Market Power

🥇 Полюс заплатит за годы ожидания Крупнейший золотодобытчик страны ошарашил рынок новостью о возврате к дивидендам 🔹Полюс (PLZL) 👉Инфо и показатели Полюс неожиданно для инвесторов решил рассмотреть выплату дивидендов, при этом, рассматривая выплату за 9 месяцев, также рассмотрит выплату за 4 квартал 2023 года, то есть по сути дивиденды будут рассматриваться за год. При этом Полюс будет ориентироваться на дивидендную политику, предусматривающую выплату 30% EBITDA за последние 12 месяцев. Важно отметить, что Полюс выплатит дивиденды без учета квазиказначейских акций (тех, что де-факто в собственности компании). То есть фактически дивидендная выплата будет больше 30% EBITDA, если ее рекомендуют, и составит порядка 1240 рублей на одну обыкновенную акцию. 📈 Бумаги Полюса выросли на 5%. 🚀 Мнение аналитиков MP Аналитики Market Power считают, что дивиденды Полюса могут серьезно изменить инвестиционный кейс в компании. Именно из-за отсутствия дивидендов многие инвесторы списали компанию с радаров. К тому же они были огорчены выкупом акций у одного из инвесторов Полюса и посчитали данную практику негативной. Неудивительно, что после этого рынок решил, что Полюс и дальше будет распределять капитал мимо миноритариев, пожертвовав дивидендами. К счастью, это не так! Сейчас, по мнению аналитиков Market Power, Полюс может и выплачивать дивиденды, и инвестировать с учетом высокой стоимости золота. И хорошая рыночная конъюнктура, и инвестиционные планы компании говорят об этом. А кроме того, акции Полюса в этом году выросли меньше, чем золото в рублях. Поэтому мы позитивно смотрим на бумаги эмитента и считаем вероятность одобрения выплаты дивидендов высокой. @marketpower

🔩 Северсталь отчиталась лучше конкурентов Один из "большой тройки" металлургов представил операционные и финансовые результаты за третий квартал 🔹Северсталь (CHMF) 👉Инфо и показатели 💸Финансовые показатели за третий квартал - выручка: ₽219,1 млрд (-0,6% ко 2 кварталу, +14% год к году); - EBITDA: ₽64,85 млрд (+6% ко 2 кварталу, -9% год к году). Рентабельность по EBITDA составила 30%; - free cash flow: ₽41,5 млрд (-9% год к году); - чистая прибыль: ₽35 млрд (-47%); - чистый долг / EBITDA: -0,25х. 🔗 Операционка за третий квартал - производство стали: 2,47 млн тонн (-8% год к году); - производство чугуна: 2,4 млн тонн (-11% год к году); - продажи металлопродукции: 2,77 млн тонн (+3% год к году). Не в последнюю очередь — благодаря консолидации результатов А-Групп. ❗️Также компания рекомендовала квартальные дивиденды — по ₽49,06 на акцию, что составляет около 100% от свободного денежного потока за период. 🚀 Мнение аналитиков MP Прогнозы MP продолжают исполняться: мы ожидали, что финансовые результаты компании во втором полугодии будут сопоставимы со значениями первой половины 2024-го. Отчет в целом — в рамках наших ожиданий. Дела у Северстали лучше, чем у ММК, однако заметно, что и у нее замедляются объемы производства. Вероятно, 4-й квартал будет слабее. Мы считаем, что с учетом текущих высоких ставок акции Северстали не очень интересны для инвестора. Кроме того, не следует забывать, что именно на 2025 год придется пик капитальных затрат компании на модернизацию мощностей: ₽170 млрд против ₽119 млрд в этом году. @marketpower

