ПРО_ДЕНЬГИ

Есть показатели, которые выглядят настолько простыми, что именно поэтому с ними легко ошибиться. P/B — один из них. Увидел значение 0,6 — и возникает вполне логичная мысль: компания стоит на бирже всего 60% от стоимости её собственного капитала. Значит, акция дешёвая? Иногда — да. Но иногда низкий P/B говорит совсем о другом: рынок считает, что активы компании переоценены, бизнес зарабатывает слишком мало или в будущем стоимость капитала может снизиться. И вот здесь начинается самое интересное. P/B меньше 1 — это не готовый сигнал «покупать»...

Представьте две компании. Первая за год получила 10 млрд рублей выручки и заработала 1 млрд чистой прибыли. Вторая продала товаров и услуг на 100 млрд рублей, но закончила год с убытком в 2 млрд. На первый взгляд выбор очевиден: первая компания прибыльная, вторая — нет. Зачем вообще инвестору смотреть на её выручку, если бизнес пока не умеет зарабатывать? Вот здесь и появляется мультипликатор P/S. Он не заменяет прибыль, не отменяет P/E и уж точно не является волшебной формулой, которая сама находит недооценённые акции...

Представьте две компании. У первой акции P/E равен 6, у второй — 20. На первый взгляд выбор кажется очевидным: зачем платить 20 годовых прибылей, если можно купить бизнес всего за 6? Но именно здесь начинающий инвестор может попасть в одну из самых неприятных ловушек фундаментального анализа. Низкий P/E действительно может означать недооценённую компанию. А может означать, что рынок уже видит проблемы, которых пока не видно в текущей прибыли. Поэтому P/E — это не кнопка «купить дёшево». Это скорее подсказка, после которой нужно задать компании ещё несколько важных вопросов...

Представьте две акции. Первая стоит 100 рублей. Вторая — 10 000 рублей. Какая из них дешевле? Большинство людей интуитивно выберет первую. Логика кажется очевидной: 100 рублей — немного, 10 000 — много. Но для инвестора эта логика может оказаться ловушкой. Акция за 100 рублей вполне способна быть намного дороже акции за 10 000 рублей, если за первой ценой стоит слабый или переоценённый бизнес, а за второй — компания с высокой прибылью, большим количеством активов и сильным денежным потоком. Именно здесь на помощь приходят мультипликаторы...