44 подписчика
Владимир Брагин, главный макроэкономист УК «Альфа-Капитал» в интервью "Вестнику НАУФОР" о том, почему экономика может выиграть от повышения НДС, почему рубль остается недооцененным и как сегодня меняется поведение инвесторов на российском рынке:
"Почти все российские кризисы начиная с 1998 года сопровождались скачком инфляции. Исключением был 2020 год, когда произошла техническая рецессия из-за локдаунов, тогда снижение экономической активности сопровождалось ослаблением инфляционного давления. В 1998, 2008, 2014 годах, а затем и в 2022-м спад ВВП сопровождался ускорением инфляции.
Во всех случаях логика примерно одинаковая: проблемы в экономике приводят к потере доверия к рублю, после чего он слабеет, вызывая ускорение инфляции. Хронология событий может меняться, но постоянно наблюдается связка «проблемы в экономике приводят к ослаблению рубля». А слабый рубль - это всегда инфляция.
Наш базовый прогноз по ключевой ставке на конец года - 13%. Несмотря на начавшийся в прошлом году цикл снижения ключевой ставки ЦБ РФ, монетарная политика все еще остается жесткой. Это выражается не только в превышении ставки над инфляцией, но и в жестких макропруденциальных мерах, направленных на ограничение кредитования. Сам регулятор прогнозирует возвращение ставки в 2028 году в нейтральный диапазон 7,5-8,5% годовых, но это, на наш взгляд, во многом зависит от ситуации в экономике.
Если проблемы в экономике окажутся серьезнее, чем принято считать, ЦБ РФ может ускорить снижение ставки. Сейчас этому способствует и снижение инфляции, в том числе из-за повышения НДС, о чем мы говорили выше. Я бы не исключал и 10% к концу года".
1 минута
16 апреля