Рынки сегодня 🔹 Совет директоров Инарктики рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в 20 рублей на акцию. Собрание акционеров назначено на 21 ноября. Отсечка — 2 декабря. 🚀 Аналитики MP положительно смотрят на бумаги Инарктики. Компания сейчас — хорошая история роста: к 2026 году, согласно стратегии, она должна увеличить объем биомассы более чем в 3 раза относительно показателей первой половины этого года, а также завершить основные инвестпроекты, что позволит существенно нарастить прибыль и дивидендную базу. 🔹В результате второго этапа обмена процент акций Софтлайн в свободном обращении (free-float) составит около 19% 👉 А еще компания затеяла масштабный buyback 🔹Северсталь сегодня планирует опубликовать рекомендацию по дивидендам за третий квартал, а также — представить "операционку" 👉 Как дела у металлургов? 🔹 По итогам 2024-го объем потребления вина в России может составить рекордные 84 млн декалитров, заявил замминистра финансов Алексей Сазанов. 🚀 Аналитики MP согласны с министром. У производителей алкоголя 4 квартал, как правило, сезонно сильный. Кстати, и у главного публичного производителя алкоголя в РФ, компании Novabev, во 2-м полугодии все должно быть хорошо. Мы ожидаем, что чистая прибыль будет на уровне первой половины года (₽2 млрд) благодаря росту выручки и EBITDA. При этом давить на прибыль будет рост процентных доходов из-за высокой ставки. 🔹Цены на первичное жилье в России подросли в первой половине осени на 0,6–0,9%. Спрос начал восстанавливаться после провального августа. Есть мнение, что это — результат стимулирующих программ застройщиков, которые заманивают покупателей, отложивших сделки в конце лета из-за пересмотра ипотечных программ. По мнению экспертов, спрос продолжит понемногу расти до конца года. Тем не менее, спрос на ипотеку на рынке новостроек России за 9 месяцев снизился до 60% год к году. 🔹Китай и Россия обсуждают доступ китайских инвесторов на российский фондовый рынок. Среди предложений российского Минфина — выпуск юаневых ОФЗ для китайцев. #дайджест @marketpower

❓Чего ждать на этой неделе? Уже в пятницу ЦБ примет решение по ключевой ставке. Это и другие важные события недели собрали для вас ниже. 📌21 октября, понедельник 🔹Европлан и Русагро опубликуют операционные результаты за 3 квартал 2024 года. 🔹Северсталь опубликует рекомендацию по дивидендам за третий квартал, а также — представит "операционку". 👉 Как дела у металлургов? ❌22 октября, вторник Важных событий не запланировано 📌23 октября, среда 🔹Русгидро представит операционные результаты за 3 квартал 2024 года. 👉Коротко расписываем показатели компании за полгода 📌24 октября, четверг 🔹X5 отчитается по МСФО за 3 квартал 2024 года. 👉Разбираем отчет X5 Group за полгода 📌25 октября, пятница 🔹Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. 🚀 Аналитики MP считают, что уже в ближайшие месяцы мы увидим ключевую ставку 22%. Вероятнее всего, этот уровень станет пиком, и уже в середине 2025-го ЦБ может начать снижение, чтобы к концу следующего года довести показатель до 17%. #календарь @marketpower

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2752 пункта (-0,4%); - РТС: 899 пунктов (+0,3%); - RGBI: 100 пунктов (-0,2%). 👉Индексы в реальном времени 📌Главное к этому часу 🔹Около 10 государственных компаний до 2030 года планируют провести IPO и SPO на Мосбирже, заявил замминистра финансов РФ Алексей Моисеев. Минфин пока не знает, какие компании выйдут на биржу. Тем не менее, уже известно, что в их числе будет финансовый институт Дом.рф. 👉Продолжится ли парад IPO в России? 🔹Алроса будет выходить из проекта "Катока" в Анголе, власти которой торопят компанию по сроками. Сейчас идут поиски стратегического партнера, который выкупит долю в активе. Тем временем Минфин рассматривает возможность новых закупок алмазов у добытчика в следующем году, что может несколько поддержать котировки акций компании. 👉Как дела у Алросы? 🔹Прибыль банков РФ в сентябре снизилась на 23% к августу и составила ₽336 млрд из-за сокращения положительной валютной переоценки, сообщает ЦБ. 👉Что с доходами у Сбера? 🔹Минфин РФ рассчитывает провести замещение суверенных евробондов за один раз. 🔹Русснефть и Транснефть отчитались по РСБУ за 9 месяцев. Прибыль Русснефти уменьшилась на 5,4% и составила ₽32,2 млрд, Транснефти ー на 49%, до ₽96,9 млрд. 👉Наш прогноз по нефти 🔹ЛСР представил операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев. Стоимость новых заключенных договоров в 3 квартале составила ₽30 млрд, объем – 118 тыс. кв. м. За девять месяцев 2024 г. стоимость новых заключенных договоров достигла ₽115 млрд, объем продаж составил 487 тыс. кв. м, доля контрактов с участием ипотечных средств в отчетном периоде составила 78%. 👉Отчет девелопера по МСФО за полгода 🔹Чистая прибыль Совкомфлота по МСФО снизилась за первое полугодие до $323,8 млн (-34,7%). Выручка за 6 месяцев упала на 16% до $1,02 млрд. 🔹Совет директоров ЭсЭфАй утвердил дивиденды за 9 месяцев 2024 года по ₽113,8 за акцию. 🔹25 октября совет директоров Лукойла рассмотрит выплату дивидендов за 9 месяцев. ❗️На этой неделе мы: - провели стрим с Озон Фармацевтикой; - раccказали, что будет с Мосбиржей после истечения лицензии OFAC; - оценили шансы попадания России в "черный список" FATF; - обсудили, что происходит с российскими металлургами; - разобрали итоги IPO Озон Фармацевтики; - проанализировали ситуацию с IPO на рынке. #дайджест @marketpower

