Китайская угроза

Рубль стал менее прозрачным Процесс формирования курса национальной валюты сильно потерял в прозрачности в этом году. Сначала с наших глаз пропали биржевые торги долларом и евро из-за санкций, теперь же с 15 июля ЦБ РФ приостановил публикацию результатов внебиржевых торгов. Напомню, что после включения Мосбиржи в SDN список Минфина США, весь объем купли-продажи долларов и евро в безналичном виде ушел на внебиржевой рынок. До этого на внебирже проводили 60-70% подобных операций. Желающие могли наблюдать за динамикой торгов с запозданием благодаря отчетам ЦБ, на основе которых формируется курс национальной валюты на следующий день. Но, после приостановки сделать это будет сложнее, а сделано это для того, чтобы защитить внебиржевой рынок от санкций. В этой связи можно еще подчеркнуть и тот факт, что для компаний экспортеров смягчили правило обязательной продажи валюты. Теперь компании из специального списка должны продавать не менее 40% валютной выручки в течение нескольких месяцев. С учетом того, что экспортеры и без указов продавали самостоятельно около 80% получаемой валюты, можно смело сказать, что временно Указ Президента отменили. Такие объемы реализовались экспортерами регулярно. Но, тем не менее, подобное изменение не привело к резкому ослаблению рубля. Но почему оно не произошло, с 15 июля нам остается только догадываться. Ваша Китайская Угроза

Не забывайте про "яйца" и "корзины" Приход частного инвестора на фондовый рынок стал массовым. И раз это единственная движущая сила фонды, поговорим, как не сесть в лужу, когда рынок сменит фазу. Мы на интуитивном уровне понимаем диверсификацию по пословице «не клади все яйца в одну корзину». Возможно, первые уроки финансовой грамотности такой поговоркой делали вам родители и бабушки с дедушками. Тем не менее, диверсификация — это серьёзно. Это краеугольный камень защиты накоплений от коррекций и отрицательного роста. Для этого нужно подбирать надёжные активы по разным секторам, странам, валютам и так далее. Чем диверсифицированнее, тем лучше. Я читал исследование, в котором говорилось, что если купить 100 разных эмитентов на Московской бирже, диверсификация будет не сильно отличаться от портфеля из 5 эмитентов. Корреляция между акциями будет равна 60%. Когда начнут продавать одну бумагу, с большой долей вероятности начнут продавать и другую. Если дела у строительного сектора пойдут на спад и какому-то эмитенту грозит дефолт, следующими в списке будут банки, которые выдали кредит такому застройщику. Нужно искать эмитентов с минимумом связей, добавить паи, ETF, валюту, недвижимость, депозиты, облигации разных стран и акции в других валютах. Широкая комбинация в трудное время протащит ваш капитал до следующей фазы роста и сбережёт накопленное. Ваша Китайская Угроза

Из чего состоит российская экономика? Предлагаю рассмотреть структуру российской экономики. Будем судить по ВВП и тому, какой удельный вес в этом ВВП имеют разные сектора экономики. Сразу внесу спойлер — в терминах Росстата нет такого сектора экономики, как ВПК. А данные я взял именно у них, и они за 2023 год. Итак, вот топ российских секторов по их удельному весу: 1. Сектор услуг (включая торговлю, финансовые услуги, транспорт и связь): 40-50%; 2. Промышленность (включая добычу полезных ископаемых и обрабатывающую промышленность): 30-35%; 3. Сельское хозяйство: 3-5%; 4. Строительство: 5-7%; 5. Информационные технологии и связь: 3-5%; 6. Туризм и гостиничный бизнес: 2-3%. Чем больше сектор экономики, тем больше он влияет на итоговый результат и экономический рост. Однако такая детализация не дает четких деталей, а лишь констатирует тот факт, что промышленность уже не самый доминирующий сектор. Если разбить эти сектора на подкатегории, то получится следующая разбивка: 1. Сектор услуг: - Торговля и общественное питание: значительная доля в ВВП, около 15-20%; - Финансовые услуги и страхование: около 10-15%; - Транспорт и связь: около 8-10%; - Образование и здравоохранение: около 5-7%; - Государственное управление и оборона: около 5-7%. 2. Промышленность: - Добыча полезных ископаемых: значительная доля, около 10-15%, с учетом нефти и газа; - Обрабатывающая промышленность: около 15-20%; - Энергетика (производство и распределение электроэнергии, газа и воды): около 5-7%. 3. Сельское хозяйство: - Растениеводство и животноводство: около 3-5%. 4. Строительство: - Жилищное и коммерческое строительство: около 5-7%. 5. Информационные технологии и связь: - Разработка программного обеспечения и IT-услуги: около 3-5%. 6. Туризм и гостиничный бизнес: - Туристические услуги и гостиницы: около 2-3%. И вновь вы можете задаться вопросом — неужели расходы на ВПК ограничиваются всего лишь 5-7%? Эта часть ВВП, которая идет не в гражданский сектор, распределена между несколькими подкатегориями, и большая часть находится в обрабатывающей промышленности, а не только в государственном управлении. В 2023 году российский ВВП в рублях составил примерно 172 трлн. Зная эту сумму, вы примерно можете предположить, сколько в рублях генерирует каждый из секторов. Ваша Китайская Угроза

Инфляция не оставляет ЦБ другого выбора Кажется, что текущая ключевая ставка не может остановить инфляцию. Такой вывод можно смело сделать после того, как прошло полгода с последнего повышения, и за это время существенных признаков торможения роста цен не наблюдается. На прошлой неделе росстатовская инфляция приблизилась к показателю 10% и остановилась на отметке 9,25%. Да, за неделю рост составил всего 0,03%, что не так много по сравнению с первой неделей июля, однако тарифы ЖКУ в России тоже не каждый день повышают. В лидерах еженедельного роста плодоовощная продукция (+0,56%), бытовая электроника (+0,66%), строительные материалы (+0,92%), но больше всех удивили цены на внутренние авиарейсы (+7,04%). Порадовали только цены на обувь и одежду, которые снизились на 0,07%. Инфляция уже выше таргета ЦБ в два раза, и если регулятор продолжит в том же духе, то привести значение инфляции к этому уровню не получится третий год подряд. Хотя я прекрасно помню, как на последней пресс-конференции 2023 года в декабре глава Центробанка говорила, что если инфляцию не удастся сдержать и привести к таргету третий год подряд, это сильно подорвет доверие населения к регулятору, чего они не могут допустить. В связи с этим, наверное, от ЦБ можно уже не только ждать, но и требовать определиться со своими действиями — вы либо последовательно боретесь с инфляцией, повышая ключевую ставку и приводите экономику к цели, либо пересматриваете таргет в сторону повышения и устанавливаете новую норму для российской экономики. Ваша Китайская Угроза