21,8 тыс подписчиков

31573 (Кевин Уорш), главный фанат Трампа :)

Так вот, в последние годы Сша управляли экономикой через баланс Фрс. Регулятор скупал госдолг и ипотечные бумаги, закачивал резервы в систему и тем самым поддерживал рост цен на акции и недвижимость. Через эффект богатства это подталкивало потребление, которое формирует основную часть Ввп. Но в реальности возник перекос. Финансовые рынки росли быстрее, чем реальная экономика, а ликвидность всё чаще уходила в спекуляции вместо инвестиций и расширения производства.

Сейчас формируется новый подход, который продвигают Уорш и Бессент. Их идея заключается в том, чтобы постепенно сократить роль Фрс как главного источника ликвидности и перенести центр тяжести обратно в банковскую систему. То есть не заливать экономику деньгами сверху, а расширять кредитный поток через частный сектор снизу.

Проблема в том, что действующие банковские нормативы ограничивают способность банков держать госдолг и обеспечивать ликвидность. Коэффициент SLR фактически приравнивает казначейские облигации и резервы к рискованным активам, а требования LCR заставляют держать ликвидность запертой внутри системы. Поэтому предлагается пересмотреть правила и вывести трежерис и резервы из расчёта SLR, чтобы банки могли поглощать больше долга по мере выхода ФРС с рынка.

Логика проста. Банковское кредитование даёт более сильный эффект для экономики, чем программы QE, потому что напрямую финансирует бизнес, рабочие места и рост налоговой базы, а не только раздувает цены финансовых активов. В условиях огромного госдолга США ставка делается на то, чтобы ускорить номинальный рост ВВП выше стоимости обслуживания долга и тем самым начать снижать отношение долга к ВВП.

❗️Таков контур будущей политики. Меньше зависимости от постоянных покупок ФРС и больше опоры на банковский кредит и реальное расширение экономики. На бумаге это выглядит логично, главный вопрос в том, насколько гладко это удастся реализовать на практике.

#Фрс #Макроэкономика #Трамп #Сша

💬 Мнение: в этом году вступает в должность новый глава Фрс - https://t.

1 минута

Вчера

101 читали