📉 Слабый рынок — горе эмитента. Продолжится ли парад IPO в России? Аналитики Market Power проанализировали текущую ситуацию с IPO и пришли к неутешительным выводам: кажется, что парад первичных размещений на российском рынке временно приостановлен 🔹 Два с половиной IPO Первый тревожный звоночек прозвенел в августе, когда торговая платформа КИФА внезапно перенесла IPO. Причем уже на той стадии, когда практически все было готово: ценовой диапазон (₽92-110 за акцию, капитализация ₽8,4 млрд) установлен, даже тикер получен. Компания объяснила перенос “неблагоприятной конъюнктурой на мировом финансовом рынке и рынке капитала". И с этим трудно спорить: когда КИФА объявила об IPO, индекс Мосбиржи падал, и к моменту переноса потерял около 200 пунктов. Почему же рынок не забеспокоился после отказа КИФЫ и аппетит эмитентов к IPO не пропал? Все просто. Дело в том, что цена, по которой торговая платформа планировала разместиться, тогда показалась финансовым аналитикам несколько завышенной. Рынок просто решил, что КИФА, не увидев ожидаемого спроса, не захотела снижать цену. А уже в сентябре прошло успешное IPO Аренадаты — разработчика систем управления базами данных. Компания, очевидно, сделала выводы и оценила рынок, а потому не стала “жадничать”, установив ценовой диапазон в рамках ₽95 за акцию (капитализация ₽19 млрд, по прибыли за 2023 год P/E = 14). Это было достаточно дешево — аналитики сходились, что справедливая стоимость компании минимум в полтора раза выше. И IPO прошло успешно: сразу после начала торгов акции пошли вверх. Можно взглянуть на график и увидеть закономерность: после затяжного летнего падения рынок воспрял духом. У инвесторов при виде разворота проснулся аппетит к риску. IPO Озон Фармацевтика пришлось на период рыночного боковика, когда инвесторы окончательно осознали, что перспектив дальнейшего роста индекса до конца года нет: ЦБ каждый день так или иначе намекал, что ставку надо бы поднять, а отчеты металлургов в день IPO внесли ясность о реальном положении дел в экономике. Как высокая ставка влияет на интерес к акциям? Высокая ставка влияет на интерес к акциям двумя путями. 1️⃣ Прямо. Зачем нужны акции, когда депозиты и бонды дают +20% доходности гарантировано? 2️⃣ Косвенно. Высокая ставка — рост стоимости долга — увеличение процентных расходов (и остановка новых капекс-проектов) — падение прибылей компаний. Рисковые активы оказались под давлением. Неудивительно, что в первый же день торгов многие инвесторы, получившие солидную по нынешним меркам аллокацию в 11%, поспешили сбросить акции фармацевтической компании. 🔹Перспективы первичных размещений В начале года множество компаний заявили о подготовке к IPO. На данное время подобные заявления можно встретить все реже, и это свидетельствует о том, что ряд эмитентов последовали примеру КИФЫ, решив перенести размещения. IPO Озон Фармацевтика, которое компания провела с внушительным дисконтом, явно показывает, что у инвесторов сейчас нет особого аппетита к первичным размещениям, даже по привлекательным мультипликаторам. И, вероятно, большинство эмитентов отсрочат выход на рынок. Ведь по сути на IPO нужно продать сразу огромный объем акций новой компании, к которой, как правило, у инвесторов еще нет доверия. При этом нужно заинтересовать инвестора на дешевом рынке, где Сбер стоит 3,5 годовых прибыли. Звучит как квест! Инвестор, читая пресс-релизы компаний, должен пропускать фразы вроде “мы хотим быть открытой компанией” и “публичность — это престиж” и держать в голове, что главное для любой компании при выходе на рынок — продать пакет новым инвесторам на выгодных условиях. Однако для этого нужен спрос. А если спроса нет, не лучше ли подождать, пока он появится? Сейчас инвесторам стоит внимательно следить за компанией Ламбумиз, которая объявила о проведении IPO до конца октября 2024-го. Не последует ли производитель упаковки примеру КИФЫ? @marketpower

