниже разобраны обе модели, объяснено, что такое high water mark и почему без него инвестор платит за один и тот же рост дважды, а также посчитано на числах, во сколько обходится каждый вариант. В конце список того, что должно быть прописано в договоре...

Самый частый вопрос от инвестора звучит так: можно ли взять повышенный риск, но только в ту сторону, где прибыль. Ответ короткий: нет. И дело не в осторожности управляющего, а в устройстве самой модели. Когда вы удваиваете риск, вы не добавляете отдельную настройку «зарабатывать больше». Вы умножаете на два всю кривую целиком, включая её нижнюю часть. Возьмём счёт на миллион долларов и стратегию с исторической просадкой 25 процентов. Удваиваем риск. Просадка становится 50 процентов, то есть в моменте на счёте будет 500 тысяч вместо 750...

Хороший бэктест это не доказательство того, что стратегия работает. Это доказательство того, что нашлась комбинация параметров, дающая хороший результат на конкретном куске истории. Между этими утверждениями лежит вся разница между работающей системой и подогнанной кривой. Ниже пять способов получить прекрасный бэктест, не имея никакого преимущества на рынке, признаки каждого из них, и три вопроса, которые отсекают большую часть красивых презентаций. Все пять способов встречаются не только у мошенников: чаще всего это добросовестные ошибки, которые автор стратегии сам не замечает...

Десять стратегий с десятью разными датами запуска это не послужной список, а выборка выживших. Стратегии, которые не пережили стресс, в презентацию не попадают: их закрыли, а вместо них открыли новые, с чистого листа и красивым графиком с нуля. Поэтому при оценке управляющего смотреть надо не на доходность, а на дату старта и на длину непрерывного трека. Ниже разобрано, откуда взялся сам эффект, почему доходные стратегии редко живут долго и какие три вопроса проверяют реальность результата за две минуты...

Ёмкость стратегии это предельный объём позиций, который она может держать на рынке, не двигая цену против себя. Одна и та же система на депозите в 100 тысяч долларов и на 10 миллионах даёт разный результат, и разница возникает не из-за качества управления, а из-за глубины стакана: крупная заявка сама съедает ту цену, ради которой открывалась. Ниже разобрано, как считается предельный объём позиции по каждому инструменту, почему для лимитных стратегий базой служит суточный оборот, а не мгновенная ликвидность, и какой один вопрос управляющему выявляет невыполнимое обещание за минуту...