СлонИнвест

В планировании бюджета большинства компаний есть один парадокс. Этот парадокс заключается в том, что обычно основное внимание и силы тратятся на планирование расходов. В расходах больше позиций, больше сотрудников занято, есть возможность проработать план более детально. Однако основной бюджетный риск несут доходы. Причина проста: расходы в большей мере зависимы от внутренних факторов, соответственно, более управляемые. Доходы же часто зависят от внешних факторов: динамики рынка, ситуации у конкурентов, клиентов, общей экономической ситуации...

Бюджетную политику 2024 года можно охарактеризовать двумя словами: расходы рулят. Необходимость огромного роста бюджетных расходов (в данной ситуации нам не важно, почему они растут) привело к тому, что Правительство запланировало огромный рост бюджетных доходов (на 22%). Но даже при этом росте доходов бюджет остается дефицитным. В предыдущих статьях мы подробно разбирали динамику доходов и расходов бюджета, связь этих показателей с динамикой ВВП и бюджетным дефицитом. Настало время сделать некоторые выводы...

В первой статье этого цикла мы разбирали, как росли доходы федерального бюджета в предыдущие 10 лет, и какие расходы заложены в бюджете на 2024-2026 гг. Краткое резюме такое: всплеск расходов ФБ произошел в 2020 и 2022 годах (рост превысил 25%), в 2024 году также планируется очень существенный рост расходов на 21%. При этом остался открытым вопрос, насколько повышенные расходы ФБ могут влиять на динамику ВВП? Это часть 3 цикла статей про федеральный бюджет. Начало здесь. Статистика последних 10 лет показывает, что взаимосвязь этих показателей есть, но она очень ограничена...

В 2015 году я имел несчастье работать в компании-автодилере. Почему несчастье? Потому, что с 2012 года продажи новых автомобилей в России почти неуклонно сокращаются (для сравнения продажи 2012 г. – 2,9 млн. шт, 2020 г. – 1,3 млн. шт). У компании были внутренние проблемы, да еще и на падающем рынке … В общем, работа финансового директора больше походила на работу антикризисного управляющего. Это продолжение. Начало здесь. Так вот, поскольку динамика продаж в целом на рынке РФ имела решающее значение...

Когда я 20 лет назад изучал в институте экономическую теорию, она представлялась мне чем-то абстрактным. Однако сегодня происходят события, которые подтверждают то, что написано в учебниках. Я сейчас говорю про теорию кейнсианства. Как почти через 100 лет после появления данного направления в экономике, кейнсианство проявляется в России? Теория кейнсианства названа в честь своего основателя Джона Кейнса. Основной принцип ее в том, что в моменты краткосрочных кризисов в экономике государство должно активно вмешиваться для их преодоления...

Начало здесь Многие показатели в экономике взаимосвязаны. И иногда очень сложно разобраться, что является причиной, а что следствием. С одной стороны, денежно-кредитная политика (ДКП) должна реагировать на ситуацию в экономике страны: стимулировать или замедлять экономический рост в зависимости от фазы экономического цикла. С другой стороны, инструменты ДКП (ключевая ставка и денежная масса) являются настолько мощным экономическим «оружием» в руках ЦБ, что сами по себе могут стимулировать переход от одной фазы экономического цикла к другой...

Начало здесь Есть темы, которые, порой, незаслуженно обходятся вниманием новостных каналов. Одной из таких тем я считаю динамику денежной массы. Большинство аналитиков и экономистов внимательно следят за ключевой ставкой: заседания ЦБ по ключевой ставке ждут, изучают пресс-релизы, информация о результатах моментально появляется в новостях. Но есть не менее важный инструмент денежно-кредитной политики – это денежная масса. Денежная масса, как и ключевая ставка, очень сильно влияет на экономическую ситуацию страны...

На заседании 27.10.2023 ЦБ повысил ключевую ставку до 15%. Это стало четвертым повышением ставки с июля 2023 года. Буквально за 3 месяца ставка выросла в два раза. Возникает два резонных вопроса: почему это произошло и к каким последствиям приведет этот шаг? За последние 10 лет ключевая ставка превышала порог в 15% всего два раза: в конце 2014 года и в начале 2022 года. Оба раза повышение происходило очень резко, но при этом повышенная ставка держалась не долго: чуть более месяца. Далее происходило...

Когда говорят о бенефициарах ослабления рубля, то в первую очередь вспоминают экспортеров (дополнительно здесь). Суть проста: отчетность на территории Российской Федерации составляется в рублях. Если рубля ослабевает (становится дешевле по отношению к другим валютам, например доллару США), то за ту же сумму, полученную в иностранной валюте, можно получить больше рублей. Поэтому в подешевевших рублях экспортеры получают больше, даже если не меняются объемы продаж и цены продаж в твердой валюте. Однако, оказывается, ничуть не меньше экспортеров, от ослабления рубля выигрывают и банки...

19 августа 2023 года станция Луна-25 – первая часть программы строительства российской базы на луне – размазалась по лунной поверхности на скорости, в 6 раз превышающей скорость звука. Так завершился один из этапов лунной программы, реализуемой Роскосмосом. Месяцем позже вышло исследование рейтингового агентства Эксперт РА об итогах банковского сектора за 1-е полугодие 2023 года. В данном исследовании агентство прогнозирует рост прибыли всего сектора до 3 трлн. рублей в 2023 году, что на треть превышает предыдущий рекорд 2021 года...

Глава Сбербанка Герман Греф две недели назад заявил, что фундаментальный курс рубля составляет 90 рублей за 1 доллар США. Это отличное заявление, с учетом того, что курс за последние 2 месяца уже 2 раза пробивал отметку в 100, снизился до уровня 97, а после начала продажи валютной выручки по «секретному» указу Президента, вовсе достиг отметки 93. Вроде бы все верно. Но в этом месте возникает закономерный вопрос: какой курс можно считать фундаментальным и почему он отличается от реального биржевого курса...

Начало здесь Изучение истории полезно, но лишь тогда, когда это знание помогает понять текущую ситуацию и спрогнозировать будущую. История же показывает, что события прошлого не повторяются. Всегда появляются новые вводные и новые факторы, которые изменяют ход событий до неузнаваемости. Так зачем изучать историю? Вопрос остается открытым. Тем не менее мы достаточно глубоко погрузились в историю изменения курса рубля, и можем совершенно точно заявить следующее: 1) На курс рубля влияет приток/отток валюты из страны...