Рынки сегодня 🔹Спрос на бриллианты инвестиционного класса продолжает расти, отмечает Алроса в ежегодном обзоре рынка инвестиций. На позитивный прогноз оказывает влияние тенденция по увеличению в мире количества состоятельных людей, в том числе в Китае и Индии. Потенциал роста стоимости на этот инструмент компания оценивает как очень высокий. 👉Как дела у Алросы? 🔹Мосбиржа просит ЦБ включить ее в пилот цифрового рубля. Допуск инвесторов к этой технологии значительно ускорит ее популяризацию, считает площадка. 👉Отчет Мосбиржи за 2 квартал 🔹МТС банк сохраняет планы по проведению сделок по слиянию и поглощению в комплементарных ему сферах, заявил руководитель банка Илья Филатов. 👉Что с доходами у банка? 🔹Соллерс пополнит модельный ряд новым фургоном и минивэном. Донором для их сборки станет китайский партнер компании. 🔹ЦБ предлагает ввести период охлаждения для потребкредитов для борьбы с кредитным мошенничеством. Он также хочет обязать банки проверять кредитные заявки на наличие признаков мошеннических действий. 🔹Сегодня совет директоров Инарктики рассмотрит выплату дивидендов за 9 месяцев 2024 года, Северстали – за 3 квартал. #дайджест @marketpower

Рынок после закрытия - Мосбиржа: 2764 пункта (-0,7%); - РТС: 896 пунктов (-0,6%); - RGBI: 100,1 пункта (-0,1%). 👉Индексы в реальном времени 📌Главное к этому часу 🔹Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что прямо сейчас она не предполагает, каким будет решение по ключевой ставке на октябрьском заседании регулятора. 25 октября ЦБ будет рассматривать все факторы, которые сейчас влияют на экономику. 👉Что будет со ставкой дальше? 🔹Российский рынок полностью закрыт от нерезидентов, заявляет ЦБ. Падение российского рынка акций произошло не только из-за навеса, созданного нерезидентами, но и из-за макроэкономической ситуации. Сейчас регулятор не видит лазеек для обхода ограничений для счетов "С" на рынке акций. 🔹Эльвира Набиуллина также заявила, что ЦБ ждет первые сделки с криптовалютой в рамках эксперимента до конца года, режим может продолжаться до 3 лет. 👉 Сколько стоит биткоин? Спроси у Эй-бота! 🔹США внесли в санкционный список 6 танкеров для перевозки нефти и нефтепродуктов. 🚀 Аналитики MP нейтрально сморят на перспективу инвестирования в акции главного морского перевозчика российской нефти — Совкомфлота. Сейчас они стоят дешево, однако санкции ощутимо добавляют риски в деятельность компании. 🔹Дешевый труд в России начал исчезать, а зарплаты продолжают повышаться, заявил замглавы администрации президента Максим Орешкин. По его словам, сейчас в РФ нарастает дефицит кадров, особенный спад наблюдается в сфере управления. 👉 Почему низкая безработица = высокая инфляция? 🔹КуйбышевАзот отчитался по РСБУ за 9 месяцев. Чистая прибыль уменьшилась до ₽4,9 млрд против ₽16,6 млрд годом ранее. Сегодня совет директоров компании рассматривает выплату дивидендов за 9 месяцев 2024 года. 🔹18 октября совет директоров Северстали рассмотрит выплату дивидендов за 3 квартал 2024 года, раскроет рекомендацию 21 октября. В этот же день компания опубликует финансовые результаты за 3 квартал по МСФО. 👉Как дела у большой тройки металлургов? 🔹Минсельхоз отметил рост выпуска вина за 9 месяцев на 14%, наибольший рост показал сегмент игристых вин. Тем временем российские виноделы предложили повысить пошлины на вина из стран НАТО минимум на 50%. 👉Разбираем отчет Новабев за полгода #дайджест @marketpower

