103 подписчика
Китай наращивает золото и сокращает вложения в госдолг США
Китай продолжает увеличивать золотые резервы, причем реальный масштаб спроса на металл может быть существенно выше официально публикуемых данных.
Согласно оценкам аналитиков Goldman Sachs, в июне китайские покупатели приобрели через внебиржевой рынок Лондона более 40 тонн золота. Месяцем ранее оценочный объем покупок достиг примерно 48 тонн. Таким образом, только за май и июнь речь может идти примерно о 88 тоннах металла.
Для сравнения, официальная статистика Народного банка Китая показывает значительно меньшие объемы. В мае НБК сообщил об увеличении резервов на 10 тонн, а в июне - на 15 тонн. По итогам первого полугодия официальные золотые резервы страны выросли на 40 тонн.
Однако здесь необходимо учитывать важное различие: оценки Goldman Sachs отражают китайские покупки на лондонском OTC-рынке и не означают, что весь этот металл обязательно был приобретен непосредственно Народным банком Китая.
Покупателями могут выступать и другие китайские структуры. Поэтому корректнее говорить о возможном расхождении между масштабом китайского спроса на физическое золото и официально заявленным увеличением резервов НБК.
При этом официальные закупки продолжают ускоряться. В июле Народный банк Китая сообщил еще о 20 тоннах золота - крупнейшей месячной покупке с октября 2023 года. Официальные резервы достигли рекордных 2 366 тонн, а непрерывная серия покупок продолжается уже 21 месяц.
Одновременно происходит и другой интересный процесс.
По официальным данным американского Минфина, объем казначейских бумаг США, принадлежащих материковому Китаю, сократился с $684,4 млрд в декабре 2025 года до $633,4 млрд в июне 2026-го. Только за июнь показатель снизился на $25,9 млрд. А по сравнению с июнем прошлого года китайские вложения уменьшились почти на $100 млрд.
Получается весьма показательная картина: доля американского государственного долга в китайских активах сокращается, тогда как официальные золотые резервы устанавливают новые рекорды.
Нельзя утверждать, что Китай буквально продает каждый доллар Treasuries и на полученные средства покупает золото: это разные рынки и независимые операции. Но оба процесса соответствуют более широкой политике диверсификации резервов и уменьшения зависимости от долларовых активов.
Причем физический спрос Китая значительно шире покупок центрального банка. По данным Всемирного золотого совета, только за первое полугодие страна импортировала 764 тонны золота - на 138% больше, чем годом ранее.
Поэтому главный вопрос сегодня уже не в том, покупает ли Китай золото. Это известно.
Гораздо интереснее другое: насколько реальный масштаб накопления физического металла китайскими государственными и частными структурами превосходит тот объем, который мы видим в официальной статистике резервов?
И на фоне одновременного сокращения китайского портфеля американских гособлигаций этот вопрос становится особенно важным для понимания долгосрочного изменения структуры мировых резервных активов.
Источники:
2 минуты
Сегодня