Инна Шуралёва. Инвестирование на фондовом рынке

Росстат говорит, что дела с инфляцией стали лучше. А ЦБ говорит, что хуже. Настолько хуже, что обдумывал не взять ли паузу по снижению ставки прямо на этом заседании. Зафиксируем: Данные Росстата об инфляции расходятся с оценкой ЦБ. На прогнозы можно не смотреть. Ориентир ненадёжный. ЦБ любит их пересматривать так же сильно, как грешники любят адскую смолу. Проблема в том, что рынок облигаций перестал верить в победу над инфляцией. А вот это уже плохо. Подумайте над этим: Доходность длинных ОФЗ стала выше ставки ЦБ...

Путин 15 апреля на заседании Правительства: «Экономика сокращается 2 месяца подряд, прошу подготовить предложение по возобновлению роста» Росстат: «Ни слова больше!» (2 недели нулевой инфляции) Ситуация в экономике становится настолько сложной, что ЦБ должен снижать ставку без оглядки на инфляцию. Либо он будет делать это сейчас и добровольно, либо позже принудят обстоятельства. И тут [по неслучайной воле случая] Росстат аккуратно под заседание ЦБ такие данные подходящие присылает. Ну и как в таких условиях ставку не понизить? При этом даже 12% на конец года бизнесу не хватит. Накопленный урон слишком велик...

Почему-то рынок заметил проблемы только после снижений рейтинга. Вспоминаю свой пост от 11 февраля: Забавно читать заявления Эталона, что он не нуждается в господдержке, в отличии от Самолета. Чистой воды лицемерие. Убыточный бизнес, в который прямо сейчас Мама вливает деньги через SPO «на развитие бизнеса, снижение долговой нагрузки и общекорпоративные потребности Группы» Проблемы серьёзные. И это не только убыток: Долг раздулся до состояния, когда любое промедление с его сокращением — путь к катастрофе...

На мой взгляд, акции Совкомбанка очень хорошо растут: +2,5 млрд (12,5%) новых акций. Разве это не мощнейший рост? Я понимаю, что «рост акций» мы не так себе представляли. Но, как говорится, надо точнее формулировать желания для Вселенной 🙂 Фрифлоат растёт. Пока мажоры сокращают долю, логично ожидать сохранение давления на акции: P...

Читая прошлый отчёт Сегежи, писала: «делаем ставки на дату следующего SPO. Держателям облигаций снова пора волноваться». С тех пор ситуация стала хуже. Намного хуже. Я надеюсь, вы не держите акции. Если у вас в портфеле облигации Сегежи, откройте аудиторское заключение к МСФО. Там абзац, который нужно видеть своими глазами: Данные события и условия, изложенные в Примечании 2, указывают на наличие существенной неопределенности, которая может вызвать значительные сомнения в способности Группы продолжать...

Идём на рекорд 📉 Если что, Евротранс — пока просто техдефолт. Банкротства ещё нет. Недавно у компании был рейтинг А-. Аналогичный кейс был по Уралстали. На грани сегодня балансирует много эмитентов с (ещё недавно) приличными рейтингами: Есть риск ухода в системный кризис. Больше дефолтов → Осторожность инвесторов → Невозможность рефинансироваться → Ещё больше дефолтов...

— Огромные дивиденды. Неужели нет идей как распорядиться этими деньгами внутри бизнеса? — Ну а какие идеи?.. Благодарю за честный ответ. Пара комментариев просто для справки. Ближайший аналог B2B-PTC — Мосбиржа (MOEX): Но даже монополист столько не отдает на дивиденды. Даже монополист понимает: инфраструктуру нужно совершенствовать, технологии устаревают, конкурентам нельзя давать шанс. B2B-PTC далеко до положения Мосбиржи. Компания работает на высококонкурентном рынке. Особенно в секторе коммерческих закупок. Ничего не имею против дивидендов. И не собираюсь критиковать. Не мне учить профессионалов работать...

Читаю новости и ловлю себя на мысли, что уже и рада бы возмутиться, но сил осталось только на то, чтобы саркастично хмыкнуть. Давайте вместе что ли хотя бы порассуждаем. Инициатива не просто вредная. С этим всё понятно. Беда в том, что она ещё и бесполезна. Оцените масштаб: Указание президента от 10 марта, предписывает профильным ведомствам проработать предложение ввести налог на сверхприбыль за 2025 год по ставке 20%, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с обсуждением. Это принесёт в казну дополнительно...

Деньги от IPO (2,3–2,4 млрд руб.) не идут в бизнес — это выход в кэш Совкомбанка и его друзей. Кстати, для Совкомбанка происходящее — позитив: Помните: вы финансируете выход инвесторов, а не рост компании. В 2025 году из 9,4 млрд выручки, 1,4 млрд (15%) — от управления активами (изменение стоимости облигаций, процентные доходы). ЦБ будет ставку снижать, доходы будут падать. Представьте, если доход от управления активами (1,4 млрд) сократится в 2 раза (до уровней 2023). Это — минус 0,7 млрд. Прирост выручки от оказания услуг за 2025 год — тоже 0,7 млрд руб...

Данные выглядят тревожно (доходы падают, расходы растут, дефицит увеличивается). Но не стоит поддаваться панике. В апреле будет лучше: В моменте бюджет выглядит плохо и для экономики, и для акций, и для облигаций. Минфин ростом расходов разгоняет инфляцию. Март негатив только усилил. Но с апреля ситуация должна сдвинуться в лучшую сторону. Много негативных новостей в последнее время. Стараюсь не нагнетать. Ничего удивительного, что в таких условиях рынок под давлением...

Окатили неоправданным оптимизмом. Даже писать стесняюсь, чтобы не сглазить. Пара слов для тех, кто пропустил: Только что у меня был пост о проклятии высоких цена на нефть. Несмотря на краткосрочный позитив, долгосрочно это - рецессия в мировой экономике (включая нашу) и разрушение спроса на все подряд. Чтобы нам хватало и на хлеб, и на мало, не нужны высокие цены. Достаточно, чтобы нефть покупали без стыдных дисконтов. Посмотрите, какой редкий сценарий реализовался: Лучше, мне кажется, и не придумаешь...

ВВП упал и в январе, и в фервале, производство сокращается и т.п. Гражданский сектор в рецессии. В таких условиях ЦБ будет вынужден снижать ставку. Заседание, кстати, уже скоро. В блоге было много постов о проблемных компаниях: Самолет, Делимобиль, Вуш, Евротранс и т.п. Бизнес не может долго выдерживать высокие ставки. Я не представляю, как экономика переживет дефолт компании масштабов Самолета. Поэтому, кстати, вижу хорошую идею в его облигациях. На краткороске сплошной позитив: экспортные доходы растут, дипломатическое давление на РФ сокращается, частичное снятие санкций...