❗️Озон Фармацевтика вышла на биржу Торги начались в 16:00 по мск. Спустя час котировки снизились до ₽34 за штуку (-2,8%). Напомним, что бумаги торгуются под тикером OZPH и включены в первый котировальный список Мосбиржи. 🧮Итоги IPO - ₽35 за акцию составила цена размещения; - ₽38,5 млрд — капитализация компании с учетом средств, привлеченных на IPO; - 10% — free-float; - 11% — уровень аллокации для розничных инвесторов; - институциональные инвесторы приобрели 47% предложенных акций, "физики" – 53%. 🚀 По мнению аналитиков MP, бумаги падают на фоне "слабого рынка": сегодня IMOEX в красной зоне. Неудивительно, что OZPH, 53% free-float которой досталось физикам, тоже начали распродавать. Это в очередной раз подтверждает, что нынешняя конъюнктура не совсем подходит для IPO и в целом для спекуляций с акциями. 👉 Какие перспективы у Озон Фармацевтика на долгосроке? @marketpower

💸Софтлайн планирует buyback Совет директоров российского IT-разработчика 22 октября обсудит обратный выкуп 🔹Софтлайн (SOFL) 👉Инфо и показатели Такую рекомендацию дал менеджмент, считающий акции компании (SOFL) недооцененными. Срок действия программы в случае ее одобрения — 12 месяцев. Но есть один нюанс. Согласно разделу "Количественные показатели" на Мосбирже, коэффициент free-float (акций в свободном обращении) у Софтлайна — 5%. 🔹Это что, делистинг? Нет. 26 сентября по случаю годовщины Софтлайна (SOFL) на Мосбирже торговая площадка выпустила релиз, где черным по белому написано: На момент старта торгов доля акций в свободном обращении (free-float) составляла около 15,7%, сегодня этот показатель превышает 20%. Поэтому Софтлайн выкупит максимум четверть своих бумаг. 🚀Мнение аналитиков МР Намерение обратного выкупа акций может говорить об уверенности компании в исполнении ее собственного прогноза финансовых показателей: с учетом запланированных сделок М&А на 2024 год оборот прогнозируется на уровне ₽135 млрд, а EBITDA — в ₽10 млрд. Аналитики MP верят, что компании удастся достичь своих прогнозов за год, особенно на фоне мощного роста госзакупок российского софта и операционных систем более чем на 30% — до ₽2,3 млрд. Однако прямо сейчас мы смотрим на перспективу инвестирования в акции нейтрально. Присмотреться к бумагам компании мы рекомендуем после публикации финансовых результатов за 3 квартал — 14 ноября. @marketpower

