Гипервизор

🤬 АРХИТЕКТУРА ВЕЛИКОЙ РЕЦЕССИИ Часть 7/10. Провал регуляторов: Сторожевые псы, которые не лаяли 😴 Финансовая система, какой бы сложной и инновационной она ни была, держится на правилах и тех, кто следит за их исполнением. Кризис 2008 года был не просто провалом рынка; это был колоссальный провал государственного надзора. Сторожевые псы финансовой системы не просто спали — некоторые из них активно помогали демонтировать ограждения. 🫰 В основе этого провала лежала глубокая идеологическая вера в саморегулируемые рынки, главным адептом которой был глава ФРС Алан Гринспен...

🤬 АРХИТЕКТУРА ВЕЛИКОЙ РЕЦЕССИИ Часть 6/10. Синтетические CDO: Казино, которое поглотило мир ❓ К 2005 году конвейер начал давать сбои: предложение реальных субстандартных ипотечных кредитов для упаковки в CDO стало иссякать. Но машина не могла остановиться. Уолл-стрит сделала следующий шаг: если нет реальных активов, можно создать финансовый продукт, который просто делает вид, что они у него есть. Так родились синтетические CDO. ❗️ Что это такое юридически? В отличие от обычного ("денежного") CDO, синтетический CDO не владел реальными траншами MBS...

🤬 АРХИТЕКТУРА ВЕЛИКОЙ РЕЦЕССИИ Часть 5/10. CDS: Страховка, ставшая оружием ❓ Итак, к середине 2000-х финансовая система была наводнена рискованными CDO. Чтобы инвесторы продолжали их покупать, им нужно было дать ощущение полной безопасности. И решение было найдено: финансовый инструмент, юридически похожий на страховку, — кредитный дефолтный своп (Credit Default Swap, CDS). 💡 Что это такое юридически? CDS — это частный, двусторонний контракт, обычно стандартизированный Генеральным соглашением ISDA...

🤬 АРХИТЕКТУРА ВЕЛИКОЙ РЕЦЕССИИ Часть 4/10. CDO: Машина по переработке отходов ❓ К началу 2000-х конвейер секьюритизации работал на полную мощность. Но у него возникла проблема: что делать с "отходами"? Самые рискованные, "мезонинные" транши MBS (с рейтингом BBB), которые мы обсуждали ранее, было трудно продать. Крупные инвесторы их избегали. Уолл-стрит нашла гениальное и, как оказалось, фатальное решение: если для рискованных активов нет покупателя, нужно создать его. ❗️ Секьюритизация секьюритизаций...

🤬 АРХИТЕКТУРА ВЕЛИКОЙ РЕЦЕССИИ Часть 3/10. Правовая алхимия: Как работала компания специального назначения (SPV) 🤔 Транширование, о котором мы говорили в прошлом посте, позволило создавать ААА-активы без государственных гарантий. Но оставалась одна проблема: как убедить инвестора, что его вложения в MBS, выпущенные, скажем, Lehman Brothers, не испарятся, если сам Lehman Brothers обанкротится? Решением стала одна из самых гениальных и опасных юридических конструкций в истории финансов — компания специального назначения (Special Purpose Vehicle, SPV)...