💰Привлекательны ли акции "большой тройки" металлургов? Это продолжение анализа металлургического сектора, который мы начали в предыдущем посте 🔷 Северсталь Прямо сейчас у компании стабильные показатели поставок и производства. Но при этом у Северстали только на этот год в планах ₽119 млрд на финансирование инвестпрограммы (+64% год к году). А в следующем, по прогнозам компании, они могут дойти до ₽170 млрд. Гигантские капитальные расходы (CAPEX) связаны, в первую очередь, со строительством комплекса по производству железорудных окатышей мощностью 10 млн тонн в год. Все это делает оценку относительно текущих дивидендов и денежного потока высокой. Проще: интересной дивидендной истории тут не предвидится. 🔷ММК По словам собеседников из отрасли, отгрузки продукции производителя падают, как и цены на металлопродукцию на рынке. Аналитики MP еще в сентябре прогнозировали, что отчет компании в 3 квартале будет слабым. И не ошиблись! Сегодня MMK отчитался о сокращении производства в третьем квартале на 26,6%, назвав главными причинами этого капремонт в доменном переделе, высокие процентные ставки и завершение программы льготной ипотеки. Также компания заявила, что ремонтные работы окажут значительное влияние на производственные возможности ММК в IV квартале 2024 года. Можно сказать, что это некоторым образом компенсируется тем, что оценка у ММК по мультипликаторам — самая дешевая в секторе, да и денежная подушка (около 17% от капитализации) имеется. Вот только компания еще в начале года сообщила Market Power, что планирует CAPEX в 2024 году на уровне $1,25 млрд, из которых $450 млн — это поддержание текущих мощностей, остальное — развитие. Поэтому вряд ли инвесторам перепадет жирный кусок денежной подушки в виде дивидендов. 🔷НЛМК Как мы уже говорили, производитель продолжает экспортировать стали больше, чем продавать внутри страны. И тут компания столкнулась со следующей проблемой: слабый спрос в Китае. Казалось бы, где Китай, а где ЕС? Вот только внутренний спрос в Китае тоже упал из-за снижения темпов строительства жилья, отчего китайские металлурги вынуждены больше экспортировать и демпинговать в Европе. НЛМК, в теории, может платить больше дивидендов: финансы компании позволяют делать это. Но экспортные “бонусы” компании — это и ее минусы: активы в Европе подвержены санкционным рискам. 🚀 Взгляд Market Power на акции эмитентов Мы не считаем, что акции металлургов сейчас привлекательны для инвестора. Это связано с краткосрочными проблемами, в числе которых и снижение цен на продукцию компаний, вызванное падением спроса и продаж запасов металлотрейдерами. К тому же инвестпрограмма компаний при отсутствии возможности дешевого финансирования долгом не позволяет выплачивать дивиденды с высокой доходностью. Да и других драйверов роста котировок до конца года не наблюдается. @marketpower

🔩 Низкий спрос бьет по металлу. Что происходит с сектором в России? Что ждет металлургов дальше и привлекательны ли их бумаги, объясняют аналитики Market Power, по мнению которых все это — следствие нескольких трендов экономики. 🔹 Что случилось? В России снизился спрос на металлоконструкции: выпуск готового проката уменьшился на 18,1% в сентябре, а в четвертом квартале рынок ждет еще более существенное охлаждение. СМИ пишут, что на складах компаний начали скапливаться стальные балки: внутренний рынок уже не может переварить предложение. 🔹 В чем причины? Для начала давайте вспомним, что с 2022 года происходит переориентация российского рынка стали на внутреннее потребление. Объем экспорта российской стали в 2023 году (13,9 млн тонн) на 57% меньше того же показателя в 2021-м. Металлурги сначала столкнулись с санкциями, а потом — столкнулись лбами на узком внутреннем рынке, куда почти все спешно начали перенаправлять жирные экспортные объемы. Хотя, справедливости ради, не все. Из большой тройки от ограничений экспорта сильно пострадала Северсталь, у которой в 2020 году на экспорт приходилось 40% выручки, а в 2023-м — всего 10%. ММК тоже досталось: 5% экспортной выручки в 2023-м против 19% в 2020-м. А вот НЛМК как получал 60% выручки от экспорта в 2020-м, так и получает в 2023-м, являясь крупнейшим экспортером слябов в ЕС. Однако даже несмотря на санкции, все металлурги первое время чувствовали себя более-менее комфортно. Пока ключевая ставка была относительно невысока, а инфраструктурное и жилищное строительство в стране поддерживалось льготными программами, казалось, дела идут неплохо: львиную долю стали переваривал внутренний рынок — стройка. Однако увеличение “ключа” существенно повлияло на малые и средние компании в промышленной сфере: из-за дорогих кредитов инвесторы начали активно замораживать проекты, проявляя меньший спрос, чем раньше. ❗️Прекрасные картинки к этому посту мы взяли из регулярного обзора металлургического сектора, который Эй-бот рассылает подписчикам. Вы тоже можете получать его! Достаточно перейти в Эй-бота и написать "Сталь". 👇Привлекательны ли акции "большой тройки"? Читай в следующем посте👇 @marketpower